Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Küresel piyasalardan gelen yüksek enflasyon endişeleri devam ederken, yurt içinde açıklanan sanayi verilerinin etkisi ile BIST 100 endeksi haftanın son işlem gününü %0,83 değer kazanarak 1.638,50 puandan tamamladı. Bankacılık Endeksi %0,63 yükselirken Sınai Endeks %0,70 değer kazandı. Türkiye 2 yıllık tahvil bir önceki güne göre değişmeyerek %17,65, 10 yıllık tahvil 7 paz puan azalarak %19,54 seviyesinden işlem gördü. ABD’de yüksek enflasyon sonrası artan küresel dolar talebi ve yurtiçinde Merkez Bankası’nın gevşek para politikası, TL’nin dolar karşında en düşük seviyesine görmesine sebep oldu. Dolar/TL 9,88- 10,02 aralığında Euro/TL, 11,31-11,48 aralığında dalgalandı. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 402,7 seviyesinden işlem gördü.

Dow Jones Endeksi %0,50 artarak 36.100,31 puandan, S&P500 Endeksi %0,72 artarak 4.682,85 puandan ve Nasdaq Endeksi %1,00 artış ile 15.861,0 puandan kapattı. Avrupa borsaları karışık yönlü bir seyir izledi.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Kasım ayı Piyasa Katılımcıları Anketi'ni yayımladı. Buna göre yıl sonu enflasyon beklentisi %17,63'ten %19,31'e yükseldi. Dolar beklentisi de 9,98 oldu. Enflasyon beklentilerindeki bozulma devam etti.

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) Eylül ayına ilişkin sanayi üretim verilerini yayımladı. Buna göre sanayi üretimi aylık %1,5 daraldı, yıllık bazda ise %8,9 arttı. Sanayinin alt sektörleri incelendiğinde, 2021 yılı Eylül ayında madencilik ve taşocakçılığı sektörü endeksi bir önceki yılın aynı ayına göre %7,9, imalat sanayi sektörü endeksi %9,7 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %1 arttı.

Euro Bölgesi’nde sanayi üretimi Eylül’de geriledi. AB İstatistik Ofisi’nin verilerine göre sanayi üretimi aylık bazda %0,2 düştü. AB'de sanayi üretimi, bir önceki aya kıyasla %0,5 gerilerken, geçen yılın aynı dönemine kıyasla %5 yükseldi. Dayanıklı mal üretimi de aylık %0,5, yıllık %1,1 arttı.

ABD'de tüketici güveni 10 yılın en düşük seviyesine indi. ABD'de tüketici güven endeksi, yükselen enflasyon ve tüketicilerin etkili politikaların geliştirilmediğine dair inancı nedeniyle kasımda aylık 4,9 puan azalarak beklentilerin aksine düşüş gösterdi. Enflasyon beklentileri de gelecek yıl için %4,8'den %4,9'a yükselirken, 5 yıllık görünüm %2,9 seviyesinde seyretti. İşinden ayrılanların sayısı, eylülde bir önceki aya kıyasla 164 bin artışla 4,4 milyona yükseldi. Bu sayı ağustosta 4,3 milyon olarak kaydedilmişti. İşten ayrılmaların en çok arttığı sektörler, sanat, eğlence ve rekreasyon, diğer hizmetler ile eyalet ve yerel yönetim eğitim olarak sıralandı.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Çin'de perakende satışlar Ekim ayında yıllık bazda %4.9 yükselerek beklentileri aştı. Sanayi üretimi de aynı dönem için %3.5 artış kaydetti. Çin'den gelen ekonomik verilerle beraber yeni güne başlarken Asya'da endeksler ağırlıklı yukarı yönlü bir görünüm sergiliyor. Dow Jones vadeli endeksi %0,05 ekside. Dolar/TL, 10,04 ve Euro/TL 11,51 seviyelerinden işlem görüyor. Dolar endeksi 95,01 sınırında bulunurken Euro/Dolar paritesi 1,1457 seviyesinde. Brent tipi petrolün varili 81,59 dolardan, altının onsu, 1.859,11 dolardan ve gramı ise 600 liradan alıcı buluyor.

Borsa İstanbul’da yurt içinde Tarım ÜFE, Konut Satışları, Ücretli Çalışan Sayısı ve Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi verileri, Euro Bölgesinde Dış Ticaret Dengesi verisi, ABD’de New York Fed İmalat Endeksi verileri takip edilecek.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,11x olan BİST100 cari F/K çarpanı 8,9x olan 5 yıllık ortalamasına göre %20,4 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 23 Eylül’de 100 ve 21 Ekim toplantısında 200 baz puan indirerek %16 seviyesine çekti.

Eylül ayında %1,25 artan TÜFE’nin TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Kasım ayında %1,94, Aralık ayında %1,18, 2021 yılı sonunda %17,63 ve 12 ay sonrasında %13,91 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2021 sonunda 9,22, 12 ay sonrasında ise 10,01 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2021 sonunda 21,3 milyar dolar, 2022 yılında ise 21,5 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2021 ve 2022’de sırasıyla %8,9 ve %4,2 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %19, 3 ay sonrasında %18,02, 6 ay sonrasında %17,11 ve 12 ay sonrasında ise %14,73 olması beklenmektedir. Hali hazırda %19,54 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %15,41 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.


Rapor için tıklayınız.
https://www.bmd.com.tr/page/rapor_detay/5180/piyasalara-analitik-bakis-15.11.2021.htm


 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.