Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Geçtiğimiz hafta ABD Başkanı Trump’ın Çin'e yönelik yeni ek gümrük vergisi kararının ardından, dün Çin’in kamu alıcılarından ABD tarım ürünleri alımını durdurmasını istediğine yönelik haberler piyasalar üzerinde baskı yarattı. ABD hisse senetleri piyasalarında, Dow Jones Endeksi %2,90 azalışla 25.718 puana, S&P 500 Endeksi %2,98 düşüşle 2.845 puana ve Nasdaq endeksi %3,47 kayıpla 7.726 puana geriledi.

ABD-Çin ticaret savaşlarına yönelik endişelerin artmasıyla Dolar/Yuan paritesi 11 yıl sonra ilk kez 7 seviyesinin üzerine yükselirken bunun akabinde ABD’nin, Çin’i kur manipülatörü ilan etmesiyle Asya Borsalarındaki satıcılı seyir devam ediyor.

Haftanın ilk işlem gününe düşüşle başlayan BİST100 Endeksi gün içinde 100.000 sınırını test etmesinin ardından küresel piyasalardaki olumsuz havanın etkisiyle tekrar düşüşe geçerek %1,01 değer kaybıyla 98.673 puandan günü tamamladı. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi bir önceki kapanışa göre 10 baz puan azalarak %16,08’e gerilerken, 10 yıllık tahvil faizi değişmeyerek %15,47 seviyesinde sabit kaldı. Haftaya yükselişle 5,58 seviyesinden başlamasına rağmen seans içinde 5,52 seviyesine kadar geri çekilen Dolar/TL, bugün 5,54 seviyesinden işlem görüyor.

Dün TCMB tarafından yapılan duyuruya göre finansal istikrarın desteklenmesi amacıyla yabancı para mevduat/katılım fonlarına uygulanan zorunlu karşılık oranlarının tüm vade dilimlerinde 100 baz puan artırırken, dolar cinsinden tutulan zorunlu karşılıklara, rezerv opsiyonlarına ve serbest hesaplara uygulanan faiz oranını ise 100 baz puan indirerek %1 olarak belirlendiğini bildirdi. Banka, söz konusu değişiklikler ile piyasadan yaklaşık 2,1 milyar dolar tutarında likidite çekilmesi beklendiğini açıkladı.

TÜİK tarafından açıklanan veriye göre tüketici fiyatları, 2019 yılı Temmuz ayında bir önceki aya göre %1,36, bir önceki yılın aynı ayına göre %16,65 ve on iki aylık ortalamalara göre %19,91 arttı. Ana harcama grupları itibarıyla 2019 yılı Temmuz ayında endekste yer alan gruplardan, aylık en yüksek artış %4,46 ile ulaştırma grubunda olurken ev eşyasında %4,24, konutta %3,10, eğlence ve kültürde %1,60 ve lokanta ve otellerde %1,42 artış gerçekleşti. En fazla düşüş gösteren grup ise %3,20 ile giyim ve ayakkabı oldu. Endekste düşüş gösteren bir diğer grup ise %1,11 ile gıda ve alkolsüz içecekler oldu. Yıllık en fazla artış %26,93 ile çeşitli mal ve hizmetler grubunda gerçekleşirken TÜFE'de, bir önceki yılın aynı ayına göre ev eşyası %25,41, lokanta ve oteller %19,85, alkollü içecekler ve tütün %19,23 ve gıda ve alkolsüz içecekler %18,21 ile artışın yüksek olduğu diğer ana harcama gruplarıdır.

Yurt içi üretici fiyat endeksi (Yİ-ÜFE), 2019 yılı Temmuz ayında bir önceki aya göre %0,99 düşüş, bir önceki yılın aynı ayına göre %21,66 ve on iki aylık ortalamalara göre %32,34 artış gösterdi. Bir önceki aya göre en fazla düşüş; %12,73 ile ham petrol ve doğal gaz, %3,36 ile elektrik, gaz üretimi ve dağıtımı, %3,30 ile ana metaller olarak gerçekleşti. Buna karşılık mobilya %1,57, içecekler %1,52, kömür ve linyit %1,02 ile bir önceki aya göre endekslerin en fazla arttığı alt sektörler oldu.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Bugün yurt içinde önemli bir veri akışı bulunmazken yurt dışında OECD tüketici fiyat endeksi verisi takip edilecek.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,69x olan BİST100 cari F/K çarpanı 10,3x olan 5 yıllık ortalamasına göre %25,6 iskontolu. Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye’nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. 2019’un ilk yarısında politika faizini %24’te tutan TCMB, Temmuz ayında 425 baz puan indirime giderek politika faizini %19,75 seviyesine çekmiştir. Yılın kalanında enflasyon görünümüne bağlı olarak 200-300 baz puan faiz indirimi yapmasını beklemekteyiz.

TCMB 2019 yılı Temmuz ayı beklenti anketine göre; TÜFE’nin Ağustos ayında %0,85, 2019 yılı sonunda %15,01 ve 12 ay sonrasında %13,90 artması beklenmektedir. Yine aynı şekilde Dolar/TL kurunun 2019 sonunda 6,14, 12 ay sonrasında ise 6,47 olması öngörülmektedir. Cari açığın 2019 sonunda 7,6 milyar dolar, 2020 yılında ise 17,4 milyar dolar olması beklenirken GSYH büyümesinin 2019 yılında -%0,02 ve 2020 yılında %2,6 olması beklenmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %21,43’e, 3 ay sonrasında %19,47’ye, 6 ay sonrasında %18,59’a ve 12 ay sonrasında ise %16,66’ya gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %15,47 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %15,68 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.