Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
ABD Borsalarının kapalı olduğu haftanın ilk işlem gününde Avrupa Borsalarında pozitif bir seyir izlendi. Almanya DAX Endeksi %0,12 artışla 11.954 puandan ve İngiltere FTSE 100 Endeksi %1,04 kazançla 7.282 puandan günün kapattı. Güçlü görünümünü koruyan dolar endeksi 99 sınırının üzerine yükselirken Euro/Dolar paritesi 1,0940 seviyesinin altında kadar geriledi.

Almanya'da imalat PMI Ağustos'ta Temmuz'daki 43,2'den 43,5'e yükseldi. Bir önceki yılın aynı döneminde ise 55,9'du. Ağustos rakamları Almanya'nın imalat sektörünün sekizinci ayda da küçülmeyi sürdürdüğünü gösterdi. İngiltere imalat sektörü PMI, Brexit belirsizliğinin artması ve zayıf küresel büyümenin etkisiyle Temmuz'daki 48'den Ağustos'ta 47,4'e gerileyerek yedi yılın en düşük seviyesinde gerçekleşti. Euro Bölgesi'nde imalat PMI Ağustos ayında 47,0 puan ile daralmanın sürdüğüne işaret etti. Bölgede, imalat PMI art arda yedinci ayda da 50'nin altında kalarak ekonomik teşvikler uygulanması yönündeki baskıyı artırdı.

Güne yatay alıcılı başlayan BİST100 Endeksi bankacılık hisseleri öncülüğünde gelen alımlarla seans boyunca pozitif bir seyir izledi ve %1,68 kazançla 98.343 puandan günü tamamladı. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi bir önceki kapanışa göre 18 baz puan azalarak %16,31 ve 10 yıllık tahvil faizi 33 baz puan azalışla %15,93 seviyesine geriledi. Haftaya 5,83 seviyesinden başlayan Dolar/TL, seansın başlamasıyla birlikte açıklanan büyüme verisinin beklenenden iyi gelmesiyle düşüşe geçti. 5,80 sınırının altına kadar gerileyen kur bugün 5,80 civarındaki hareketini sürdürüyor. 6,37-6,72 bandında hareket eden Euro/TL ise sabah itibariyle 6,36 seviyesinde bulunuyor.

Türkiye ekonomisi 2. çeyrekte yıllık bazda %1,5 daraldı, GSYH bir önceki çeyreğe göre ise %1,2 arttı. Bu arada ilk çeyrek büyüme verisi yıllık -%2,6'dan -%2,4'e, çeyreklik rakam ise %1,3 artıştan %1,6 artışa revize edildi. Gayrisafi Yurt İçi Hasıla'yı oluşturan faaliyetler incelendiğinde; 2019 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre zincirlenmiş hacim endeksi olarak; tarım sektörü toplam katma değeri %3,4 arttı, sanayi sektörü %2,7 ve inşaat sektörü %12,7 azaldı. Ticaret, ulaştırma, konaklama ve yiyecek hizmeti faaliyetlerinin toplamından oluşan hizmetler sektörünün katma değeri %0,3 azaldı.

İstanbul Sanayi Odası (İSO) Türkiye imalat PMI verisi, Ağustos'ta 48 seviyesine yükselerek Temmuz 2018'den bu yana en yüksek düzeyde gerçekleşti.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Bugün yurtiçinde enflasyon yurt dışında ise Euro Bölgesi üretici fiyat endeksi ile ABD'de imalat sektörü PMI ve ISM imalat endeksi verileri takip edilecek.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,96x olan BİST100 cari F/K çarpanı 10,2x olan 5 yıllık ortalamasına göre %22,4 iskontolu. Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye'nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. 2019'un ilk yarısında politika faizini %24'te tutan TCMB, Temmuz ayında 425 baz puan indirime giderek politika faizini %19,75 seviyesine çekmiştir. Yılın kalanında enflasyon görünümüne bağlı olarak 200-300 baz puan faiz indirimi yapmasını beklemekteyiz.

TCMB 2019 yılı Ağustos ayı beklenti anketine göre; TÜFE'nin Ağustos ayında %1,26, Eylül ayında %1,46, 2019 yılı sonunda %14,42 ve 12 ay sonrasında %12,77 artması beklenmektedir. Yine aynı şekilde Dolar/TL kurunun 2019 sonunda 5,90, 12 ay sonrasında ise 6,27 olması öngörülmektedir. Cari açığın 2019 sonunda 6,7 milyar dolar, 2020 yılında ise 16,9 milyar dolar olması beklenirken GSYH büyümesinin 2019 yılında %0,02 ve 2020 yılında %2,6 olması beklenmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda mevcut seviyesinde sabit kalması beklenirken, 3 ay sonrasında %16,91'e, 6 ay sonrasında %15,88'e ve 12 ay sonrasında ise %14,70'e gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %15,93 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %14,27 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.




 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.