Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Haftanın ilk işlem gününe pozitif başlayan BİST100 Endeksi 100.646 seviyesine kadar yükselmesinin ardından seansın ikinci yarısında banka hisseleri öncülüğünde gelen satışlarla düşüşe geçerek günü %1,42 değer kaybıyla 98.537 puandan tamamladı. 2 yıllık gösterge tahvil faizi bir önceki kapanışa göre 5 baz puan artarak %25,87’ye yükselirken, 10 yıllık tahvil faizi 21 baz puan azalarak %17,71 seviyesine geriledi. TL’deki değer kazancı dünde devam ederken haftaya düşüşle 6,05’li seviyelerden başlayan Dolar/TL, gün içinde 5,90 seviyesine kadar geriledi ve bugün 5,9844 seviyesinden işlemlerini sürdürüyor. Yeni haftaya 7,0 sınırının üzerinde başlayan Euro/TL ise 6,86 seviyesine kadar gevşerken sabah itibariyle 6,91 seviyesinde bulunuyor.

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, 20 Türk bankasının notunu düşürürken görünümü negatif olarak açıkladı. Fitch, not indirimlerine neden olarak bankaların varlık kaliteleri, performans riskleri, likidite ve fonlama gibi konularda yapılan değerlendirmelerin olduğunu belirtti.

İSO imalat sektörü PMI’yı Eylül ayında 42,7’ye geriledi. Mart 2009'dan beri en düşük seviye olarak kayda geçen veri Ağustos ayında 46,4 idi. Zorlu faaliyet koşulları endeksteki son durumda etkili olurken, hem üretim hem de yeni siparişler Eylül ayında da yavaşlamaya devam etti.

Ticaret Bakanlığının resmi olmayan geçici dış ticaret verilerine göre ihracat eylülde geçen yılın aynı ayına göre %22,57 artarak rekor seviye olan 14 milyar 476 milyon dolara yükselirken, ithalat %18,09 düşüşle 16 milyar 368 milyon dolara geriledi. Dış ticaret hacmi bu dönemde %2,99 azaldı ve 30 milyar 844 milyon dolar oldu. Söz konusu dönemde dış ticaret açığı, %76,85 düşüşle 1 milyar 892 milyon dolar olarak gerçekleşti. İhracatın ithalatı karşılama oranı da Eylül 2017'de %59,1 iken bu yılın aynı ayında %88,4 olarak kaydedildi.

Kanada’nın da ABD ve Meksika arasında imzalanan NAFTA yenilenmesi konusundaki anlaşmaya katılma kararı aldığını açıklamasıyla güne yükselişle başlayan ABD hisse senetleri piyasaları günü karışık seyirle tamamladı. ABD 10 yıllık devlet tahvil faizi %3,067 seviyesinden işlem görüyor. 95 sınırının üzerine çıkan dolar endeksindeki güçlü görünüm devam ediyor. 1,16 seviyesinin üzerinde tutunamayan Euro/Dolar, 1,1536 seviyesinden işlemlerini sürdürüyor. Petrol fiyatları, arzda yaşanan sıkıntılarının devam etmesiyle yükselişini sürdürürken brent tipi petrolün varili 85,28 dolara kadar yükseldi.

ABD’de Eylül ayı İmalat sektörü PMI’yı beklentiye paralel 55,6 oldu. ISM imalat sanayi endeksi beklentinin altında 59,8 olurken veriye dair piyasa beklentisi 60,1 idi. Ağustos ayı inşaat harcamaları ise aylık %0,5 artış beklentisin altında kalarak %0,1 arttı.

PMI veri akışının yoğun olduğu günde Çin Eylül ayı imalat sanayi PMI’yı 50,8 olarak açıklanırken, Japonya imalat sanayi PMI 52,5 oldu. Almanya’da 53,7 olarak açıklanan PMI, İngiltere’de 53,8 oldu. Euro Bölgesi'nde imalat sektörü PMI, ticaret savaşının ttalebi olumsuz etkilemeye başlamasıyla Ağustos ayındaki 54,6'dan Eylül'de 53,2'ye geriledi ve son 2 yılın en düşük seviyesine ulaştı. PMI verilerinin 50'nin üzerinde değer alması sektörde büyümeye işaret ediyor.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Bugün yurtiçinde önemli bir veri akışı bulunmazken yurtdışında Euro Bölgesi ÜFE verisi takip edilecek.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
6,9x olan MSCI Türkiye F/K18T çarpanı 12,0x olan MSCI EM F/K18T çarpanına göre %42 iskontolu. İskontonun tarihi ortalamasının %27 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye’nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2018 yılı için net kar ve temettü büyüme beklentileri EM ortalama beklentilerin altında olmasına rağmen satış ve FAVÖK büyüme beklentileri EM ortalamasının üzerindedir. 2019 yılındaa ise Türk şirketlerinin EM ortalamasından daha iyi performans göstermesi beklenmektedir. TCMB’nin 2018 yılının kalanında enflasyon görünümünde çok ciddi bir bozulma olmadığı müddetçe politika faizini mevcut seviyesi olan %24’te tutmasını beklemekteyiz. Bloomberg konsensüs verisine göre 2018 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin %21,4 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir. Aynı şekilde Dolar/TL’nin 2018 yılını 6,75 seviyesinde kapatması beklenirken 2018 ortalamasının 5,33 olacağı öngörülmektedir.

 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.