Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
BIST100 endeksi günü %0,05 değer kazanarak 1.809,65 puandan tamamladı. Bankacılık Endeksi %0,43 değer kaybetti, Sınai Endeks %0,21 değer kazandı. Türkiye 2 yıllık tahvil bir önceki güne göre değişmeyerek %20,82, 10 yıllık tahvil 8 paz puan artarak %21,20 seviyesinden işlem gördü. Açıklanacak olan enflasyon verisinde beklentiler yükselirken, Merkez Bankası'nın faiz indirimlerine devam edeceği beklentisi TL'de değer kaybında etkili oldu. Küresel piyasalarda dolar yeni koronavirüs varyantı haberleriyle zayıflarken Türk lirası gelişen ülke para birimlerinin genelinden negatif ayrıştı. Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın, katıldığı bir televizyon programında "Faiz sebep, enflasyon neticedir. Faizi şu anda düşürüyoruz ve enflasyonun da inşallah düştüğünü hep birlikte göreceğiz" açıklamaları sonrası Türk lirasının Dolar kuru karşındaki değer kaybı rekor tazeledi ve gün içinde 13,87 seviyesine kadar çıktı. Dolar/TL 12,69-13,88 aralığında Euro/TL, 14,29-15,73 aralığında dalgalandı. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 500,7 seviyesinden işlem gördü.

Yeni tip korona virüs (Kovid-19) salgınında Omikron varyantına ilişkin endişelerle güne düşüşle başlayan endeksler, Fed Başkanı Powell'ın açıklamaları sonrası kayıplarını artırdı. ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Jerome Powell'ın aralık toplantısında tahvil alımlarının azaltılmasını hızlandırmayı tartışacaklarını belirtti. Dow Jones Endeksi %1,86 azalarak 34.483,72 puandan, S&P500 Endeksi %1,90 azalarak 4.567,00 puandan ve Nasdaq Endeksi %1,55 azalış ile 15.537,7 puandan kapattı. Euro Bölgesi'nde, kasım ayında yıllık enflasyon %4,9'luk oranla son 25 yılın en yüksek seviyesine ulaşırken küresel enflasyonist baskılara ilişkin endişeler artması ile Avrupa borsalarında aşağı yönlü bir seyir izledi.

TÜİK verilerine göre Türkiye ekonomisi yılın 3. çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %7,4 büyüdü. Çeyreklik bazda büyüme ise %2,7 olarak kaydedildi. Ana kalemlere bakıldığında en hızlı büyümenin ihracat ve kamu harcamalarından geldiği izlendi. Buna göre ihracat 3. çeyrekte yıllık %25,6 arttı. Kamu harcamalarındaki büyüme ise %9,4 oldu. Sektörel bazda bakıldığında tarım ve inşaattaki daralma dikkat çekti. Sanayide büyüme %10 olurken, hizmetler sektöründe ise %20,7 olarak gerçekleşti.

Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK) bankalara gönderdiği yazıda krediler ile edinilen kaynakların, kripto varlıklara veya kayıtlı bankacılık/sermaye piyasası sistemi dışına para çıkarılmasına yönelik işlemlerde kullanımının engellenmesi için bankalarca azami hassasiyetin gösterilmesi gerektiğini belirtti

Fed Başkanı Powell, Senato Bankacılık Komitesi'nde yaptığı konuşmada, tahvil alım azaltımına ilişkin değerlendirmelerde bulundu. Powell konuşmasında, merkez bankasının ekonomik göstergelere ve yüksek enflasyon oranına bağlı olarak, büyük ölçekli tahvil alımlarının "azaltılmasını" daha hızlı tamamlamayı düşünmesinin uygun olacağını söyledi.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Yeni güne başlarken Asya'da endeksler karışık yönlü bir görünüm sergiliyor. Dow Jones vadeli endeksi %0,45 artıda. Dolar/TL, 13,60 ve Euro/TL 15,41 seviyelerinden işlem görüyor. Dolar endeksi 95,94 sınırında bulunurken Euro/Dolar paritesi 1,13 seviyesinde. Brent tipi petrolün varili 71,53 dolardan, altının onsu, 1.781,22 dolardan ve gramı ise 777 liradan alıcı buluyor.

Bugün yurt içinde İSO İmalat Sektörü PMI yurt dışında ise Euro Bölgesi İmalat Sektörü PMI, ABD de AD Özel Sektör İstihdamı, İmalat Sektörü PMI ve İnşaat Harcamaları verileri takip edilecek.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
8,02x olan BİST100 cari F/K çarpanı 8,9x olan 5 yıllık ortalamasına göre %9,9 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 23 Eylül’de 100, 21 Ekim’de 200 ve 18 Kasım toplantısında 100 baz puan indirerek %15 seviyesine çekti.

Ekim ayında %2,39 artan TÜFE’nin TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Aralık ayında %1,77, Ocak ayında %1,32, 2021 yılı sonunda %19,31 ve 12 ay sonrasında %15,61 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2021 sonunda 9,98, 12 ay sonrasında ise 10,93 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2021 sonunda 19,2 milyar dolar, 2022 yılında ise 19,0 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2021 ve 2022’de sırasıyla %9,2 ve %4,2 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %15,25, 3 ay sonrasında %14,74, 6 ay sonrasında %17,11 ve 12 ay sonrasında ise %13,8 olması beklenmektedir. Hali hazırda %21,20 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %15,41 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.


Rapor için tıklayınız.
https://www.bmd.com.tr/page/rapor_detay/5210/piyasalara-analitik-bakis-01.12.2021.htm

 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.