Pegasus Analizi - 3.Çeyrek Değerlendirmesi (Ahlatcı Yatırım)

Pegasus Havayolları 3Ç20'de 103 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi Kovid-19 pandemisinin olumsuz etkilerine bağlı olarak şirketin zarar açıklayacağı yönündeydi. Güçlü operasyonel performansa ek olarak hem türev araçlardan kaynaklı kaydedilen gelirler hem de kur farkı gelirleri şirketin 3Ç20'de net kar açıklamasında etkili oldu. Satış gelirleri 3Ç20'de yolcu sayılarındaki gerileme ve zayıflayan birim gelirlerine bağlı olarak geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %64 oranında azalarak 4.11 milyar TL'den 1.49 milyar TL'ye gerileyen şirketin aynı nedenlerle 3Ç20'deki yan gelirler kaleminde de yıllık %62 gerileme gösterdi.

Elde edilen satış geliri piyasa beklentisine uyumlu gerçekleşirken Kovid-19 pandemisinin olumsuz etkileri nedeniyle sağlanan kısa dönem çalışma ödeneğinden faydalanan şirket yürütülen ücretsiz izin uygulamaları ile personel maliyetlerini optimize etti. 3Ç19'deki 2.03 milyar TL FVAÖK rakamına kıyasla 3Ç20'de 275 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerinde 387 milyon TL FVAÖK rakamı elde eden şirketin FVAÖK marjı ise %25,95 oldu. ( 3Ç19 FVAÖK Marjı: %49,37) Kovid-19 bağlantılı sağlık endişeleri ve seyahat kısıtlamaları özellikle dış hatta seyahat eğilimini olumsuz etkilemeye devam ederken Pegasus 3Ç20'de 3Ç19'a göre %52 kapasite seviyesi ve %76 doluluk oranı ile sektörde ön plana çıktı.

Son çeyrekte iç hat kapasitesi 2019'un aynı dönemine göre %96'ya ulaşan şirket %81'lik doluluk oranı ile iç hatta 3.11 milyon yolcu taşıdı. Aynı dönemde dış hatta ise kapasite %37 seviyesine ulaşırken %66 doluluk oranıyla dış hatta 1.16 milyon yolcu taşındı. Devam eden belirsizlik nedeniyle finansal rakamlara ilişkin ileriye dönük öngörü paylaşmayan PGSUS payları için yaptığımız değerlendirme sonucunda 12 aylık periyotta 63,50 TL hedef fiyat öngörüyoruz.



 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
http://www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.