Pegasus 1Ç20 Finansal Görünüm Değerlendirme (Gedik Yatırım)

1Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
" Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %25,2 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %6,4 artışla 1.9 milyar TL olmuştur.
" FAVÖK'ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %62,5 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %14,0 düşüşle 210 milyon TL olmuştur.
" FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 1.110 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 265 baz puan düşüşle %11,2 olmuştur.
" Net karı 4. çeyrekte 22.8 milyon TL olurken, 1. çeyrekte 401.5 milyon TL net zararı bulunmaktadır. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net zararı %87,7 artışla 401.5 milyon TL olmuştur.
" Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %35,3 artışla 8.9 milyar TL olmuştur.
Sonuç
Şirket, 1Ç20'de 1.878 mn TL satış geliri (kons: 1.886 mn TL) 210 mn TL FAVÖK (kons: 231 mn TL) ve 402 mn TL net zarar (kons: -299 mn TL) açıklamıştır. Mart ayında Covid-19 etkisiyle %44 düşen yolcu sayıları, 2020 yılı ilk iki ayında %9'daki büyümeyle dengelenmiş ve yolcu sayıları 1Ç20'de yıllık %10'luk azalış kaydetmiştir. Gelirler üzerindeki olumsuz etki, yan gelirlerdeki artışın devam etmesiyle birlikte yurtiçi ve uluslararası operasyonlardaki güçlü getirilerle telafi edilmiştir. Böylelikle satış gelirleri yıllık %1 gibi oldukça düşük bir azalışla 287 milyon euro'ya gerilemiştir. Covid-19 nedeniyle uçuş kısıtlamaları CASK'ı (arz edilen kilometre başına gider) arttırmış olsa da, RASK'ın (arz edilen kilometre başına gelir) yükselmesiyle FAVÖK marjı yatay kalmıştır. Nisan-mayıs aylarına ilişkin yakıt hedge kontratları, uçuş kısıtlamaları paralelinde yakıt tüketimi yapılmaması nedeniyle verimsiz olarak değerlendirilmiş ve 1Ç20'de şirket ileriye dönük olarak net 13 milyon euro'luk olağanüstü gider kaydetmiştir. 2020 yakıt hedge oranı 60-70 dolarlık brent eşdeğeri ile %59 seviyesinde olup, yakıt hedge kontratları için nakit 103 milyon euro teminat tamamlama ödemesi yapılmıştır. Şirket daha önce paylaştığı 2020 yılı beklentilerinin geçerli olmadığını açıklamıştır. COVİD-19 salgını nedeniyle operasyonel coğrafyasında ilan edilmiş olan uçuş kısıtlamaları paralelinde ileriye dönük trafik ve mali performansa ilişkin belirsizliklerin devam etmesinden ötürü 2020 yılına ilişkin beklentilerini paylaşamadığını belirtmiştir. 1Ç20 finansal sonuçları beklendiği üzere zayıf gelmiş olup, seyahat kısıtlamalarının nisan ve mayıs aylarında devam etmesinden ötürü 2. çeyrek finansallarının daha zayıf açıklanması muhtemeldir. Finansal sonuçların hisse üzerinde etkisini nötr olarak değerlendiriyor, Covid-19 krizinin uzaması halinde hisse fiyatlarının baskı altında kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz

 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.