Para politikası tepkisiz kalmaya devam ediyor (İş Yatırım)

Para Politikası Kurulu Mayıs ayı toplantısında, piyasa beklentilerine paralel olarak politika faizini %14 seviyesinde sabit tuttu. Yapılan açıklama Merkez Bankası’nın kontrolden çıkan enflasyona (Nisan: %70,0) rağmen para politikasını sıkılaştırmayacağı görüşümüzü teyit ediyor. Açıklama sonrası kur, hisse, tahvil piyasalarında önemli bir tepki görülmüyor.

Merkez Bankası enflasyondaki yükselişi kendi kontrolünde olmayan güçlü negatif arz kaynaklı şoklar ile açıklamaya devam ediyor. Söz konusu nedenlerin ve baz etkilerinin ortadan kalkması ile dezenflasyon sürecinin kendiliğinden başlayacağını öngörüyor.

Merkez Bankası cari denge ile dezenflasyon süreci arasındaki ilişkiyi vurgulamayı sürdürüyor. Ancak enerji fiyatlarındaki sert artışın yarattığı bozulma nedeniyle eskisine göre daha temkinli. Bu nedenle ilave makro ihtiyati tedbirlerin devreye alınacağı sinyalini veriyor.

Yapılan muğlak açıklama, kredilerin büyüme hızı ve amacına uygun kullanılmasına yönelik adımlar atılacağına işaret ediyor. Geçen aydan farklı olarak değerlendirme süreci tamamlanan teminat ve likidite adımlarının devreye alınacağı vurgulanıyor. Umarız kısa zamanda altı doldurulur.

Para Politikası Kurulu açıklamasında enflasyondaki yükselişi durduracak bir işaret görmüyoruz. Cari açığın yükseldiği ve portföy çıkışlarının devam ettiği bir konjonktürde liralaşmayı teşvik eden politikalarla kurdaki yükselişin kontrol altına alınacağına ve kısa vadede enflasyonun düşeceğine inanmıyoruz.

Para politikasının tepki vermemesi küresel enflasyon şokunun diğer gelişmekte olan ülkelere göre daha yıkıcı olmasına neden oluyor. Uzun süreli ve inatçı bir kur ve enflasyon şokuyla karşı karşıya karşı karşıya olduğumuzu öngörüyoruz.

Önümüzdeki aylarda enflasyonun %80-%90 bandında hareket etmesini bekliyoruz. Para politikasının tepki vermemesi ve küresel risk iştahının bozulmaya başlaması nedeniyle sene sonu dolar kuru tahminimizi 18,50 TL’ye yükseltiyoruz. Yılsonu enflasyon tahminimizi küresel enerji ve tarım ürünlerindeki şok artış, artan kur geçişkenliği ve bozulan fiyatlama alışkanlıkları nedeniyle %70’e yükselttik. Para politikasının tepki vermemesi enflasyon ve kur tahminimiz üzerinde yukarı yönlü riskleri artırıyor.

Serhat Gürleyen, Araştırma Direktörü
Dağlar Özkan, Ekonomist
 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2022/05/26/para-politikasi-tepkisiz-kalmaya-devam-ediyor/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.