Otomotiv Sektörü analizi (Vakıf Yatırım)

Otomotiv pazarında satışlar Nisan 2017'de yıllık bazda %10,5 azaldı (=)
2017 yılı Nisan ayı otomobil ve hafif ticari araç pazarı %10,5 düşerek 75.988 adede geriledi. Binek satışlar 2016'nın aynı ayına göre %11,6 düşerek 57.998 adet, hafif ticari araçlar geçen yıla göre %6,6 gerileyerek 17.990 adet olarak gerçekleşti. Nisan'da referandum etkisine, 2017 model fiyatı yüksek araçlara olan muhtemel zayıf talebe ve kur artışlarının yansımalarına rağmen, 21-30 Nisan 2017 döneminde yapılan İstanbul "Autoshow"unun katkısıyla daha yüksek daralmaları gözlemediğimizi düşünüyoruz. Nisan ayı sonuçlarını Doğuş Otomotiv için nötr, Tofaş için hafif olumlu, Ford Otosan olumlu değerlendiriyoruz.

        (+) Ford Otosan (FROTO): Ford Otosan'ın binek satışları Nisan'da 4.007 (y/y %6 a/a %-2,5) adet, hafif ticari satışları ise 5.199 (y/y %-3,2 a/a %-7,9) adet olarak açıklandı. Nisan'da kendi üretimini yaptığı araç satışları geçen yıla göre %4, önceki aya göre %19 artış gösterdi. Şirketin yurtiçi perakende satış hacmi geçen yıla paralel seyrederken, her iki segmentteki performansı geçen yılın Nisan ayına göre 1,33 puan pazar payı kazanmasında etkili oldu. 2017 4 aylık sonuçlara göre %8,6'lık daralmanın, %5,1'lik kısmı kendi üretimden satışları, %3,5'lik kısmı kar marjı düşük ithal binek araç satışlarından kaynaklandığını görüyoruz.
        (+) Tofaş Oto (TOASO): Tofaş'ın binek satışları Nisan'da 5.102 (y/y %0,6 a/a %10,4) adet, hafif ticari satışları ise 4.354 (y/y %-7,4 a/a %5,4) adet olarak açıklandı. Nisan'da kendi üretimini yaptığı araç satışları geçen yıla göre %5, önceki aya göre %2,4 düşüş gösterdi. Tofaş'ın Nisan ayında yurtiçi perakende satış hacmi hafif ticaride yaşanan zayıflığa rağmen binek araçların desteğiyle geçen yılın %3,3 düşerken, pazar payı 0,9 puan artış kaydetti. Tofaş 2017 4 aylık sonuçlara göre, sektördeki daralmanın aksine satışlarını geçen yıla paralel gerçekleştirdi, kendi üretiminden satışlar %2,4 artış gösterdi, bu dönemde 1,1 puan pazar payı kazandı.
         (=) Doğuş Otomotiv (DOAS): Doğuş Otomotiv'in binek satışları Nisan'da 12.109 (y/y %-18,2 a/a %15,2) adet, hafif ticari satışları ise 2.362 (y/y %-11,7 a/a %11,4) adet olarak açıklandı. Böylece toplam satışlar Nisan ayında yıllık bazda %17,2 düşüş gösterdi. Şirketin Nisan ayında VW satışlarında %15, SEAT satışlarında %26, Audi satışlarında %22 düşüş gerçekleşti. Her iki segmentte kaydedilen zayıf performans Nisan ayında yıllık bazda 1,6 puan pazar payı kaybına neden oldu ancak önceki aya göre 1,9 puan toparlanma yaşandı. 2017 ilk 4 aylık dönemde ise Doğuş Otomotiv'in toplam satış hacmi %19 daralırken, 2,4 puanlık pazar payı kaybı gerçekleşti.


Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş