Otomotiv Sektör Raporu (ICBC Turkey Yatırım)

Zayıf yurt içi görünüm. 2019 yılından ve 2020’nin 2. çeyreğinden gelen ertelenmiş talep, düşük faiz kampanyaları ve satış fiyatlarının (kur ve vergi sebebiyle) artacağı beklentisi ile 2020 yılının Temmuz-Ekim döneminde yurt içi pazar 2,5 kat büyüdü. 2020 yılında toplam binek oto ve hafif ticari araç satışları %61 artarak son 3 yılın en yüksek seviyesi olan 773 bine ulaştı. Yüksek seyreden kur ve faizlerin bu yıl yurt içi pazara olumsuz yansıyacağını ve satışların %11 düşeceğini öngörüyoruz.

İhracat pazarlarında temkinli iyimser hava. Türkiye’nin otomotiv ihracatı Ocak-Şubat döneminde bir önceki yıla göre %14 gerilerken ihracat gelirleri %3 azaldı. Özellikle Nisan-Mayıs aylarında bir toparlanma beklemekle beraber, elektronik bileşen tedariğindeki global sıkıntıların sürmesi satışları olumsuz etkileyebilir. Otomotiv ihracatımızın %78’ini oluşturan Avrupa’da hem devam eden pandemi koşulları hem de kriz sonrası tüketim alışkanlıklarının görece temkinli olması sebebiyle otomotiv ihracatımızda beklenen iyileşmenin tahminlerden yavaş olabileceğini düşünüyoruz.

Değerlemeler çok yükseldi. Haziran ayından bu yana otomotiv hisselerinin toplam piyasa değeri euro bazında ikiye katlarken BIST30 %7 geriledi. Sırasıyla, TTRAK, FROTO, OTKAR ve DOAS’ın piyasa değerleri euro bazında 2 kattan fazla yükselirken TOASO ve ASUZU’nun performansları oldukça geride kaldı. Bununla birlikte, FROTO son 10 yıllık ortalama F/K ve FD/FAVÖK çarpanlarının üzerinde işlem gören tek otomotiv hissesi olmaya devam ediyor. Geriye kalan otomotiv hisseleri (DOAS, OTKAR, TOASO, TTRAK) ise tarihi ortalamalarının %20, tarihi zirvelerinin %50 altından işlem görüyor.



 ICBC Turkey Yatırım Menkul Değerler AŞ
 icbcyatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.