Otokar Şiket Raporu (İş Yatırım)

Sayın MATRİKS HABER,
İş Yatırım - Şirket Raporu: Otokar_4Ç20 Kar Analizi_05022021
Net kar beklentilerin üzerinde Otokar 4Ç20’de bizim tahminimizin %19 üzerinde, piyasa beklentisinin %24 üzerinde yıllık bazda beş katından fazla artış göstererek 298 milyon TL net kar rakamı açıkladı. 4Ç20’deki olağanüstü net kar büyümesini güçlü ciro artışına, marj iyileşmesine, iştirak gelirlerindeki artışa ve finansman gelirlerindeki düşüşe bağlayabiliriz. 2020 yılının tümü için ise net kar yıllık bazda %76 artışla 618 milyon TL olarak gerçekleşti. 4Ç20’de kaydedilen 1.16 milyar TL ciro rakamı ve 278 milyon TL FAVÖK rakamı beklentilerle uyumlu gerçekleşti.
2021 beklentileri Otokar’ın 2021 yılında İzmir Belediyesi otobüs teslimatları ve zırhlı araç teslimatları ile %33 satış geliri büyümesi ve %21 FAVÖK büyümesi elde etmesini bekliyoruz. Ancak artan borçlanma maliyetleri nedeniyle net kar rakamında %11 artış öngörüyoruz. %60 dağıtım oranı tahminimizle, Otokar’ın 2021’de 368 milyon TL temettü dağıtacağını tahmin ediyoruz. Temettü verimimiz %3.7’e işaret ediyor. Şirketin 2020 sonu itibariyle 2.4 milyar TL bakiye siparişi bulunuyor. Olası savunma sanayi siparişleri hisse için katalizör olabilir.
Otokar için tavsiyemizi SAT’a indiriyoruz Otokar için hedef fiyatımızı güncellenen benzer şirket çarpanları ile önceki hisse başına 265 TL’den 302.5 TL’ye yükseltiyoruz. Revize hedef fiyatımız getiriye işaret etmediğinden tavsiyemizi TUT’dan SAT’a indiriyoruz. Hisse yılbaşından bu yana endeksi %24.4 yendi. Hisse 2021T 13.5x Firma Değeri / FAVÖK ve 14.4x F/K çarpanları yurtiçi otomotiv şirketlerine kıyasla primli işlem görüyor.

İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                                 ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.