Ödemeler Dengesi (Oyak Yatırım)

Cari açıkta gerileme devam ediyor
Ağustos ayında 4,3 milyar dolar fazla... Cari işlemler dengesi Ağustos ayında 4,3 milyar dolar fazla vererek 4,2 milyar dolar olan piyasa tahmininin biraz üzerinde gerçekleşti. Geçen yılın aynı ayında kaydedilen 0,5 milyar dolarlık fazla ile karşılaştırıldığında, 12 aylık cari işlemler açığı 15,1 milyar dolardan 11,3 milyar dolara geriledi. Enerji faturasındaki 256 milyon dolarlık artışa rağmen, net altın ithalatı yıllık bazda 2,3 milyar dolar azalırken, temel mallarda da 1,8 milyar dolarlık iyileşme kaydedildi. Bu ayki veriler, 2022, 2023 ve Ocak-Temmuz 2024 dönemine ilişkin “hizmet dengesi ”nin geriye dönük revizyonunu içermektedir. Bu kapsamda, 2023 yılı cari işlemler açığı 45,0 milyar dolardan 40,5 milyar dolara revize edildi. Bu revizyonla birlikte, 12 aylık cari açığın GSYH'ye oranı Ağustos ayı itibariyle %-1'in altına geldi. Bu arada, enerji ve altın hariç toplam cari denge olarak tanımlanan çekirdek cari denge, bir önceki yılın aynı ayındaki 7,2 milyar dolar fazlaya karşılık 9,0 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. Buna göre 12 aylık cari fazla bir ay önceki 47,4 milyar dolardan 49,2 milyar dolara yükseldi. İhracat Ağustos ayında EURUSD paritesindeki hafif yükseliş ve ılımlı küresel koşullar sayesinde yıllık bazda %3,0 artarken, ithalat %12,7 oranında daraldı. Turizm gelirleri Ağustos ayında sadece %0,7 artarak 6,8 milyar dolar olurken, hizmet dengesinden kaynaklanan net katkı 8,7 milyar dolar olarak gerçekleşti. Öte yandan, birincil gelir dengesi 1,5 milyar dolar net çıkış kaydederken, ikincil gelir dengesi 14 milyon dolarlık net giriş kaydetti. Cari işlemler açığındaki iyileşme önümüzdeki dönemde yavaşlayabilir ve 2025'in ikinci yarısından itibaren potansiyel bir bozulma görülebilir.
Portföy girişleri durakladı... Doğrudan yabancı yatırımlarda (DYY) Ağustos ayında 62 milyon dolarlık çıkış yaşanırken, yabancıların gayrimenkul alımları yıllık bazda %21,2 düşüşle 289 milyon dolar olarak gerçekleşti. Basında yer alan haberlere göre, ABD doları cinsinden konut fiyatlarının yüksek olması yabancı iştahını frenlerken, en büyük alıcılar olan Ruslar ülkelerine dönmeye başladı. 12 aylık doğrudan yabancı yatırım girişleri 4,6 milyar dolardan 4,4 milyar dolara düşerken, bunun 2,9 milyar doları gayrimenkul alımlarından kaynaklandı. Gayrimenkul alımları hariç tutulduğunda, 2003-2023 yılları arasında kaydedilen ortalama 5,9 milyar dolarlık DYY girişine karşılık 1,5 milyar dolarlık giriş gerçekleşmiştir. Önceki aylardaki kayda değer portföy girişlerinin ardından Ağustos ayında 0,9 milyar dolarlık portföy çıkışı kaydedildi. Buna göre, hisse senedi piyasasından 0,6 milyar dolarlık çıkış olurken, DİBS piyasasında 1,4 milyar dolarlık giriş kaydedildi. Eurobond tarafında ise Ağustos ayında Hazine'nin itfası nedeniyle çıkış yaşanmasına rağmen 12 aylık kümülatif Eurobond portföy akışı 20,7 milyar dolar oldu. Eurobond ihraçları, CDS spreadlerindeki belirgin düşüşün ardından portföy girişlerinin ana kaynağı olmuştur.
Ağustos ayında rezerv düşüşü... Bankalar Ağustos ayında 626 milyon dolarlık itfa gerçekleştirirken, şirketler 561 milyon dolar borçlandı. Buna göre, 6 aylık yenileme oranı sırasıyla %119,8 ve %112,1 olurken, bir önceki ay bu oran %121,6 seviyesindeydi. Ekonomi yönetimindeki değişimin ardından bankalar yurtdışından borçlanmaya daha istekli olurken, sendikasyon yenileme oranları son 12 ayda %100'ü aştı. 2022 ve 2023 yıllarında ana finansman kaynağı olan döviz ve mevduat girişi, Ağustos ayında 1,8 milyar dolar çıkışa dönerken, 12 aylık mevduat çıkışı 1,2 milyar dolara ulaşarak daha kaliteli bir finansman yapısına işaret ediyor. TCMB döviz rezervleri Ağustos ayında 2,5 milyar dolar azalırken, 12 aylık dönemler itibariyle rezerv birikimi 13,2 milyar dolara ulaştı. 4,3 milyar dolarlık cari işlemler fazlasının ardından 3,2 milyar dolarlık sermaye çıkışı ve 2,5 milyar dolarlık rezerv kullanımı Ağustos ayında 3,7 milyar dolarlık net hata ve noksan çıkışına işaret etti.


 Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.oyakyatirim.com.tr/

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.