Ödemeler Dengesi – Nisan 2024 (Gedik Yatırım)

Nisan’da cari açık beklentilerin altında 5,3 milyar $ olurken, 12-aylık
birikimli açık 31,3 milyar $’dan 31,5 milyar $’a yükseldi. Nisan’da cari açık
aynı zamanda medyan beklenti olan 6,1 milyar $’lık tahminimizin altında
kalarak 5,3 milyar $ oldu. Geçen yılın aynı ayında 5,1 milyar $ cari açık
verildiğinden, 12 aylık birikimli cari açık 31,3 milyar $’dan 31,5 milyar $’a
ılımlı artış sergiledi. Nisan’daki bu artışa karşın, cari açıktaki gerileme OcakNisan döneminde 13,5 milyar $’a, Mayıs-2023’teki zirve seviyesinden bu
yana ise 25,5 milyar $’a ulaştı.
Mevcut ekonomi politikalarının devamlılığı konusunda verilen mesajlar
Nisan ayıyla beraber portföy ve doğrudan yatırımlarda hızlanmaya yol
açtı. Nisan ayında hisse senetlerine 360 milyon $, DİBS piyasasına ise 1,4
milyar $’lık sermaye girişlerine, bankaların 804 milyon $, reel sektörün de
504 milyon $’lık tahvil ihraçlarının eşlik etmesiyle, portföy yatırımlarının brüt
3,1 milyar $’a ulaştığı görülüyor. Yabancı sermaye girişlerinin Mayıs’ta çok
daha hızlandığını, yurtdışı yerleşiklerin net DİBS alımları yaklaşık 6 milyar $’a
ulaştığını da burada bir ara not olarak belirtelim. Kredi kanalından
borçlanmalar da eklendiğinde, özel sektörün yurtdışından toplam
borçlanması Nisan’da 2,3 milyar $’a, Ocak-Nisan döneminde ise 11,1 milyar
$’a ulaşırken, bu rakam geçen yılın aynı dönemindeki -1,5 milyar $’lık duruma
(net borç geri ödemesi) göre önemli bir iyileşmeye işaret ediyor. Son 12 aylık
döneme bakıldığında, özel sektörün toplam borçlanması 24,5 milyar $’a
ulaşırken, bunun 20,8 milyar $’lık kısmı bankalardan kaynaklanıyor. Nisan’da
net doğrudan yatırımlarda da 856 milyon $ ile son 4 ayın en yüksek girişinin
gerçekleştiği görülüyor. , Net-hata-noksan kaleminden ise mart ayındaki 9,2
milyar $’lık çıkış sonrası nisan ayında sadece 327 milyon $’lık çıkış
gerçekleştiğini söyleyebiliriz.
12-aylık birikimli cari açıktaki düşüş süreci yılın son çeyreğine kadar
devam edebilir. Cari açıkta 2023’ün Ağustos’unda başlayan düşüş trendi
Nisan’da sekteye uğradıysa da, Mayıs’tan itibaren düşüşün yeniden devam
etmesini bekliyoruz. Ticaret Bakanlığı’nın Mayıs ayı için açıkladığı geçici dış
ticaret dengesi rakamlarına dayanarak, 2,0 milyar $’ın biraz altında bir cari
açık bekliyoruz, ki bu 12-aylık birikimli cari açığın yaklaşık 6 milyar $’lık bir
iyileşmeyle 25 milyar $ civarına gerilemesi anlamına gelecek. Sonraki birkaç
aylık dönemde cari açıktaki düşüşün sürmesini, ancak yılın son çeyreğinde
olumlu baz etkisinin terse dönmesiyle cari açığın yeniden yükselişe geçerek
yılı 29-30 milyar $ civarında (GSYH’nin yaklaşık %2,4’ü) tamamlamasını
bekliyoruz (önceki tahminimiz 32 milyar $). Son çeyrekte beklediğimiz artışa
karşın, cari açık/GSYH oranındaki bu seviye 2023 sonundaki %4,2’ye göre
önemli bir iyileşmeye işaret ediyor.

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.