Ödemeler Dengesi (Gedik Yatırım)

Cari açık Mayıs’ta 60 milyar $’a ulaşırken, gelecek ay düşüş sürecine girebilir

Mayıs’ta cari açık beklentilerin üzerinde 7,9 milyar $’a olurken, 12-aylık birikimli açık 60 milyar $’a ulaştı. Mayıs’ta cari açık 6,8 milyar $’lık medyan beklenti ve bizim 7,0 milyar $’lık tahminimizi aşarak 7,9 milyar $ seviyesinde gerçekleşti (Mayıs 2022: 5,8 milyar $). Bu rakamla, 12-aylık birikimli cari açık da 57,8 milyar $’dan 59,9 milyar $’a yükseldi. Ocak-Mayıs döneminde ise cari açık 37,7 milyar $’a ulaşmış durumda, ki bu rakam geçen yılın aynı dönemindeki 26,1 milyar $’a göre önemli bir bozulmaya işaret ediyor.
 
Rezervlerdeki düşüş Mayıs’ta daha da hız kazandı. Mayıs’ta 7,9 milyar $’lık cari açığın üzerine konvansiyonel kanallardan 1,2 milyar $’lık sermaye çıkışı ve bunun üzerine net-hata noksan kalemi üzerinden 7,4 milyar $ daha çıkış yaşanmasıyla, resmi rezervlerde 16,6 milyar $’a varan bir kayıp yaşandığı görülüyor. Bu gerçekleşmenin Suudi Arabistan Kalkınma Fonu’nun TCMB’de açtığı 5 milyar $ mevduat hesabına rağmen oluştuğunu da eklemek lazım. Ocak-Mayıs döneminde ise, cari açık 37,7 milyar $’a ulaşırken, konvansiyonel kanallardan 12,8 milyar $ sermaye girişi, net-hata-ve-noksan üzerinden 14,1 milyar $ sermaye çıkışı yaşanmasıyla, resmi rezervlerdeki kayıp 39,0 milyar $’a ulaştı. Bu dönemdeki 12,8 milyar $’lık sermaye girişinin 12,4milyar $’ını TCMB’nin yabancı merkez bankaları ile yaptığı swap/mevduat anlaşmaları oluşturuyor. Bunun dışında, doğrudan yatırım kanalından girişlerin sadece 2,0 milyar $ olduğu, bankaların ve şirketlerin net kredi borçlanmasının 0,8 milyar $’la sınırlı kaldığı ve portföy kanalından ise Hazine’nin 3,7 milyar $’lık net Eurobond ihracına rağmen 2,9 milyar $’lık çıkış yaşandığı görülüyor.
 
Cari açığın yılın geri kalanında düşüş sürecine girmesini bekliyoruz. Ticaret Bakanlığı’nın geçici verilerine göre, Haziran’da dış ticaret açığı enerji maliyetleri başta olmak üzere ithalattaki gevşemeyle 5,2 milyar $ seviyesinde gerçekleşti. Buna göre, Haziran’da küçük de olsa bir cari fazla verilebilir, ki bu durumda 12-aylık birikimli cari açığın kabaca 57 milyar $ civarına gerilediğini görebiliriz. Cari açığın yılın ilerleyen bölümünde de özellikle enerji ithalat maliyetindeki ve muhtemelen net altın ithalatındaki gevşemeye bağlı olarak gerilemesini ve yılı 50 milyar $ civarında (GSYH’nin yaklaşık %5,0’i), belki de bir miktar altında tamamlamasını bekliyoruz.
 

 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.