Ödemeler Dengesi analizi (Tacirler Yatırım)

Önemli Notlar
" Ocak ayı cari işlemler açığı 2,76 milyar dolar olurken, 2,7 milyar dolar olan kurum beklentimiz ve 2,8 milyar dolar olan piyasa beklentisi doğrultusunda gerçekleşti. Yılık cari işlemler açığı ise 32,6 milyar dolardan (GSYİH'nın %3,9'u) 33,1 milyar dolara (GSYHİ'nın %3,8'i) yükseldi.
" Turizm gelirlerindeki gerileme Ocak ayı cari işlemler dengesinde yıllık bazda brüt %17 olurken, 2016'daki %30 daralma sonrasında bir miktar toparlanmayı işaret ediyor.
" Portföy yatırımlarının, Hazine'nin Ocak ayında gerçekleştirdiği 2 milyar dolarlık Eurobond ihracı sayesinde ana finansman kaynağı olarak öne çıktığını görüyoruz.

Ocak ayı cari işlemler açığı 2,76 milyar dolar olurken, 2,7 milyar dolar olan kurum beklentimiz ve 2,8 milyar dolar olan piyasa beklentisi doğrultusunda gerçekleşti. Yıllık cari işlemler açığı 32,6 milyar dolardan (GSYİH'nin %3,8'u) 33,1 milyar dolara (GSYHİ'nin %3,9'i) yükselmiş oldu. Altın ve enerji kalemlerinin kapsanmadığı çekirdek cari işlemler açığının ufak çaplı bir daralma göstererek 10,4 milyar dolardan 10,2 milyar dolara gerilediği görülüyor. Cari işlemler açığının 2017 yıl sonunda 37,4 milyar dolar (GSYİH'nın %4,8'i) olmasını bekliyoruz.

Turizm gelirlerindeki düşüş, cari işlemler açığı üzerinde etkili olmaya devam ediyor. Bununla birlikte, brüt turizm gelirlerindeki gerileme Ocak ayında yıllık bazda %17 olurken, 2016'daki %30 daralma sonrasında bir miktar toparlanmayı işaret ediyor. Turizm sektörünün, bu yıl içerisinde sınırlı da olsa bir iyileşme (yıllık %8 artış) sergileyebileceğini düşünüyoruz. Güvenlik endişeleri sektör üzerinde risk unsuru olmaya devam edebilir. Ayrıca, son dönemde Hollanda ve Almanya ile yaşanan gerginliklerin turizm sektörü üzerindeki etkileri yakından takip edilecek. Tatil sezonu içerisinde olmamamız dolayısıyla olası olumsuz etkilerin sınırlı olmasını bekleriz. Yıllık kümülatif bazda bakıldığında, Almanya'dan gelen turist sayısı toplam turist sayısının %15'ini oluştururken, Holllanda'dan gelen turist sayısının ise toplamın %3-4 gibi sınırlı bir kısmını oluşturduğu görülüyor.

Ocak ayı sermaye hareketlerine baktığımızda, net portföy yatırımlarının asıl finansman kaynağı olarak öne çıktığını görüyoruz. Hazine'nin Ocak ayında gerçekleştirdiği 2 milyar dolarlık Eurobond ihracının girişte önemli rol oynadığı görülüyor. Özel sektörün uzun vadeli borçlanmasının, %88,5'lik borç çevirme oranı ile birlikte Ocak ayında zayıf seyrettiği görülüyor (reel sektör borç çevirme oranı %82, bankacılık sektörü %98). Bunların yanı sıra, Ocak ayında yurtiçi bankaların yurtdışı muhabirlerindeki mevduatları 2,8 milyar dolar artış kaydederek Eylül ayından bu yana 8 milyar dolar yükselmiş oldu. Diğer taraftan, yurtdışı bankaların yurt içindeki mevduatlarında Ocak ayında 1,5 milyar dolar artış yaşandığını görüyoruz. 2016'nın son çeyreğinde 6,6 milyar dolarlık giriş kaydeden net hata noksan kaleminin 2017 yılına 0,7 milyar dolarlık bir çıkışla başladığı görülüyor. Sonuç olarak ise resmi rezervler 2 milyar dolar düşüş gösterirken, Kasım ayından bu yana toplamda 9 milyar dolar gerilemiş oldu.





Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.S
 http://www.tacirler.com.tr/

***Raporun Tamamı Ekteki Dosyada Bulunmaktadır***

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.