Ödemeler Dengesi analizi (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

Şubat ayı Cari ödemeler dengesi piyasa beklentisinin paralelinde 1.230 mn $ açık yönünde geldi. Bu veri ile birlikte yıllık veri 6.128 mn $ fazla oldu.
Şubat ayındaki veriler ekonomik momentumun kuvvetli olduğu döneme denk geliyor. Dolayısıyla bizim için Koronavirüs etkilerini daha net hissettiğimiz mart ve nisan ayı verileri daha öncelikli olacak. Bu noktada önümüzdeki aylarda dış ticaret açığının nasıl evrileceği ve finansman kalemi tarafında portföy çıkışlarının boyutunu izleyeceğiz.
Şubat dış ticaret verisinde ocak ayına göre önemli bir azalma var. Bunda ocak ayına göre ihracatın hızını koruyor olmasına karşın ithalattaki azalma etkili olmuş. Mart ayı geçici dış ticaret verilerine göre geçen yıla kıyasla dış ticaret açığında %17.8 azalma var. Mart ayı cari işlemler verisi biraz daha ılımlı gelecek gibi görünüyor. Ancak mart ayı verilerini görmekte fayda var. Virüsün nisan ve daha sonraki aylarda dış ticaret açığını ne şekilde etkileyeceği yönünde yorum yapmak oldukça zor görünüyor.
Şubat verisinde turizm gelirlerinde kısmi bir gerileme var. Bunun düşük sezon etkisinden kaynaklı olduğunu düşünüyoruz. Ancak Mart ayında Uluslararası uçuşlarda yaşanan kısıtlamalarla birlikte bunu takiben yurt içi kısıtlamaların da etkisiyle gelirleri azaltıcı bir etki yaratmasını beklemekteyiz.
Genel finansman hesabını özetlersek, 309 mn $'lık doğrudan yatırım girişine, 382 mn $ portföy girişi ve 2.417 mn $'lık diğer yatırımları eklediğimizde 3.108 mn $ fazla verdiğimiz dikkat çekiyor. Buna 1.124 mn $'lık net hata noksanı eklediğimizde yaklaşık 4.232 mn $'lık bir finansman fazlamız oluşuyor. Buna cari hesaptan gelen 1.230 mn $ açığı çıkardığımızda ulaşılan 3 milyar $ döviz fazlasını TCMB rezervlere eklemişiz.
Sonuç olarak, şubat ayı salgının etkilerini oldukça sınırlı barındırıyor. Dolayısıyla Mart ayında Cari ödemeler dengesinin seyri şubat ayından daha farklı olacak. Gerileyen petrol fiyatları enerji ithalatımızı aşağı çekecek bir faktör. Diğer yandan turizm ve ihracat salgının etkisiyle baskı altında kalacak. Bu yıl geçen yıla göre daha derin bir ekonomik daralma beklenildiğinden geçen yıla göre daha fazla cari fazla vermemiz mümkün.



 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.