Nakit Dengesi Analizi (Garanti BBVA Yatırım)

Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın nakit bütçe verilerine göre, haziranda bütçe 206.3 milyar TL ile aylık rekor
açık verdi. Gelir artışının, gider artışının belirgin altında kalmasıyla bütçe performansı önceki yıla göre
kötüleşti. 12 aylık bütçe açığı önceki aya göre 180 milyar TL genişleyerek 669 milyar TL oldu. Tahmini
GSYH’a göre 12 aylık bütçe açık/GSYH oranı 1Ç23’teki %2.4’ten %3.6’ya genişledi. 2023 merkezi yönetim
bütçesinde değişiklik yapılmasını öngören kanun teklifine göre, 1,120 milyar TL ödenek eklenirken, gelir
tahmini de 1,120 milyar TL artırıldı. Gelir tahmini içinde vergi gelir tahmini 1,150 milyar TL yükseltildi. Vergi
gelirlerini artırmak amacıyla geçtiğimiz hafta kurumlar vergisi, MTV, KDV, BSMV ve harçlarda artış
açıklandı.
Haziranda iç borç çevirme oranı programın üstünde gerçekleşti
. Haziran 2022’de 26.6 milyar TL olan nakit bütçe açığı, Haziran 2023’te 206.3 milyar TL’ye yükseldi. Haziranda
nakit bazlı gelirler yıllık %49, giderler ise %123 arttı. 3 aylık bazda gelir artışı yavaşlarken, gider artışı hızlandı.
. Haziranda iç borç çevirme oranı, Bakanlık programı hedefi olan %88’in belirgin üstünde %173 oldu. 12 aylık iç
borç çevirme oranı %148’den %146’ya düştü. Bakanlık’ın programına göre, Tem-Eyl23’te iç borç çevirme oranı %
76 ile Oca-Haz23 gerçekleşmesinin oldukça altında kalacak. Bakanlık, temmuz ayı iç borçlanma miktarını önceki
tahminine göre 14 milyar TL artırarak 94.0 milyar TL’ye çıkardı.
. Haziranda net borçlanmanın, yüksek bütçe açığını karşılamada yetersiz kalması nedeniyle kasadan kullanım oldu.
12 aylık bazda da Nisan 2022 sonrası ilk kez sınırlı da olsa kasa, bütçe açığı için kullanıldı. TCMB verilerine göre;
haziranda kamunun YP mevduatı TL’deki değer kaybının etkisiyle 65.6 milyar TL (0.5 milyar USD düşüş) artarken,
TL mevduatı 3.3 milyar TL azaldı. Hazine’nin kasasında haziran sonunda 541.6 milyar TL (YP ve TL, toplam)
bulunuyor. Haziran sonu itibariyle Hazine’nin kasasındaki YP mevduatı ise yaklaşık 13.9 milyar USD seviyesinde.
Temmuzda iç borç servisi yüklü, dış borç servisi sınırlı
. İç borç ödemesi, temmuzda yaklaşık 142 milyar TL ile gelecek 12 aylık ortalama ödemenin üstünde. Önümüzdeki
12 aylık dönemde, 2023 yılında ağustos, 2024 yılında şubat, nisan ve mayısta iç borç ödemesi yüklü olacak. 2023
yılında toplam iç borç ödemesi 782 milyar TL. Toplam iç borç servisinin %62’si yılın ikinci yarısında yapılacak.
. İç borç stoku içinde TL dışı borcun payı, Mayıs 2023 itibariyle %24 ile önceki aya göre değişmedi.
. Dış borç ödemesi, temmuzda 0.9 milyar USD ile düşük. Önümüzdeki 12 aylık dönemde 2023’te dış borç ödemesi,
aralıkta (2.4 milyar USD), 2024’te ise martta (3.3 milyar USD) yüklü. 2023 yılında merkezi yönetimin toplam dış
borç ödemesi 13.4 milyar USD. Ödemelerin neredeyse yarısı yılın ilk dört ayında tamamlandı.
. 2023’te uluslararası piyasalardan toplam 7.5 milyar USD borçlanıldı. Bakanlık’ın programına göre, tüm yıl için 10
milyar USD borçlanma hedefleniyor.

 Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.