Nakit Denge Analizi (Garanti Yatırım)

Mayıs 2022 - Rekor nakit fazla verildi
Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın nakit bütçe verilerine göre, mayısta bütçe 149.2 milyar TL ile rekor fazla
verdi. Gelir artışı belirgin hızlanırken gider artışının ise hız kaybetmesi, bütçe performansındaki iyileşmeyi
sağladı. Böylece 12 aylık nakit bütçe açığı 28.5 milyar TL ile Eylül 2016 sonrası en düşük seviyesine indi.
Eylül 2021’de açıklanan Orta Vadeli Program (OVP)’da 2022 için bütçe açık/GSYH oranı hedefi %3.5
belirlendi. Mayıs ayındaki olumlu performansın sonraki aylarda nasıl seyredeceğini takip edeceğiz.
Mayısta kasada yüksek artış var
· Mayıs ayında yıllık bazda gelirler %272 ile hızlı arttı. Yüksek artışta kurumlar vergisi katkısının ve düşük bazın etkili
olduğunu düşünüyoruz. Gider artışının (%46) önceki aylara göre daha sınırlı kalması da bütçe performansındaki
iyileşmenin belirginleşmesini sağladı. 3 aylık bazda gelir artışı hızlanırken, gider artışı yavaşladı.
· Mayısta iç borçlanma, Bakanlık programının 1.5 milyar TL altında gerçekleşti. Aylık bazda iç borç çevirme oranı
hedefi %112, gerçekleşme %109 oldu. 12 aylık iç borç çevirme oranı %94’ten %99’a yükseldi. Bakanlık’ın
programına göre, Ağustos ayında iç borç servisinin belirgin altında borçlanma yapılarak Haziran-Ağustos 2022
döneminde iç borç çevirme oranı %87 ile sınırlı kalacak. Bakanlık, haziran ayı iç borçlanma miktarını önceki
tahminine göre değiştirmeyerek 28 milyar TL’de tuttu.
· Mayısta yüksek bütçe fazlası kasanın artmasını sağladı. TCMB verilerine göre; mayıs ayında kamunun YP
mevduatı 17.8 milyar TL (USD bazında değişmedi), TL mevduatı 159.0 milyar TL belirgin arttı. Hazine’nin
kasasında mayıs sonunda 411.9 milyar TL (YP ve TL, toplam) bulunuyor. Mayıs sonu itibariyle Hazine’nin
kasasındaki YP mevduatı ise yaklaşık 11.3 milyar USD seviyesinde.
Haziranda iç ve dış borç ödemesi düşük
· İç borç ödemesi, haziranda yaklaşık 19 milyar TL ile gelecek 12 aylık ortalama ödemenin belirgin altında.
Önümüzdeki 12 aylık süreçte, 2022 yılında ağustos ve ekim, 2023 yılında ocak ve mart aylarında iç borç ödemesi
yüklü olacak.
· İç borç stoku içinde TL dışı borcun payı, Nisan 2022 itibariyle %29 ile önceki aya göre değişmedi. Kur korumalı TL
mevduat uygulamasında olası kur farklarının Bakanlık tarafından karşılanacak olması, iç borç stoku üzerindeki kur
hassasiyetinin artmasına neden olacak.
· Dış borç ödemesi, haziranda 0.4 milyar USD ile düşük. Dış borç ödemesi, 2022’de eylül (3.3 milyar USD), 2023’te
mart (2.2 milyar USD) ve nisan (2.9 milyar USD) aylarında yüklü. Bakanlık Programı’na göre 2022’de uluslararası
piyasalardan 11 milyar USD borçlanma hedefleniyor. 2022’de uluslararası piyasalardan toplam 5 milyar USD
borçlanıldı. Böylece 2022 hedefinin %45’i gerçekleştirildi

 Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 www.garantiyatirim.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.