Nakit Denge Analizi (Garanti BBVA Yatırım)

Nisan 2023 - İç borç çevirme oranı hedefin üstünde seyrediyor
Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın nakit bütçe verilerine göre, nisanda bütçe 159.1 milyar TL ile Şubat 2023’ten
sonraki en yüksek açığı verdi. Gelir artışının, gider artışının altında kalmasının etkisiyle önceki yıla göre
bütçe performansı belirgin kötüleşti. 12 aylık bütçe açığı önceki aya göre 115 milyar TL genişleyerek 519.5
milyar TL oldu. OVP’ye göre 2023 yılında merkezi yönetim bütçe açığı tahmini 660 milyar TL ile GSYH’ın %
3.5’i öngörüldü. 2023 yılında ekonomik büyümede önceki yıla göre yavaşlama ile gelir artışının hız
kaybetmesi, seçim dönemi ve deprem kaynaklı artan harcamaların etkisiyle merkezi bütçe açık/GSYH
oranının %4-5 aralığında gerçekleşmesini bekliyoruz.
Nisanda Bakanlık kasasında azalış var
· Nisan 2022’de 43.7 milyar TL olan nakit bütçe açığı, Nisan 2023’te 159.1 milyar TL’ye yükseldi. Nisanda nakit bazlı
gelirler yıllık %34, giderler ise %78 arttı. Aylık bazda vergi kayma etkisinden arındırıldığında, gelir artışını yıllık %55
hesaplıyoruz. 3 aylık bazda gelir artışı yavaşlarken, gider artışında önemli bir değişim olmadı.
· Nisanda iç borç çevirme oranı, Bakanlık programının belirgin üstünde %264 oldu. 12 aylık iç borç çevirme oranı %
163’ten %167’ye yükseldi. Bakanlık’ın programına göre, May-Tem23’te iç borç çevirme oranı %68 ile Oca-Nis23
gerçekleşmesinin oldukça altında kalacak. Bakanlık, mayıs ayı iç borçlanma miktarını önceki tahminine göre 35
milyar TL düşürerek 50.0 milyar TL’ye indirdi.
· Nisanda net borçlanmanın yüksek bütçe açığını karşılamaması nedeniyle kasa azaldı. TCMB verilerine göre;
nisanda kamunun YP mevduatı 21.1 milyar TL (0.9 milyar USD) artarken, TL mevduatı 56.2 milyar TL azaldı.
Hazine’nin kasasında nisan sonunda 319.2 milyar TL (YP ve TL, toplam) bulunuyor. Nisan sonu itibariyle
Hazine’nin kasasındaki YP mevduatı ise yaklaşık 14.5 milyar USD seviyesinde.
Mayısta iç borç servisi yüklü, dış borç servisi ise sınırlı
· İç borç ödemesi, mayısta yaklaşık 103 milyar TL ile gelecek 12 aylık ortalama ödemenin üstünde. Önümüzdeki 12
aylık dönemde, 2023 yılında temmuz ve ağustos, 2024 yılında şubatta da iç borç ödemesi yüklü olacak. 2023
yılında toplam iç borç ödemesi 769 milyar TL. Toplam iç borç servisinin %61’i yılın ikinci yarısında yapılacak.
· İç borç stoku içinde TL dışı borcun payı, Mart 2023 itibariyle %24 ile önceki aya göre 2 puan azaldı.
· Dış borç ödemesi, mayısta 0.6 milyar USD ile düşük. Önümüzdeki 12 aylık dönemde 2023’te dış borç ödemesi,
aralıkta (2.4 milyar USD), 2024’te ise martta (3.3 milyar USD) yüklü. 2023 yılında merkezi yönetimin toplam dış
borç ödemesi 13.3 milyar USD. Ödemelerin neredeyse yarısı yılın ilk dört ayında tamamlandı.
· Nisanda yapılan 2.5 milyar USD’lik yeşil tahvil ihracı ile 2023’te uluslararası piyasalardan toplam 7.5 milyar USD
borçlanıldı. Bakanlık’ın programına göre, tüm yıl için 10 milyar USD borçlanma hedefleniyor.
 Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.