Nakit Denge Analizi (Garanti BBVA Yatırım)

Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın nakit bütçe verilerine göre, ağustosta bütçe 28.7 milyar TL fazla verdi. Yıllık
bazda gelir artışının, giderlerin altında gerçekleşmesiyle bütçe fazlası önceki yıla göre azaldı. Bütçe
performansındaki sınırlı kötüleşmenin etkisiyle 12 aylık nakit bütçe açığı 108.3 milyar TL ’ye genişledi.
Hafta sonu açıklanan yeni Orta Vadeli Program’da (OVP) 2022 için merkezi bütçe açık/GSYH oranı gerçekleşme
tahmini %3.4 olarak belirlendi. GSYH nominal seviyesinin önceki OVP’ye göre yüksek enflasyon nedeniyle yukarı
yönde revize edilmesi sonucunda nominal bütçe açığı da güncellendi. Önceki OVP’de 278 milyar TL olan merkezi
bütçe açık tahmini 461 milyar TL’ye çıktı. Güncel OVP tahminleri, nakit bütçe açığının merkezi bütçe açığına yakın
olacağı varsayımıyla, 2022’nin kalan aylarında nakit bütçe açığının önceki yıla göre yaklaşık 350 milyar TL daha
yüksek gerçekleşebileceğine işaret ediyor.
Ağustosta nakit fazla verilmesiyle kasada artış var
· Ağustos ayında yıllık bazda gelirler %92 arttı. Ancak 2021 ve 2022 yıllarında bazı vergi gelir tahsilatlarının temmuz
ayından ağustos ayına kaymasının etkisi dışlandığında yıllık gelir artışı %114 ile daha yüksek. Gider artışı yıllık %
179 ile güçlü gerçekleşti. 3 aylık bazda gelir artışı yavaşlarken, gider artışı hızlandı.
· Ağustosta iç borçlanma, Bakanlık programının 10.8 milyar TL üstünde gerçekleşti. Aylık bazda iç borç çevirme
oranı hedefi %84, gerçekleşme %98 oldu. 12 aylık iç borç çevirme oranı %115’ten %110’a düştü. Bakanlık’ın
programına göre, Eylül-Kasım 2022 döneminde iç borç çevirme oranı %107 olacak. Bakanlık, eylül ayı iç
borçlanma miktarını önceki tahminine göre 10.0 milyar TL artırarak 50.0 milyar TL’ye çıkardı.
· Ağustosta net borçlanma ve bütçe fazlası kasanın artmasını sağladı. TCMB verilerine göre; ağustos ayında
kamunun YP mevduatı 29.5 milyar TL (1.8 milyar USD) azalırken, TL mevduatı 72.2 milyar TL arttı. Hazine ’nin
kasasında ağustos sonunda 319.1 milyar TL (YP ve TL, toplam) bulunuyor. Ağustos sonu itibariyle Hazine ’nin
kasasındaki YP mevduatı ise yaklaşık 9.4 milyar USD seviyesinde.
2022 yılının en yüksek dış borç ödemesi eylülde yapılacak
· İç borç ödemesi, eylülde yaklaşık 30 milyar TL ile gelecek 12 aylık ortalama ödemenin altında. Önümüzdeki 12
aylık süreçte, 2022 yılında ekim, 2023 yılında mayıs, haziran ve temmuz aylarında iç borç ödemesi yüklü olacak.
· İç borç stoku içinde TL dışı borcun payı, Temmuz 2022 itibariyle %30 ile önceki aya göre değişmedi. USD cinsi iç
borç itfasının olduğu ağustosta Bakanlık, USD cinsi devlet tahvili ihraç etti.
· Dış borç ödemesi, eylülde 3.3 milyar USD ile 2022’nin en yüksek aylık ödemesi. Dış borç ödemesi, 2023’te mart
(2.2 milyar USD) ve nisan (2.9 milyar USD) aylarında yüklü. Bakanlık Programı’na göre 2022’de uluslararası
piyasalardan 11 milyar USD borçlanma hedefleniyor. 2022’de uluslararası piyasalardan toplam 5 milyar USD
borçlanıldı. Böylece 2022 hedefinin %45’i gerçekleştirildi.

 Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.