MPARK 2023/1. Çeyrek Bilanço Değerlendirme Raporu (Galata Menkul Değerler)

MLP Sağlık Hizmetleri(MedicalPark)’nin 2023/Q1 finansallarını incelediğimizde; 3.474 Mn TL tutarındaki satış gelirleri önceki yılın aynı çeyreğine(2022/Q1) göre %58,8 oranında, 814 Mn TL tutarındaki FAVÖK rakamı %62,2 oranında ve 245 Mn TL tutarındaki net kârı ise %44,0 oranında artış gösterdi. Özel sağlık segmenti, tamamlayıcı sağlık sigortasının devam eden büyümesi sayesinde; senenin ilk çeyreğinde %95 oranında büyüdü. Deprem felaketinden olumsuz yönde etkilenen YST(Yabancı Sağlık Turizmi) geliri, buna rağmen; kur etkisi dahil %54 oranında büyüme kaydetti. Yurt içi hasta geliri de; gerek yatan hasta sayısındaki artış, gerekse de yatan ve ayaktan hasta ortalama fiyatlarındaki artış sayesinde %63,1 oranında büyüdü. SUT(Sağlık Uygulama Tebliği) kapsamındaki fiyat artışlarının katkısı ise; sadece Mart ayının son haftasında(24 Mart’tan itibaren) görüldü.

Vergi Giderindeki Negatif Baz Etkisi, Çeyreklik Kârı Baskıladı!
Şirketin 2023/Q1 finansallarını, çeyreklik performans açısından incelediğimizde ise; satış gelirleri %18,0 oranında artış gösterirken, önceki çeyrekte(2022/Q4) 69,76 düzeyinde yer alan SMM oranının cari çeyrekte 71,68 seviyesine yükselmesi sonrasında; brüt kâr rakamındaki çeyreklik artış oranı %10,5 olmuştur. Toplam net faaliyet giderlerindeki sınırlı artışa rağmen, amortisman giderinin etkisi ile FAVÖK tarafındaki çeyreklik artış oranı %14,1 oldu. Önceki çeyrekte, 58 Mn TL tutarında yatırım faaliyetlerinden net gider yazan şirket; cari çeyrekte 8 Mn TL net yatırım faaliyeti geliri kaydetmiş durumda. Finansal giderlerinde de çeyreklik bazda 22 Mn TL azalış görüldü. Buna karşın; 2022/Q4’de 330 Mn TL tutarında ertelenmiş vergi geliri(+) elde eden şirketin, 2023/Q1 finansallarında(136,6 Mn TL’lik kısmı tek seferlik deprem vergisi olmak üzere) 179 Mn TL tutarında vergi gideri(-) ortaya çıkmasıyla; net dönem kârı da %57,9 oranında azalışla 245 Mn TL düzeyinde gerçekleşti. Şirketin, kâr marjlarındaki çeyreksel (2022/Q4’den 2023/Q1’e) değişimlere bakacak olursak; brüt kâr marjı %30,2’den %28,3’e, FAVÖK marjı %24,2’den %23,4’e ve net kâr marjı da %19,7’den %7,0’ye gerilemiş durumda. Net yabancı para pozisyon miktarı; önceki çeyrekteki 424 Mn TL’den 361 Mn TL’ye geriledi. 2022/Q4’de %142,4 oranına kadar tırmanan öz sermaye kârlılığı da; 2023/Q1’de %120,9 düzeyine gerilemiştir.

Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; önceki değerlendirmemizde 12 aylık periyot için 100,50 TL olarak belirlediğimiz hedef fiyatımızı ve ‘AL’ tavsiyemizi koruyoruz.


https://www.galatamenkul.com/ssr/mpark-2023-1-ceyrek-bilanco-degerlendirme-raporu/


  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.