MPARK 2022/4. Çeyrek Bilanço Değerlendirme Raporu(Galata Menkul Değerler)

MLP Sağlık Hizmetleri

MLP Sağlık Hizmetleri(MedicalPark) 2022/Q4’de, geçen yılın aynı çeyreğine(2021/Q4) göre; satış gelirlerini %67,7, FVAÖK rakamını %98,7 ve net kârını %363,0 oranlarında artırdı. Düşük performans gösteren hastanelerin devredilmesi ve Sağlık Uygulama Tebliği(SUT) kapsamında Ağustos ayında yapılan fiyat revizyonları kaynaklı operasyonel performanstaki iyileşme ve ertelenmiş vergi gelirlerindeki artış; net kârdaki güçlü seyri destekleyen unsurların başında geldi.

Ertelenmiş Vergi Gelirleri, 4.Çeyrek Kârının Beklentileri Aşmasını Destekledi
2022’nin tamamında 9.837 Mn TL satış geliri elde eden şirketin, önceki yıla(2021) göre hasılat artışı %69,7 düzeyinde oldu. Gelirler içerisinde; Yurt İçi Hasta Hasılatı %58,6 oranında artışla 7.779 Mn TL’lik pay alırken, 1.754 Mn TL gelir yaratan Yabancı Sağlık Turizmi Hasılatı ise önceki yıla göre %146,4 oranında artış kaydetti. SMM oranı, 2022’nın tamamı için; önceki yıla göre 0,5 puan düşüşle %76,2 olurken, SMM’ye etki eden en yüksek maliyet kalemleri; Doktor ve personel ücretleri ile Tıbbi Malzeme oldu.

Şirketin 2022/Q4 çeyreklik finansallarını incelediğimizde ise; satış gelirleri önceki çeyreğe(2022/Q3) göre %18,9 oranında artışla 2.944 Mn TL olarak gerçekleşti. Yabancı sağlık turizmi ve özel sağlık sigortası hasılatı en yüksek büyüyen segmentler olurken, satış gelirlerindeki artışın yanı sıra; SMM oranının da 70,66’dan 69,76’ya inmesi ile brüt kâr %22,6 oranında arttı. Brüt kâr marjı da 29,3’den 30,2’ye yükselirken, faaliyet giderlerindeki bir miktar artışa karşın; FVAÖK tutarı ve marjı artış gösterdi. FVAÖK’teki %21,0’lik artışın yanında, -yatırım faaliyetlerinden ve finansal giderlerden net gider yazımındaki artışlara rağmen - %253,5 oranında artan ertelenmiş vergi gelirleri ile net kâr tarafında da %25,8 oranında çeyreksel artış görüldü. Şirketin, net yabancı para pozisyonu; 688 Mn TL’den 424 Mn TL’ye gerilerken; Ağustos-Eylül döneminde 214 Mn TL tutarındaki yabancı para pozisyonunun Kur Korumalı Mevduat’a geçirilmesi ile finansal yatırımlar altına kayıt edilmesi, bu düşüşte etkili oldu. Şirketin, öz sermaye kârlılık oranı ise; 2020/Q4’de 25,2 seviyesine inilmesi sonrasında başlayan yükselişin devamında hayli pozitif olarak 142,4 seviyesinde gerçekleşti.

Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; 12 aylık dönem boyunca AL tavsiyesi ile 100,50 TL hedef fiyat belirliyoruz.


https://www.galatamenkul.com/ssr/mpark-2022-4-ceyrek-bilanco-degerlendirme-raporu/


  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.