Merkezi Bütçe Verileri Analizi (Garanti BBVA Yatırım)

Mayıs ayında merkezi yönetim bütçe performansı, nakit dengenin sinyalini verdiği gibi önceki yıla göre
belirgin iyileşti. Böylece aylık bazda bütçe ve faiz dışı fazla rekor seviyede gerçekleşti. Merkezi bütçe fazlası
mayısta 144 milyar TL, faiz dışı fazla 162 milyar TL oldu. Bütçe performansına kurumlar ve tüketime bağlı
vergi gelirlerinin hızlı artması katkı sağladı. Ayrıca toplam harcama artışının sınırlı tutulması da bütçe
performansındaki iyileşmeyi destekledi.
2022 yılı merkezi yönetim bütçe açık/GSYH oranı için Orta Vadeli Program’da (OVP) %3.5 hedefi belirlendi. Mayıs
ayında bütçe performansı belirgin iyileşse de ekonomik aktivitenin yılın ikinci yarısında hız kaybetmesi ve gider artırıcı
etkiler yaratacak önlemler nedeniyle merkezi bütçe açık/GSYH oranının hedefin üstünde gerçekleşeceğini tahmin
ediyoruz.
12 aylık toplamlara göre bütçe açığı belirgin daraldı
· Bütçe açığı önceki aya göre 157.3 milyar TL azalarak 60.1 milyar TL oldu (2022 tahmini 278 mlr TL açık)
· Faiz dışı denge önceki aya göre 161.3 milyar TL artarak 161.2 milyar TL fazla verdi (2022 tahmini 38 mlr TL açık)
· Enflasyonun yüksek seyri nedeniyle OVP’deki nominal bütçe tahminlerinin önümüzdeki aylarda aşılacağını
öngörüyoruz.
Vergi gelir artışında hızlanma
· 12 aylık toplamlara göre, mayısta vergi gelir artışı belirgin hızlanarak faiz dışı gider artışının üstüne çıktı.
· Vergi gelir artışı mayısta yıllık %214 ile oldukça yüksek. Kurumlar vergisi geliri, yıllık %505 artışla (152 mlr TL)
vergi gelirlerine katkı sağlayan ana kalem oldu. Ayrıca ÖTV (%133), ithalde alınan KDV (%140) ve KDV (%71) gibi
tüketime bağlı kalemlerde de hızlı artışlar var.
· Vergi dışı gelirler, mayısta yıllık %128 ile önceki aylara göre hızlandı. Böylece toplam gelirler önceki yılın üç katı
seviyesinde gerçekleşti.
· Faiz dışı harcama yıllık artışının mayısta %50 ile önceki aylara göre yavaşlaması da bütçe performansını olumlu
etkiledi. Mal ve hizmet alımları, mayısta bütçeye yansıyan 5.0 mlr TL’lik dış borçlanma genel gideri ile %169 ile
hızlı arttı. Ancak yatırım harcamaları (%13) ve cari transferlerde (%27) yıllık artışlar önceki aylara göre yavaşladı.
Cari transferler altında bayram emekli ikramiye ödemelerinin yarattığı olumlu baz etkisi de yavaşlamada etkili
oldu. Kur korumalı mevduat farkı ödemesi mayısta 4.8 mlr TL, Mart-Mayıs 2022’de 21.1 mlr TL oldu. Borç verme
kalemi altında mayısta BOTAŞ’a 8.2 mlr TL (Ocak-Mayıs’ta 66.4 mlr TL), TCDD’ye 1.8 mlr TL borç verildi.
· Faiz ödemeleri yıllık bazda mayısta %28, Ocak-Mayıs’ta %50 arttı

 Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.