Merkezi Bütçe Analizi (Garanti BBVA Yatırım)

Mart ayında merkezi bütçe açığı 47.2 milyar TL, faiz dışı açık 2.1 milyar TL oldu. Faiz dışı gider artışının hız
kaybetmesi ve özellikle TCMB kar transferinin etkisiyle toparlanan gelir artışı sonucunda bütçe açığı önceki
yıla göre daraldı. TCMB’nin Yıllık Faaliyet Raporu’na göre, daha önce açıklandığı gibi TCMB kârından 30
milyar TL bağış yapılırken, Hazine hesaplarına da yaklaşık 40 milyar TL aktarıldı. Mart itibarıyla tahmini
GSYH’a göre 12 aylık merkezi bütçe açık/GSYH oranını %2.5, faiz dışı açık/GSYH oranını %0.6
hesaplıyoruz. 2022 yılsonunda %0.9 olan bütçe açık/GSYH oranının 1Ç23’te belirgin kötüleşmesinde
kurumlar vergisi tahsilatındaki takvim değişikliğinin yanı sıra deprem nedeniyle artan harcamalar etkili oldu.
OVP’ye göre, 2023 yılında merkezi yönetim bütçe açığı tahmini 659 milyar TL ile GSYH ’ın %3.5’i öngörüldü. 2023
yılında ekonomik büyümede önceki yıla göre yavaşlama ile gelir artışının hız kaybetmesi, seçim dönemi ve deprem
kaynaklı artan harcamaların etkisiyle merkezi bütçe açık/GSYH oranının %4-5 aralığında gerçekleşmesini bekliyoruz.
12 aylık toplamlara göre bütçe açığı sınırlı daraldı
· Bütçe açığı önceki aya göre 22 milyar TL azalarak 419.9 milyar TL oldu (OVP 2023 tahmini 659 mlr TL açık)
· Faiz dışı açık önceki aya göre 40 milyar TL azalarak 93.2 milyar TL oldu. (OVP 2023 tahmini 94 mlr TL açık)
12 aylık bazda gelir ve gider artışı hız kaybetti
· Martta personel ve mal&hizmet alım harcamaları sırasıyla %111 ve %103 ile önceki aylara paralel arttı. Yatırım
harcamaları artışı yıllık %219 ile en hızlı artan ana harcama kalemi olmaya devam etti. Cari transfer harcamaları
yıllık artışı %45 ile önceki aylara göre düşük kaldı. Cari transfer harcama artışının hız kaybetmesinde hane halkı
transfer harcamalarının ve tarımsal ödemelerin sınırlı kalması etkili oldu. Cari transfer harcamaları içinde KİT
görevlendirme giderleri kalemi Mart’ta 10.8 milyar TL ile önceki aylara göre düşük gerçekleşti. Bu rakamın 8
milyar TL’si Elektrik Üretim A.Ş., 2.0 milyar TL’si Toprak Mahsulleri Ofisi kaynaklı oldu. Ocak-Şubat’ta BOTAŞ
kaynaklı toplam 32 milyar TL’lik gider yansımıştı. Cari transfer harcamaları içindeki kur korumalı mevduat farkı
için martta ödeme yapılmazken, 1Ç23 için toplam ödeme 2.2 milyar TL oldu.
· Yıllık bazda borç verme kaleminin %87 azalması, toplam bütçe giderlerinin sınırlı kalmasına katkı sağladı. Mart
2022’de BOTAŞ’a yaklaşık 38 milyar TL borç verilmişti. 1Ç23’te BOTAŞ’a borç verilmedi.
· Faiz harcamaları martta yıllık %67, 1Ç23’te ise %19 sınırlı arttı.
· Martta toplam vergi geliri yıllık %56 arttı. Yıllık bazda KDV (%31) ve ÖTV (%93) artışında yavaşlama var. Gelir
vergisi (%64) ve ithalde alınan KDV (%44) artışı ise önceki aya paralel gerçekleşti.
· Martta vergi dışı gelirlerin yıllık bazda %209 artmasında yaklaşık 40 milyar TL’lik TCMB kar transferi ve 3.0 milyar
TL’lik özelleştirme geliri etkili oldu. Vergi dışı gelirlerde yıllık artış martta kuvvetli olsa da 1Ç23’te yıllık artış %11 ile
sınırlı kaldı.
 Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.