Merkez Bankası piyasa sıkılaştırmasıyla liraya nefes aldırdı (KapitalFX)

Merkez Bankası piyasa sıkılaştırmasıyla liraya nefes aldırdı...

Türkiye Merkez Bankası, lirayı destekleme adımları atmaya devam ediyor. Sabah saatlerinde; doların gelişmekte olan ülke paralarına karşı zayıf olduğu ve küresel piyasalarda da Donald Trump ve Rex Tillerson açıklamaları sonrasında değer kaybettiği bir ortamda, TRY MXN ile beraber negatif ayrışan tarafta yer almıştı. TCMB'nin, rutin düzenlediği 1 haftalık repo ihalesini açmaması ile beraber 3,92'lerde olan kur hareketinin 3,83'lere doğru geri çekildiğini gözlemlemekteyiz.

Ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti bugün itibariyle %8,31, 1 haftalık repo faizi %8 seviyesinde. Merkez Bankası'nın lokal bankalara yaptığı fonlamanın %10 seviyesindeki geç likiditeden gerçekleşecek olması bir piyasa sıkılaştırması hamlesi olarak değerlendiriliyor. Merkez Bankası'nın piyasayı fonlama maliyetinin artması bakımından lira için olumlu. Bu yüzden önceki zorunlu karşılık hamlesine göre biraz daha etkisi kayda değer oldu. Repo ihalesi açılmaması, Sn. Erdem Başçı zamanındaki istisnai gün uygulamalarından hatırladığımız bir piyasa sıkılaştırması hamlesidir.

Merkez Bankası bu haftanın başındaki açıklamasında, liranın değer kaybı sonrasında fiyat istikrarını ve finansal istikrarı korumak adına her türlü önlemin alınabileceğini belirtmişti. Bu kapsamda ilk hamle FX likiditesini artırmak adına zorunlu karşılıklarda değişikliğe gidilmesi ve ticari bankaların TRY borçlanma limitlerini düşürmüştü. TRY likiditesini de sıkılaştırmasının sonrasında geriye FX satışı yapmak ve faiz artırımı yapmak kalıyor. Merkez Bankası anlaşılan öyle 350 - 400 baz puan gibi radikal bir faiz artırımı yapmak istemiyor.

Rezervlerin durumu FX satışı yapılacaksa önemli, GSYH ile kıyasladığımızda rezervlerimiz öyle aşırı güçlü değil. Meksika Merkez Bankası da geçen hafta MXN'in değerini korumak amacıyla 2 milyar USD satmıştı, ancak USDMXN paritesini düşürmeyi başaramadı. Bu bakımdan rezervlerin azalması durumu oırtaya çıkar ve kur düşmezse; FX satışı istennen sonucu vermemiş olur.

Piyasa fonlamasını sıkılaştırmak ve FX likiditesini desteklemek adına ek adımları Merkez Bankası'ndan görmeye devam edeceğiz. Bu hamleler kurun geri çekilmesinde etkili olmadığı sürece ise faiz artırımı bir seçenek olarak kenarda durmaya devam edecek. Faiz hamlesinde geç kalındığı sürece, faiz artırım miktarına ilişkin gereksinimin de artabileceğine ve etkiye dair soru işaretlerininçoğalacağına dikkat çekmek isteriz.




Yazal Kurgut
Araştırma Uzman Yardımcısı
www.kapitalfx.com
yazal.kurgut@kapitalfx.com

***Raporun Tamamı Ekteki Dosyada Bulunmaktadır***

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve ttavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.