Merkez Bankası gevşeme patikası kapsamında elindeki marjı değerlendirmektedir (Tera Yatırım)

Merkez Bankası gevşeme patikası kapsamında elindeki marjı değerlendirmektedir…

Merkez Bankası yılın son toplantısında Temmuz ayından beri devam ettiği faiz indirimleri kapsamında 200 baz puan daha faiz indirdi ve toplamda bu yıl 1200 baz puan faiz indirmiş oldu. Daha önceki toplantılarda sırasıyla 425, 325 ve 250 baz puan faiz indirmiş olan Merkez Bankası daha küçük dilimle de olsa yine politika faizlerini tek haneye düşürme patikasında adımlarını atmaya devam etmiştir.

Enflasyonun baz etkisi avantajını yitirmesinden sonra gözler ana dinamiklerde ve Merkez Bankası’nın politika açıklamasında enflasyonun genel görünümüne ve ana dinamiklerine dair iyileşmeye referans verilmesi oldukça önemli… Merkez Bankası, mevcut politika duruşunun dezenflasyon patikasına zarar vermeyeceğini düşünüyor, bu bakımdan da elinde olan marjı imkan buldukça kullanıyor. 200 baz puanlık faiz indirimi her ne kadar piyasa medyan beklentisi 150 baz puana denk gelse de swap piyasasında fiyatlandı ve dolayısıyla sürpriz bir etki yaratmadı.

Aralık 2019 enflasyonunu henüz görmedik, enflasyonda bir adım daha yukarı hareket olacak ve %12 veya biraz altında yılı bitireceğiz. %12 politika faizi, teoride artık alan çok kısıtlı gibi gösteriyor. Mevcut TÜFE oranları dikkate alındığında reel faiz son faiz indirimi ile %1,3 seviyesine gerilemiş görünüyor. Bu hesaplamadan bakıldığında Güney Afrika, Meksika, Rusya ve geçen akşam faiz indiren Brezilya’nın arkasında olduğumuz görülüyor.

Ülkeler Nominal Faiz Enflasyon Reel Faiz
Brezilya 4,50% 2,5% 2,0%
Rusya 6,50% 3,8% 2,6%
Meksika 7,50% 3,0% 4,4%
Güney Kore 1,25% 0,2% 1,0%
Hindistan 5,15% 4,6% 0,5%
Endonezya 6,50% 3,0% 3,4%
Güney Afrika 6,50% 3,7% 2,7%
Türkiye 12,00% 10,6% 1,3%
Kaynak: Bloomberg, Reuters, TCMB, TÜİK…



 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.