Martı otelleri şirket analizi (AK Yatırım)

Turizmde toparlanma ve yeniden yapılanma ile güçlenmesi hedefleniyor

Bünyesinde Martı Grubu Otel İşletmeleri (MARTI TI) ve Martı Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı (MRGYO TI) şirketleri bulunan Martı Grubu, Mayıs başından beri analistler ve basın ile turizm sektörüne ilişkin beklentilerini ve orta vadeli stratejilerini paylaştı. 1967 yılında kurulan ve 1989 yılında hisseleri halka arz edilen Martı Otel BIST’te işlem gören ilk turizm şirketi ve şu anda işlem gören dokuz turizm şirketinden biri konumunda bulunuyor.
Şirketlerin ortaklık yapısı: Martı Otel hisselerinin %31,03’ü Emre Narin ve %14,92’si Oya Narin’e ait bulunurken, %54’lük kısmı da halka açık olarak BIST’te işlem görüyor. Martı GYO’nun ise %47,85’i Martı Otel mülkiyetinde bulunurken, geri kalan %52,15 hissesi borsada işlem görüyor.
Martı Otel’in son üç yıldır finansal zarar açıkladığı, hisse senedinin ise ortalama günlük 5 milyon TL’nin altında işlem hacmine sahip olduğu dikkat çekiyor. 89 milyon TL piyasa değeri ile yılbaşına göre %15 gerileyen Martı hisseleri, böylece getiride BIST-100’ün %5 altında kalmış görünüyor. Ayrıca hissenin uzun süredir nominal değerinin altında işlem gördüğü dikkat çekiyor.
Turizm sektöründe büyüme şirketin istikrarı için önemli. Kamuoyu ile paylaşılan stratejik hedeflerin başarıya ulaşması halinde gerek finansal performansta gerekse buna bağlı olarak hisse senedi performansında olumlu bir eğilim gözlenebilir. Bunun sağlanması için öncelikle turizm sektöründe 2017’de gözlenen toparlanmanın kalıcı olmasının gerekli olduğunu düşünüyoruz. Martı Otel ziyaret notumuzda şirketin sektöre dair beklentilerine ve stratejik planlarına dikkat çekmek istiyoruz:
Borçluluğun azaltılması ve büyüme fırsatları. Martı Grubu’nun borçluluğunun artmasında ve kârlılığının zayıflamasında 2011 yılında 25 milyon avro yatırım ile kurulan ve finansman dâhil gruba 50 milyon dolarlık yük getiren 5 yıldızlı Taksim Oteli önemli rol oynadı. İşletme 2013’ten sonra sektörün istikrarsız seyri nedeniyle düşük ddoluluk oranları, gerileyen oda fiyatları ve finansman yükü nedeniyle kâr edemedi ve kapatılmak zorunda kaldı. Martı, 2017’den itibaren turizmde gözlenen canlanmanın kendisi için yeni bir fırsat penceresi oluşturacağı beklentisi ile beş yıllık bir plan çerçevesinde özellikle bu otel girişimi nedeniyle üstlenilen banka borçlarını azaltmayı ve gelirlerini artırmayı planlıyor.
Martı Grubu’nun gelecek dönem stratejisini üç temel başlıkta planladığını görüyoruz: (i) sermaye artışı ile finansal yapının güçlendirilmesi (ii) aktif satışı ile nakit ve sermaye katkısı sağlanması ve (iii) yeni yatırımlarla yatak kapasitesinin ve kârlılığın güçlendirilmesi.



AK Yatırım
www.akyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasındda imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.