Makroekonomik beklentiler 2023 (İnfo Yatırım)

2022 yılını geride bırakmaya hazırlanırken, yatırım araçları içerisinde Borsa İstanbul ön plana çıktı.
Koronavirüs pandemisi tam bitti derken, tüm dünyaya bomba gibi düşen Rusya - Ukrayna savaşı ile
yükselen enerji fiyatları ve arz talep dengesizliğine bağlı gıda fiyatlarının artış hızı etkisi ile enflasyon
oranları son yılların en yüksek seviyesine çıktı.
Türkiye’de de benzer bir durum yaşadık. Fiyatlar genel düzeyindeki artışların şirket karlılıklarını olumlu
etkileyebileceği algısı daha önceki yıllarda da Borsa’da fiyatlanmıştı. Ayrıca yurt içi enflasyonun %85’lere
kadar yükselmesi ile risksiz getiriler enflasyon karşısında yetersiz kaldı. Tasarrufların azalması ile birlikte
alternatif getiri arayışının Borsa İstanbul’a girişleri hızlandırması sonrasında Borsa İstanbul rekor üstüne
rekor kırdı. Borsa’daki yatırımcı sayısı 3 milyon kişiyi geçti.
2023 yılı içerisinde de Borsa İstanbul tarafındaki ilginin devam etmesini beklemekteyiz. Çünkü baz
etkisi ve jeopolitik gelişmelere bağlı olarak enflasyonun geri çekilme beklentisi olsa da tasarrufların korunma amacıyla ilginin Borsa’da kalacağını düşünmekteyiz. Küresel çapta da beklenen sıkı para politikasından geri dönüş etkisinin de risk iştahını tetikleyeceğini düşünüyoruz. Ayrıca 2023 yılında yapılacak
seçimin de Borsa tarafında yeni hikaye oluşturabileceğini öngörüyoruz.
2023’te ön plana çıkabilecek bir diğer yatırım aracı da altın olabilir. Çünkü yükselen enflasyon seviyeleri
neticesinde artırılan faiz oranları sonucunda küresel enflasyonun, kontrol altına alınmaya başlandığı
sinyalleri güvercin tutumlara yol açıyor. Fed’e bakacak olursak agresif faiz artırımları ardından, Aralık
ayında faiz artırım hızını düşürdü. Enflasyon %7,1 ile beklentilerin altında geldi. 2023’te faiz artırımları
beklense de artış hızının yavaşlaması ve sonrasında genişleyici politikaya geçiş ihtimali de dolar endeksi
tarafını geri çekiyor. Dolar endeksindeki geri çekilmenin etkisinin altın özelinde olumlu yansıması beklenebilir.
Büyüme Piyasaları Destekleyebilir
2022 yılına cari fazla hedefiyle başladık. Jeopolitik gerginlikler neticesinde bu durum gerçekleşmese de
genişleyici para politikasının devam edip faiz indirimleri ile büyümeyi destekledik. Son zamanlarda sanayi üretimi tarafındaki kısmi geri çekilme ile 9 çeyrek sonra büyüme verisi geri çekildi.
Geçtiğimiz günlerde açıklanan 200 - 250 milyar TL’lik KGF’nin büyümeyi destekleyeceğini düşünmekteyiz. KGF ile geçen hafta beklentilerden iyi açıklanan sanayi üretiminin desteği sonucunda büyümenin
2023’de devam etmesini bekliyoruz. KGF etkisi büyümeyi desteklese de yatırımların artması ile birlikte
cari açığın devam edeceğini düşünüyoruz.
Her ne kadar bu dönemde yurtdışı talep beklenildiği kadar destekleyici olmasa da yüksek enflasyon
kaynaklı öne çekilen tüketim harcamaları bugüne kadar büyümeyi canlı tuttu. 2023 yılında pozitif büyüme beklentimizi yinelemekle beraber tüketim harcamalarındaki gelir etkisinin iç talebi bir miktar
kısma olasılığı olduğunu düşünüyoruz. Bu sebeple 2023’de 3,5-4% oranında bir büyüme rakamıyla yılı
bitireceğimizi öngörüyoruz. Büyümedeki görece düşük tahminimizin bir diğer sebebi ise 2023 2. Yarı
itibariyle yüksek seyreden enflasyon kaynaklı ortodoks politikalara geri dönüşün gerçekleşeceğine yönelik beklentimiz.

 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.