Makro Perspektif - Küresel Durgunluk ve Emtia Sınıfı (Enver Erkan/Tera Yatırım )

Küresel Durgunluk ve Emtia Sınıfı

Resesyon ve talep… Bakır, küresel resesyon korkularının artması, bunun talep görünümünü olumsuz etkilemesi ve petrolden metale kadar emtiaları düşürmesiyle sert bir kayba yönelmiş durumda. Tüm ana metaller düşüş momentumu içine girdi ve özellikle imalat ve talepte ani soğuma endişelerini artıran bazı ekonomik faaliyet verilerinin de bu düşüşe katkıda bulunabileceğini düşünüyoruz.

Ekonomide soğuma… Fed’in son günlerdeki şahin yorumları küresel durgunluk endişelerine politika sıkılaştırması kaynaklı faktörleri de ekledi. Dolayısıyla küresel bir resesyon olgusuna dair ihtimallerin eskiye göre arttığı düşünülmektedir. Powell, Senato sunumunda, enflasyonu düşürme taahhüdünün "koşulsuz" olduğunu yineledi. Haliyle Fed'in ekonomiyi soğutacak şekilde için agresif faiz oranları artırımı beklentileri de güçlendi. Tüketim mallarına olan talebin zayıflaması, özellikle elektronik ürün aksamında önemli bir yer tutan sanayi metallerinin de fiyatını düşürücü bir etki getirmektedir.

 
Bakır fiyatları ile altın / bakır rasyosu karşılaştırması… Kaynak: Bloomberg

Altın / bakır rasyosu… Altın/bakır oranı, altının piyasa fiyatının bakırın piyasa fiyatına bölünmesiyle hesaplanır. Bakır endüstriyel bir metaldir ve yüksek talep, ekonominin büyüme eğiliminde olduğunu gösterir. Bakır değerlenme eğilimindeyse oran düşer ve risk iştahı yüksek olur; Tersi durumda ise altının bakırdan daha yüksek primli olması rasyonun yükselmesine neden olmakta, bu da küresel yatırımcının risk alma iştahının düşük olduğunu göstermektedir. Bu nedenle, altın-bakır oranındaki yükseliş gelecekteki ekonomik büyüme beklentilerinin düştüğünün işareti olarak görülebilir.

Sonuç? Fed’in faizleri hızlı bir şekilde artırmasının mevcut ekonomik döngüsellikle küresel ekonominin hızını bir hayli gerileteceği düşünülmekte ve resesyon ihtimalleri daha güçlü bir şekilde değerlendirilmektedir. Döngüsel faktörlerde bunun öncesinde ise tedarik sorunları ve jeopolitik risklerle oluşan bir denklem söz konusuydu. Rusya savaşı ve Çin koronavirüs tedbirleri de bundan önceki süreçte sorunların gelişimine etkide bulunmuştur. Metal grubu başta olmak üzere emtia fiyatları da, merkez bankalarının para politikasını sıkılaştırmasıyla küresel ekonomik gerileme korkularının artması etkisiyle düşüş yaşamaktadır.


https://terayatirim.com/arastirma/makro-perspektif/240620221446

 Enver Erkan
 Araştırma - Başekonomist
 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.