Makro Görünüm Raporu (Tacirler Yatırım )

Zorlu değişim sürecinden geçerken…
İkinci yarı itibariyle yurt içinde belirgin soğuma bekliyoruz. 2024 yılı
büyüme tahminimizi %3 seviyesinde korumakla birlikte, tahminimize yönelik
risklerin aşağı yönlü olduğu görüşündeyiz. Finansal koşullardaki sıkılaşma ve
maliyet artışları dolayısı ile sanayi tarafındaki zayıflamanın hız kazanması
büyüme beklentimiz üzerinde aşağı yönlü risk yaratabilecekken, reel
ücretlerdeki erimenin öngörülenden daha hızlı gerçekleşmesi de iç talepte
beklediğimiz yavaşlamanın daha keskin olması riskini beraberinde getirebilir.
Temmuz ayından önce enflasyonda %60’ın altına gerileme beklemiyoruz.
Yıllık TÜFE artışının Mayıs 2024’te baz etkisi ile birlikte %75 civarında zirve
yapmasını ve ardından hızlı bir gerileme dönemine girilmesini bekliyoruz. Yıllık
TÜFE artışının 2024 yaz aylarında yaklaşık 30 yüzde puanlık bir düşüşün
ardından son çeyreğin başında %45 civarında oluşacağını ve 2024 yılını %43
seviyesinde tamamlayacağını öngörüyoruz.
Yerel seçimlerin geride bırakılması ile birlikte sıkı para politikası
duruşunun devam etmesini bekliyoruz. 31 Mart seçimlerinin ardından
Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın mutedil açıklamaları ve muhalefet kanadından
gelen tansiyon düşürücü nitelikte ifadeler yakın vadede politik belirsizliğin
gündemde olmayacağını gösterir nitelikte. Mevcut çerçevede önümüzdeki dört
yıl boyunca Türkiye gündeminde seçimlerin olmayacak olması ekonomi
yönetiminin enflasyonla mücadele programını sürdürmeleri için alan açıyor.
Bundan sonraki süreçte odak noktamız bireysel döviz talebinde bir azalış ve
finansman bacağında bir iyileşme yaşanıp yaşanmayacağı olacak.
Cari açıktaki gerilemenin devamını bekliyoruz. Geçtiğimiz yılın ortasından
bu yana gelenekselleşen para politikasının ve sıkılaşan koşulların kredi
büyümesi ve iç talep üzerinde belirgin etkilerini ikinci yarı itibariyle görmeyi
bekliyoruz. Bunun yanı sıra, turizm performansı ve dış pazarlarımızdaki
toparlanma süreci ile birlikte bu yıl cari işlemler açığındaki düşüşün sürmesini
bekliyoruz. 2024 yılına ilişkin cari açık beklentimiz 33 milyar dolar seviyesinde.
Finansman bacağı aksamaya devam ediyor. Dış finansman gerekliliğinin brüt
döviz rezervlerine oranı %187 seviyelerinde yüksek bir yerde bulunuyor.
Seçimlerin ardından döviz likiditesinin iyileşme süreci gerek Merkez Bankası
rezervlerindeki erimenin durulması gerekse de TL varlıkları olan ilgi açısından
oldukça önemli olacak. Geçen yılın ortalarından bu yana bu yılın ilk çeyreği
itibariyle gözle görülür olması beklenen yabancı talebinin beklenen parlamayı
gerçekleştirememiş olması bu noktada kaygı verici.
2024 bütçe açığının OVP tahminin altında gerçekleşmesini bekliyoruz.
Deprem harcamalarının bütçe üzerindeki yükünün büyük kısmının 2023 yılı
gerçekleşmelerinde eritilmiş olması ile birlikte 2024 bütçe açığının OVP
tahminin altında gerçekleşmesini ve bütçe açığı / GSYİH oranının 2024’te %5,2
olmasını bekliyoruz. 2025 yılında para politikasında beklediğimiz kademeli
gevşeme sürecinde maliye politikasının daha dengeleyici bir noktada olacağını
öngörüyoruz.

 Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.tacirler.com.tr
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.