Makro Görünüm - Enflasyon (Gedik Yatırım)

Kasım'da aylık enflasyon eğilimindeki yavaşlama hızlanarak devam etti…
 
Kasım'da TÜFE enflasyonu beklentilerin altında aylık %3,28 seviyesinde gerçekleşirken, yıllık bazda %61,4'ten %62,0'ye yükseldi. TÜİK Kasım'da TÜFE enflasyonunun %3,8'lik medyan beklenti ve bizim %4,2'lik tahminimizin altında %3,28 seviyesinde gerçekleştiğini açıkladı (Kasım 2022: %2,88). Bu sonuçla, yıllık TÜFE enflasyonu %61,4'ten %62,0'ye yükseldi. Bu sonuçla yıllık TÜFE enflasyonu da %61,53'den %61,36'ya hafif geriledi. Öte yandan, çekirdek TÜFE enflasyonu (C-grubu) da aylık %2,0'lik gerçekleşmenin ardından yıllık bazda hafif bir artışla %69,8'dan %69,9'a yükseldi. Yurtiçi ÜFE enflasyonu ise önceki aylara bir miktar hızlanarak aylık %2,81 seviyesinde gerçekleşirken, yıllık bazda %39,4'ten %42,3'e yükseldi.
 
Kasım'da aylık enflasyon eğilimindeki yavaşlama hızlanarak devam etti. Hatırlanacağı gibi, Ekim'de enflasyon eğiliminde yavaşlama sinyallerinin görüldüğünü belirtmiştik. TCMB'nin de bir süredir dikkat çektiği üzere, Kasım'da aylık enflasyon eğilimindeki düşüş eğiliminin hızlanarak devam ettiğini görüyoruz. Şöyle ki, "doğalgazda sıfır fiyat" uygulaması kaynaklı %1,5 puana yakın katkıya rağmen aylık enflasyondaki düşüş (Ekim'deki %3,43'ten %3,28'e) devam etti. Bu durumun daha büyük ölçüde çekirdek enflasyonun bileşenlerinden kaynaklanması daha da olumlu bir gelişme. Örneğin, dayanıklı mal grubu enflasyonu sadece %0,7 seviyesinde gerçekleşmiş, ki TCMB Başkanı Hafize Gaye Erkan da geçen hafta İSO'daki konuşmasında otomotiv ve beyaz eşya fiyatlarındaki yavaşlamaya dikkat çekmişti. En fazla katılığı gösteren hizmet enflasyonunun %3,0'ün altına gerilemesi de, Temmuz-Eylül arası gerçekleşmenin ortalama %9,0 olduğu dikkate alındığında, önemli bir yumuşamaya işaret ediyor. Bu yumuşamaya karşın, hizmet enflasyonu yıllık bazda %88,6'dan %89,7'ye yükselişini sürdürerek, enflasyona en fazla katkı veren (kabaca %23,5 puan) kalem olmaya devam etti. Saydığımız olumlu gelişmelere karşın, işlenmiş gıda tarafında ve ağırlıkla hızlı tüketim mamullerinden oluşan "diğer temel mallar" kaleminde hızlı fiyat artışlarının devam ettiğini görüyoruz. Özellikle, işlenmiş gıda enflasyonunun aylık %4,9 seviyesinde gerçekleştiğini belirtelim.
 
TÜFE enflasyonunun yılı %65 civarında kapatması mümkün görünüyor. Toparlarsak, bugünkü veriyi birkaç negatif noktaya rağmen genel hatlarıyla olumlu değerlendirdiğimizi söyleyebiliriz. Daha önce TÜFE enflasyonunun yılı %70'e yakın seviyelerde tamamlamasını beklediğimizi belirtmiştik. Ancak, bugünkü verinin ardından TCMB'nin %65,0'lik tahmininin tutturulmasının mümkün göründüğünü söyleyebiliriz. Özetle, TÜFE enflasyonu TCMB'nin 2 Kasım'da açıkladığı Enflasyon Raporu'nda öngördüğü patikaya uygun gidiyor. Bu da Aralık ya da en geç Ocak'ta faiz artışlarının sonlanabileceği yönündeki piyasa beklentilerini destekliyor.
 
 

 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.