Makro analiz (Sesmir)

Merkez Bankası para politikası yerine makro ihtiyatı tedbir tandanslı maliye politikası uygulamaya başlamıştır: Merkez bankası görev ve sorumluluklarını değiştirerek, para politikası yerine maliye politikasına doğru yol aldığı iyice ortaya çıkmıştır. Ekonomik kalkınma, büyümenin, ucuz kredi yaratma, istihdam gibi ana başlıkları sahiplenmektedir.

Her türlü kredi faizinin enflasyonun altında kalmasına rağmen bazı kredilerin çekiciliğinin azaltılmaya çalışılması çelişki içeren bir politikadır: Ucuz kredi taraftarları yaparak ve tüm kredi türlerinin faiz maliyetlerini enflasyonun altında tutarak, bazı kredilerin büyümesine önlemeye çalışmak çelişkisi içerindedir. Halbuki enflasyonun altına bir maliyet yaratan her kredi çekiciliğini korumaya devam etmektedir.

Merkez Bankası tasarruf sahiplerinin satın alma güçlerini her geçen gün biraz daha fazla tırpanlamaktadır: Dövizli mevduatlarından KKM türüne geçişi yüksek hızlı olan banaklara, APİ adı altında daha uzun vadeli ve daha düşük maliyetli fonlama yaratılma kararları, mevduat faizlerinin daha da düşmesine yol açacağı için, tasarruf sahiplerinin satın alma güçlerini iyice tırpanlayacak ve cezalandıracaktır. Reel faizin yüksek miktarlı negatif alanda tutulduğu bu dönemde, bireysel kredilerin devre dışı tutularak kurumsal kredilere teşvikler sağlanması, satın alma güçlerini kaybetmiş olan geniş yığınların yaşam koşullarını biraz daha bozacaktır.

Kalıcı fiyat istikrarını sağlamak gerekçesiyle faiz politikasını devre dışında tutmaya devam edeceğini savunan Merkez Bankası esasen kalıcı fiyat istikrarını sağlama görevinden vazgeçmiş kalıcı fiyat istikrarsızlığı haline sebep olmaktadır.

Enflasyon tahminini her ay artış yönünde değiştiren Merkez Bankası’nın öngördüğü kontrol ufku, piyasaların gerisinden geldiği için, bir sonraki ayda yine değişeceğinden hiç şüphe yoktur.

 Orhan Ökmen
 Başkan
Sesmir Kurumsal ve Finansal Danışmanlık A.Ş
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.