Makro analiz (Sesmir)

KDV indirimlerinin enflasyonu önleme işlevi yoktur. Temel ihtiyaç maddelerinin bir kısmında ve yeme içme hizmetlerinin tamamında yapılan KDV indirimleri hayat pahalılığını çok cüzi de olsa azaltan uygumlalar olmakla beraber, temelde enflasyonla mücadele aracı değildir. KDV indirimleri nihai tüketicilere ek satın alma gücü kazandırmakla birlikte, fiyat artışlarını önleme gibi bir işlevi yoktur.

Enflasyon olgusuna ilişkin Merkez Bankası’nın teşhisi, öne sürdüğü gerekçe ve önlemler tamamen yanlış ve ilgisizdir. Enflasyonda ataletin olmadığını, enflasyonun mevcut durumunun geçici olduğunu, baz etkisi geçince dezenflasyonun başlayacağını ve Merkez Bankası’nın kamu açıklarını finanse etmediğini ifade eden Merkez Bankası’nın bu bakış açısına dayalı olarak yürüttüğü para politikası, ekonomide aktarım mekanizmasının yeterli ve etkili çalışmasını önlenmektedir.

Merkez Bankası, ekonomi açısından çok gerekli olsa bile siyasetten bağımsız olarak yapılabilecek bir politika değişikliğine artık kapalı hale gelmiştir. Enflasyonun geldiği ve bundan sonra geleceği seviye farklılıklarının Merkez bankası politikalarında herhangi bir değişiklik yaratmayacağının beklenmesi Merkez Bankası’nın bağımsız olmadığını ve işlevsizliğini göstermektedir.

Tüketici enflasyonunun %50’leri aştığı bu güncel ortamda, ÜFE ve TEFE makasının var olan seviyesinden daha düşük olup ya da olmamasının önemi kaybolmuştur. Enflasyonun bu seviyeden aşağılara inmesi gerekir. Kaldı ki yönetilen/yönlendirilen enerji kalemleri başta olmak üzere, üretici fiyatlarındaki artışın tüketici fiyatlarına yansıma süreci uzunca bir süre devam edecektir. Merkez Bankası’nın bu yansıma sürecinin hemen hemen tamamlandığı şeklinde bir algı yaratması doğru bir tespit değildir. Özellikle enerji fiyatlarının türevsel çoğalma ve yayılma etkisi, uluslararası gıda ve tarımsal emtia fiyatlarındaki yükselişin yansımaları, genel arz problemleri hala bilinmezliklerle doludur.

Enflasyon ataletinin devam ettiği, aktarım mekanizmalarının çalışmadığı şu andaki ortamda yapılan KDV indirimlerinin tüketiciye sağladığı ek satın alma gücü, yeni fiyat artışlarıyla hızlıca yok edilmekte, anlamsızlaştırılmaktadır. Maliyet artışlarının etkisi dışında, ekonomik birim ve karar alıcıların enflasyon beklentilerini geçmiş döneme dayalı ayarlamalarından dolayı fiyatların düşme eğilimine evirilememesi gerçeğini önlenmeden ve doğru faiz politikalarıyla aktarım mekanizması çalıştırılmadan enflasyon düşmeyecektir.

 Orhan Ökmen
 Başkan
Sesmir Kurumsal ve Finansal Danışmanlık A.Ş
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.