LOGO 2023/1. Çeyrek Bilanço Değerlendirme Raporu (Galata Menkul Değerler)

Logo Yazılım’ın 2023/Q1 finansallarını incelediğimizde; 452 Mn TL tutarındaki satış gelirleri önceki yılın aynı çeyreğine(2022/Q1) göre %68,0 oranında ve 142 Mn TL tutarındaki FAVÖK rakamı %24,8 oranında artış kaydederken, 62 Mn TL tutarındaki net kârı ise %33,1 oranında azalış gösterdi. Tekrarlayan gelirlerin toplam faturalara oranı Logo Türkiye’de %66’ya çıkarken, Romanya Logo Total Soft’ta %56 olarak gerçekleşti. 139 Bin müşteriyle e-devlet çözümlerinde Pazar lideri konumunda olan şirketin, ‘Logo İşbaşı’ kapsamındaki organik kullanıcı sayısındaki artış ise %55 olmuştur. Total Soft’ta, Euro bazlı gelir büyümesi %23 düzeyinde gerçekleşmiştir.

Cari Çeyrekteki Maliyet ve Gider Azalışları, Kâr Marjlarını Yükseltti!
Şirketin 2023/Q1 finansallarını, çeyreklik performans açısından incelediğimizde ise; satış gelirleri %13,4 oranında azalış gösterirken, önceki çeyrekte(2022/Q4) 24,07 düzeyinde yer alan SMM oranının cari çeyrekte 21,67 seviyesine düşmesi sonrasında; brüt kâr rakamındaki çeyreklik azalış oranı %10,6 olmuştur. Toplam net faaliyet giderlerindeki azalış ile FAVÖK tarafındaki çeyreklik artış oranı ise %42,7 oldu. Önceki çeyrekteki 44 Mn TL’lik net finansal gider(-) tutarının, cari çeyrekte 7 Mn TL net finansal gelire(-) evrilmiş olması net kârı olumlu yönde etkiledi. Ancak, 2022/Q4’de 15 Mn TL ertelenmiş vergi geliri(+) elde edilmesine karşın; 2023/Q1’de 49,4 Mn TL’lik tek seferlik deprem vergisinin de etkisi ile 72 Mn TL tutarında toplam vergi gideri(-) ortaya çıkmasıyla; net dönem kârı da %1,4 azalışla 62 Mn TL düzeyinde gerçekleşti. Şirketin kâr marjlarındaki değişimlere(2022/Q4’den 2023/Q1’e) bakacak olursak; brüt kâr marjı %75,9’dan %78,3’e, FAVÖK marjı %19,0’dan %31,4’e ve net kâr marjı da %12,0’den %13,7’ye yükselmiş durumda. Şirketin, net yabancı para pozisyon miktarı; önceki çeyrekte 312 Mn TL’den 345 Mn TL’ye yükseldi. Öz sermaye kârlılığı ise; 2022/Q4’de %53,9’dan %45,2’ye geriledikten sonra, 2023/Q1’de de %38,6 düzeyine gerilemiştir.

Geleceğe Dönük Beklentiler
Şirketin 2023 yılı ciro ve FAVÖK beklentilerine göz atacak olursak; UFRS bazlı gelir tutarının 2022 yılına göre %81’lik artışla 2.783 Mn TL olması beklenirken, FAVÖK tutarının da %72’lik artışla 848 Mn TL olması öngörülmekte.

Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; önceki değerlendirmemizde 12 aylık periyot için 70,58 TL olarak belirlediğimiz hedef fiyatımızı 82,00 TL’ye revize etmekle birlikte, ‘AL’ tavsiyemizi de koruyoruz.

https://www.galatamenkul.com/ssr/logo-2023-1-ceyrek-bilanco-degerlendirme-raporu/

 

  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.