Kordsa Analist Toplantı Notları (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

KORDSA Analiz Toplantı Notları
· Mart ayından itibaren korona virsü salgınının etkileri sektörü kötü bir şekilde etkiledi. Avrupa,
ABD ve Latin Amerika’da üretim tesisileri bir süreliğine kapandı. Salgın krizi ilk Asya bölgesini
etkilerken Asya’daki tedarik zincirleri ürünlerini Avrupa ve ABD’ye ulaştıramamaya başladılar.
· Salgın tedbirlerinin yürürlüğe girmesi ile KORDSA, tedarik zinciri ve müşteriler ile üretim planı ve
aksaklıklar hakkında görüşmeler gerçekleştirdi. Aynı zamanda yeni ürün geliştirme çalışmaları
devam ederken yatırım harcamaları azaltıldı.
· Salgın süreci değerlendirilerek üretim tesislerinde bakım çalışmaları yapıldı.
o Kordsa Brasil: 25 Mart - 8 Nisan
o Kordsa Türkiye: 1 Nisan - 15 Nisan
o Thai Indo Kordsa: 25 Nisan - 7 Mayıs
o Lauren Hill: 28 Nisan - 11 Mayıs
· Yılın üçüncü çeyreği toparlanma dönemi oldu. Havacılık sektörü dışında talepte canlanma
meydana geldi. Çin’de “V” tipi toparlanma oluşurken Avrupa, Ortadoğu ve Afrika ülkeleri 3Ç’nin
ortalarına doğru toparlandı. Boeing üretimlerde azalmaya gideceğini açıkladı.
· Yılın son çeyreğinde talep tarafında ciddi bir artış meydana geldi. Ticarette yaşanan hızlı
toparlanma nedeniyle konteyner kullanımı artış gösterdi. Bununla birlikte hazır konteyner
bulunması zorlaştı ve lojistik maliyetler yükseldi.
· Kordsa’nın stratejik yerel tederik pozisyonu bahsi geçen nedenlerden dolayı güçlendi. 4Ç20’de
Kordsa üretim tesisleri tam kapasiteye yakın bir şekilde çalıştı.
· 4Ç20’de lastik segmenti satış gelirleri 2019’un aynı dönemine göre yüzde 27 artış gösterdi. 2Ç ve
3Ç satış gelirleri 2019 yılının altında kaldı.
· 2020’de compozit segmenti 1Ç dışında 2019 seviyelerinin altında kaldı. 4Ç20’de compozit satış
gelirleri 2019’un aynı dönemine göre yüzde 47 azaldı.
· 2020 yılının genelinde lastik segmenti satış gelirleri yüzde 10 ve kompozit segmenti satış gelirleri
yüzde 11 azalırken inşaat segmenti satış gelirleri yüzde 119 artış kaydetti.
· İnşaat segmenti özellikle Türkiye pazarı olarak yılın son çeyreğinde güçlü bir performans
gerçekleştirdi.
· 2021 yılının ilk yarısında lastik talebinin güçlü kalması bekleniyor. Konteyner kıtlığının devam
etmesi şirketin yerel faaliyetlerini artıracak.
· Yetkililer, havacılık sektörünün bir süre 2019 rakamlarına toparlanmasını beklemiyor. Bu kapsamda
kompozit segmentindeki zayıf seyir devam edebilir. 2020 yılında havayolu yolcu sayısının yüzde
60.5 azaldığı söyleniyor. Sektördeki daralmanın yüzde 40’a yakın olduğu düşünülüyor.
· 2020 yılındaki coğrafik satış gelirleri ve ürün satış gelirlerinin dağılımı 2019 senesine benzer
gerçekleşti. 2020’de satışların yüzde 32’si EMEA (Avrupa, Ortadoğu ve Afrika) bölgesinden, yüzde
32’si ABD’den ve yüzde 24’ü Asya’dan oluştu.
· 2020 yılında binek araç ve hafif araç üretimi 2019 yılına göre yüzde 16.7 azaldı. Daha hızlı bir şekilde
toparlanma sürecine giren Çin pazarında daralma yüzde 6.3 ile sınırlı kaldı. 2021 yılında binek araç
ve hafif araç üretiminin yüzde 16.3 artış göstermesi bekleniyor.
· Salgın tedbirleri nedeniyle lastik değişimi ve satışlarında ciddi bir düşüş meydana geldi. Yapılan
araştırmalara göre küresel lastik üretimi 2019 yılına göre yüzde 12.9 azaldı. Salgın tedbirlerinin
hafifletilmesine rağmen araçlar eskisi gibi uzun yollar gitmediği için lastik satışları hızlı bir şekilde
toparlanamadı.

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.