Kordsa 4.Çeyrek Finansal Sonuç Değerlendirmesi (Ahlatcı Yatırım)

Kordsa net karını 4Ç19'da 4Ç18'e göre piyasa beklentisine paralel şekilde %61 oranında artırarak 78 milyon TL olarak açıkladı. (4Ç18 Net Karı: 48 milyon TL) Şirketin net karı yıllık bazda ise 339 milyon TL'den 378 milyon TL'ye yükseldi.

Kordsa'nın satış gelirleri çeyreksel bazda %8 oranında artışla 1.17 milyar TL'den 1.26 milyar TL olurken yıllık bazda ise satış gelirleri %30 artarak 5.1 milyar TL oldu. Şirketin satışlarındaki artışın net kardaki artışın temelini oluşturduğu görülüyor.

Yabancı net para pozisyonunda iyileşme olduğu görülen şirketin 2018 yılında 13 milyon TL olan net yabancı para pozisyonu 2019 yılında 56 milyon TL'ye yükseliyor.

Aktif ve öz sermaye karlılığını bir önceki bilanço rakamlarına göre artırmayı başaran Kordsa, 165 milyon TL FAVÖK rakamı ile %13.01 FAVÖK marjına sahip. Sektör ortalamasının altında F/K ve PD/DD oranlarına sahip olan şirketin F/K oranı 8.27,PD/DD oranı ise 1.25 seviyesinde. (Sektör F/K: 10.31, Sektör PD/DD: 1.99)

Kompozit endüstrisinin büyük oyuncularından Fabric Development, Textile Products, Advanced Honeycomb Technologies ve Axiom Materials şirketlerini bünyesine katan Kordsa, Kuzey Amerika'daki konumunu güçlendirmek için büyük bir yatırım yapıyor. Axiom'un şirketin büyüme potansiyeline olumlu etki yaptığı gözleniyor.

Şirket payları 8,51x güncel F/K ve 1,29X güncel PD/DD çarpanlarıyla işlem görüyor. Şirketin güncel F/K çarpanı 5 yıllık ortalaması seviyesi yakınlarında hareket ediyor. Sektör ortalamalarıya baktığımızda ise her iki çarpanın değerinin de sektörün gerisinde bulunduğu gözleniyor. 6.50x 2020T F/K ve 7.05x 2020T FD/FVAÖK çarpanları ile yurtiçi ve yurtdışı benzerleriyle yaptığımız karşılaştırmaya göre şirket payları için 19.63 TL hedef fiyat öngörüyoruz.




 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
http://www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.