Kimpur bilanço analizi (Galata Menkul Değerler)

Kimteks Poliüretan(Kimpur), 2023/Q3’de elde ettiği 2.207 Mn TL tutarındaki ‘’Satış
Gelirleri’’ni; geçen yılın aynı çeyreğine(2022/Q3) göre %87,5 oranında, 297 Mn TL
tutarındaki ‘’FAVÖK’’ rakamını %180,1 oranında ve 285 Mn TL tutarındaki ‘’Net
Kârı’’nı da %61,5 oranında artırdı. Gelir çeşitliliği ile farklı sektörlerde güçlü
konumlanma sağlanması, kur etkisi ve fiyatlandırma üzerinden ciroda artış
yaşanmasını desteklemiştir.
Maliyetlerdeki Artış, Şirketin Kâr Marjlarını Baskıladı
2023/Q3 finansallarını çeyreklik performans açısından inceleyecek olursak;
Şirketin ürün segmentlerinin çoğunda çeyreklik bazda yaşanan satış adedi azalması ile
‘’Satış Gelirleri’’nde sadece %11,4 oranında artış görülürken, önceki
çeyrekte(2023/Q2) %77,77 düzeyinde yer alan SMM oranının da hızla 82,41’e
yükselmesiyle; ‘‘Brüt Kâr’’ ve ‘’FAVÖK’’ rakamlarında sırasıyla %11,9 ve %15,1
oranlarında azalma gerçekleşti. Şirketin net kârına etki eden tali gelirleri ve
giderlerindeki değişimler ise şöyle oldu;
? Önceki çeyrekte, faaliyetlerinden kaynaklanan kur farkı gelirlerinin
desteklemesiyle ‘’Diğer Esas Faaliyetleri’’nden net 169 Mn TL tutarında gelir(+)
kaydeden şirket, cari çeyrekte aynı kaleme sadece 13 Mn TL tutarında gelir(+)
yazmıştır.
? Önceki çeyrekte, 157 Mn TL tutarında net ‘’Finansman Gideri(-)’’ ve 53 Mn TL
tutarında ‘’Vergi Gideri(-)’’ kaydedilirken; cari çeyrekte aynı kalemlere yazılan
gider(-) tutarları ise, sırasıyla 177 Mn TL ve 77 Mn TL olmuştur.
? Öte yandan, ‘’Yatırım Faaliyetleri’’nden önceki çeyrekte 147 Mn TL gelir(+) elde
edilirken, cari dönemde bu kalem için elde edilen gelir(+) tutarı 234 Mn TL oldu.
Tüm bu değişimler sonrasında, 285 Mn TL tutarında ‘’Net Dönem Kârı’’ ortaya
çıkarken; önceki çeyreğe göre net kârda %36,2 oranında azalma olmuştur. Şirketin
kâr marjlarındaki çeyreklik değişimlere bakacak olursak; Brüt Kâr Marjı önceki
çeyrekteki %22,2 seviyesinden %17,6’ya, FAVÖK Marjı %17,7’den %13,5’e ve Net Kâr
Marjı da %22,6’dan %12,9’a gerilemiştir. Şirketin satışları içerisinde yurt dışı
satışların(ihracatın) payı: önceki çeyrekteki %6 seviyesinden %11’e ve net Yabancı
Para(Döviz) Pozisyonu da; 2023/Q2’deki 182 Mn TL’den, 280 Mn TL’ye yükselmiştir.
Özsermaye Kârlılığı ise; önceki çeyrekteki 57,1 seviyesinden 57,6’ya sınırlı artış
kaydetmiştir.
Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu finansallar ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde
bulundurulduğunda; daha önceki değerlendirmemizde belirttiğimiz 12 aylık periyot
için 89,50 TL olan(sermaye artırımına uyarlanmış haliyle) hedef fiyatımızı sabit
bırakıyoruz. ‘’AL’’ tavsiyemizi ise ‘’TUT’’a çeviriyoruz.

  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.