Kasım Ayı Enflasyon Verisi Analizi (Oyak Yatırım)

Merkez Bankası’na alan açıldı
Yeniden çift haneli enflasyon - TÜİK'in açıkladığı Kasım ayı tüketici fiyatları enflasyonu, %0,8'lik piyasa beklentisine karşılık bizim beklentimize paralel %0,4 olarak gerçekleşti.Baz etkisiyle önceki iki ay tek haneli oranlarda kalan yıllık enflasyon yine %10,0'ı aştı ve %10,56 olarak gerçekleşti. Bir önceki ay yıllık enflasyon %8,55 seviyesindeydi. Piyasa beklentisinden düşük enflasyon oranı olumlu olmakla birlikte enflasyonda yeniden çift haneli oranlara yükselme en iyinin geride kaldığını gösteriyor. Beklentimiz, enflasyonun 2019'u %11.40 seviyesinde bitirmesi ve gelecek yılın ilk yarısında çift haneli oranlarda devam etmesi. TCMB, Enflasyon Raporu’nda yıl sonu enflasyonu %12,0 olarak beklediğini duyurmuştu. Kasım verisi yılsonu enflasyonunun büyük olasılıkla %12.0’nin altında kalacağına işaret ediyor. Bu da TCMB’yi bugüne kadar fiyatlanan 150 baz puanın da üzerinde bir indirime sevkedebilir. Bu yüzden TCMB’den 12 Aralık’taki Para Politikası Kurulu toplantısında 200 baz puanlık indirim bekliyoruz.
Çekirdek enflasyonda artış… Bu arada B endeksine göre çekirdek enflasyon (işlenmemiş gıda, enerji, alkollü içecekler, tütün ve altın hariç) %7.64'ten %9.90'a yükselirken, B endeksine ek olarak işlenmiş gıdaları da içeren C endeksi % 9,19'dan %9.75'e yükseldi. Yeni yılda tüketici talebi canlanırken hem hizmet fiyatları hem de genel olarak çekirdek fiyatlarda daha da artış olduğunu görebiliriz. Bu, TCMB'nin faiz indirimlerini durdurmasına ve önceki para politikası eylemlerinin tüketici fiyat enflasyonu üzerindeki etkisini izlemesine yol açacaktır. Öte yandan maliyet unsurlarını yansıtan ÜFE’de aylık enflasyonu %-0.08 olduğunu görüyoruz. Enerji fiyatlarındaki aylık %0.53’lük düşüş ve kurda oynaklığın olmaması maliyet unsurlarının fiyatlara yansımasının sınırlı olduğunu gösteriyor. ÜFE’de de yıllık enflasyon Kasım ayında baz etkisiyle %1.70’den %4.26’ya yükseldi.


Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.