Kasım Ayı Enflasyon Değerlendirmesi (İnfo Yatırım)

Kasım Ayında Enflasyon Beklentilerin Altında Kaldı
Kasım ayında TÜFE, yaklaşık %3,9 olan konsensüs beklentilerin altında %3,28 oranında artış gösterirken, yıllık bazda TÜFE Ekim ayındaki %61,36 seviyesinden Kasım ayında %61,98 seviyesine yükseldi. Beklentimiz aylık bazda %3,5, yıllık bazda %62,32 artış yönündeydi. Gıda enflasyonu yıllık bazda %71,99 seviyesinden %67,16 seviyesine gerilerken, çekirdek enflasyon ise %69,76 seviyesinden %69,89 seviyesine yükseldi. Konutlardaki yukarı yönlü seyir, TL’deki değer kaybı ve doğalgaz kullanımı ile aylık bazda enflasyon yükseldi. Mayıs ayında 0 olarak baz alınan doğalgazın Mayıs 2024’te baz etkisi ile %70 - 75’e yükselmesi beklenirken, yılın ikinci yarısında dezenflasyon sürecinin başlaması bekleniyor.
ÜFE ise aylık bazda %2,81 artış gösterirken, yıllık artış bir önceki aydaki %39,39 seviyesinden Kasım ayında %42,25 seviyesine yükseldi.
TÜFE tarafında aylık bazda %11,17 ile konut, %9,16 ile alkollü içecekler ve tütün, %3,43 ile haberleşme artış gösterirken, Kasım ayında düşüş gösteren tek grup %0,31 ile giyim ve ayakkabı oldu.
ÜFE tarafında ise en fazla artış %10,99 elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme, %6,15 ile metal cevherleri, %6,04 ile türün ürünleri, Kasım ayında düşüş gösteren grup %0,75 ham petrol ve doğal gaz, %3,52 ile kok ve rafine petrol ürünleri oldu.
Enflasyon verisi sonrasında piyasanın ilk tepkisi ise yatay olurken, Marmara Denizi'nde meydana gelen 5,1 büyüklüğünde deprem ile BİST100 endeksi baskılandı. TCMB tarafından artırılan politika faizinin etkisi, KKM’den çıkışların artmasına yönelik atılan hamleler ve hem Ortadoğu durumu hem de Fed’in faiz artışlarını durdurması 2024’te faizleri indirmesi beklentileri ile yükselen altın fiyatlamalarının etkisi ile risksiz getirilerin enflasyona yaklaşması ile BİST’te hacimler tarafında da düşüşleri meydana getirdi. 2024 yıl sonu enflasyon beklentisinin %36 olması ve politika faizinin %40 olması ile reel getirideki pozitiflik beklentisi risksiz getirilere geçişleri hızlandırdı. Kısacası geçen sene ve bu seneki BİST’in alternatifsiz olması durumu son süreç ardından azaldı. Son günlerde endekste momentum düşük olsa da beklenen kadar para çıkışının olmaması kısa vadeli yükseliş ihtimalinin sinyallerini veriyor. Global piyasalardaki noel rallisi beklentileri bir kenara bırakılırsa yurt içi piyasaların kendi dinamikleri ile yukarı yönlü seyretmesini bekliyoruz. TR 5 yıllık CDS’lerdeki geri çekilme, kredi derecelendirme kuruluşlarının Türkiye’ye ilişkin olumlu raporları ile gelme potansiyeli olan yabancı yatırımcı ilgisi etkileri ve her ne kadar banka mevduat faizleri ve borçlanma aracı ihraçları faizleri %45’lerin üstüne çıkmış olsa da Mayıs ayında sıfır sayılan doğal gazın etkileri ile baz etkisi kaynaklı enflasyonun %70 - 75 ile zirve yapması bekleniyor. Bu da risksiz getirilerin enflasyon karşısında yetersiz kalma algısını kısmi de olsa devam ettiriyor.
S&P Eylül ayındaki Türkiye not görünümünü Negatif'ten Durağan'a revize etmesi sonrasında, Kasım ayının son gününde takvim dışı değerlendirmeye giderek Türkiye’nin kredi notu görünümünü Durağan’dan Pozitif’e yükseltti. Karar sonrasında açıklama yapan Hazine ve Maliye Bakanı Şimşek, OVP'nin sabır ve kararlılıkla uygulanacağı mesajını verdi. S&P kararlarının detayları incelendiğinde raporda, TCMB'nin döviz stokundaki düzelmeye, ikiz açık yani bütçe dengesi ve cari açığın düşüşüne ve ekonomi yönetimi değişmesinden bu yana Merkez Bankası'nın 3.150 baz puan artışla %8,50'den %40'a çıkarması ile dolarizasyonun azalmasına dikkat çekildi. Gözler, 15 Aralık’takİ Moody’s’in Türkiye raporuna çevrildi.
TCMB, geçtiğimiz ay da faiz artırımına gitti. TCMB, Kasım ayına ilişkin politika faizi kararını açıkladı. Merkez Bankası, 250 baz puan beklentilerin üstünde sürpriz bir kararla politika faizini 500 baz puan faiz artırdı. Politika faizi %40’a yükselmiş oldu. Merkez Bankası, yayımladığı karar metninde dezenflasyonun tesisi için gerekli parasal sıkılık düzeyine önemli ölçüde yaklaşıldığını değerlendirdi. Merkez Bankası’nın 21 Aralık’taki faiz kararında 250 baz puan faiz artırmasını bekliyoruz.



 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.