Kasım Ayı Enflasyon Değerlendirmesi (İnfo Yatırım)

Faiz İndirim Beklentileri Arttı
Kasım ayında TÜFE, yaklaşık %2,1 olan konsensüs beklentilerin üstünde %2,24 oranında artış gösterirken, yıllık bazda TÜFE, Ekim ayındaki %48,58 seviyesinden Kasım ayında %47,09 seviyesine geriledi. Bizim beklentimiz aylık bazda %2,00 yıllık bazda ise %46,74 artış yönündeydi. Özellikle Kasım ayında taze sebzelere gelen %29,55 ve yumurtaya gelen %14,10'luk artışlar yukarı yönde enflasyonda etkili oldu.
Gıda enflasyonu yıllık bazda %48,6, çekirdek enflasyon ise %47,1 olarak açıklandı. Temmuz ve Ağustos aylarındaki baz etkisi ardından sıkılaşma adımlarının etkileri fiyatlamalarda görülmeye başlanırken, fiyatların artış hızı da yavaşladı denebilir.
TÜFE tarafında aylık gıda ve alkolsüz içecekler %5,1, eğlence ve kültür %2,88, ev eşyası %2,81 artış gösterirken, Kasım ayında giyim ve ayakkabı %0,25 düşüş gösterdi.
ÜFE ise aylık bazda %0,66 artış gösterirken, yıllık artış bir önceki aydaki %32,24 seviyesinden Kasım ayında %29,47 seviyesine geriledi.
ÜFE tarafında aylık bazda en fazla artış %13,71 ile temel eczacılık ürünleri ve müstahzarları, %2,99 ile içecekler tarafında olurken, Kasım ayında en çok düşüş gösteren grup %3,58 ile elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme tarafında gerçekleşti.
Enflasyon verisi sonrasında piyasanın kısa vadeli tepkisi, enflasyonun beklenti üstü sonrasında negatif olurken, sonrasında ise bankacılık sektörü önderliğinde hızlı alımlar gözlemlendi. TCMB'nin faiz indirim döngüsü için vurguladığı enflasyondaki ana eğilimin düşüşü kapsamında Aralık ayında faiz indirim beklentileri arttı. Bu durum BİST100 endeksine katalizör etki yarattı.
TCMB, geçtiğimiz ay faizde değişikliğe gitmedi. TCMB'nin Kasım'da gerçekleştirdiği TCMB Enflasyon Raporu sunumda yılsonu beklentilerinde yukarı yönlü revizyona gidilirken, sunumun tonunun güvercin olması politikalarda yumuşama olabileceğinin algısını oluşturdu. Bu da Aralık ayında faiz indirim beklentilerini artırdı. Ardından ise PPK metninde ''Enflasyonist gelişmelerdeki olumlu yönde seyir vurgulanırken, metne ''politika faizinin seviyesi, enflasyon gerçekleşmeleri ve beklentileri göz önünde bulundurularak öngörülen dezenflasyon sürecinin gerektirdiği sıkılığı sağlayacak şekilde belirlenecektir'' ve ''Maliye politikasının artan eşgüdümü de bu sürece önemli katkı sağlayacaktır'' cümleleri eklendi.
Enflasyondaki ana eğilimin düşüşü ve sadece para politikası değil, maliye politikasının da enflasyondaki ana eğilim düşüşüne katkı sağlayacağının belirtilmesi ile Aralık ayında 250 baz puanlık faiz indirimi beklentisinin korunduğunu ve anlık durumda yıl sonu enflasyonun %45,5'luk seviyelerde tamamlanacağını düşünüyoruz.


 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.