Kasım 2021 Enflasyon (İş Yatırım)

Kasım ayı enflasyonu %3,5 ile piyasanın ve İş Yatırım’ın %3,0’lük tahmininin üzerinde geldi. Tarihsel ortalamasının (%0,7) çok üzerinde gelen veri ile yıllık enflasyon %21,3’ya yükseldi. Enerji ve gıdayı hariç tutan çekirdek C enflasyonunda aylık %2,8, yıllık %17,6 (Ekim: %16,8) ile görece daha sınırlı bir artış görülüyor. Ancak aylık %10, yıllık %55 artan üretici fiyatlarının önümüzdeki aylarda çekirdek enflasyonu da %20 üzerine çekmesini bekliyoruz.

Enflasyondaki genele yaygın yükseliş korkutucu bir tablo çiziyor. Gıda enflasyonu (%3,9, +1,1yp) ekmek ve tahıllardaki fiyat artışıyla (%7,2) tarihsel medyanın (%0,2) çok üzerinde gelmeye devam ediyor. Ulaştırma (%6,3, +1,0yp), konut (%3,1, +0,5yp), ev eşyası (%3,4, +0,3yp), lokanta ve oteller (%4,1, +0,3yp) ve eğlence (%2,2, +0,1yp) tarihsel ortalamasının çok üzerinde gelerek enflasyonu yukarı çeken diğer gruplar. Giyim ve ayakkabı (%1,7, +0,1yp) tarihsel ortalamasının altında kalan tek harcama grubu.

Ulaştırma grubunun otomobil alt kalemine dair ufak bir not düşelim. Otomobil fiyatlarında Ekim ayı verisine gözükmeyen fiyat artışlarının Kasım ayına yansımasıyla benzinli (%12,1, +0,4) ve dizel (%6,4, +0,3yp) otomobillerde tek ayda çok yüksek fiyat artışları görüyoruz. Öte yandan piyasa fiyatlarına ilişkin gözlemler Aralık ayında otomotiv fiyatlarında %20’nin üzerinde aylık zamlara işaret ediyor.

Çekirdek enflasyonda Eylül ayında başlayan yükseliş hızlanıyor. Mevsimsellikten arındırılmış C endeksi aylık %2,8 ile (Ekim: %1,3, Eylül: %1,3, Ağustos: %0,6) korkutucu bir hızla yükseliyor.

Özel kapsamlı TÜFE göstergeleri alt detayları da enflasyondaki yükselişin genele yayıldığını gösteriyor. Mevsimsellikten arındırdığımız verilere göre altın hariç dayanıklı mallarda (Kasım: %4,2, Ekim: %1,2, Eylül: %1,5), enerji ve gıda dışı mallarda (Kasım: %3,4, Ekim: %2,3, Eylül: %1,0) enflasyon sert bir şekilde yükseliyor. Beklentilerin ve fiyatlama alışkanlıklarının bozulmasıyla hizmet fiyatları manşet enflasyondaki yükselişe katılıyor (Kasım: %2,1, Ekim: %1,1, Eylül: %1,4).

Kur şokunun genele yaygın etkileri ve beklentilerde bozulmayla önümüzdeki aylarda enflasyon yükselmeye devam edecek. 2021 yıl sonu için %23,0 olan enflasyon tahminimizi üretici fiyatlarından ve kur şokundan gecikmeli geçişler nedeniyle %25-%26 bandına güncelliyoruz. Genişleyici para ve gelirler politikaları nedeniyle 2022 yılının ilk çeyreğinde enflasyonun %30’a ulaşmasını, ilave kur şokları yaşanmazsa ancak yılın dördüncü çeyreğinde manşet rakamın gerilemesini bekliyoruz. Dolayısıyla 2022 yıl sonu için %20 olan tahminimizi de %24’e yükseltiyoruz. %24’lük 2022 yıl sonu tahminimiz üzerinde riskleri yukarı yönlü gördüğümüzü ekleyelim.
https://arastirma.isyatirim.com.tr/2021/12/03/enflasyonda-korkutucu-yukselis/


İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.