Kardemir 1Ç20 Finansal Görünüm Değerlendirme (Gedik Yatırım)

1Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
" Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %1,6 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %7,4 düşüşle 1.5 milyar TL olmuştur.
" FAVÖK'ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %68,6 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %34,6 düşüşle 133.1 milyon TL olmuştur.
" FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 349 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 365 baz puan düşüşle %8,8 olmuştur.
" Net zararı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %25,68 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde 67.6 milyon TL net kar açıklamıştır
" Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %1,1 düşüşle 1.7 milyar TL olmuştur.
Sonuç
Şirket, 1Ç20'de 1.515 mn TL satış geliri (kons: 1.502 mn TL; Gedik: 1.490 mn TL), 133 mn TL FAVÖK (kons: 122 mn TL; Gedik: 130 mn TL) ve 162 mn TL net zarar (kons: -201 mn TL; Gedik: -201 mn TL) açıklamıştır. Operasyonel performansı beklentilerin hafif üzerinde açıklanırken, net zararı beklentilerin altında gerçekleşmiştir. Satış gelirleri düşen satış hacimleri nedeniyle yıllık %7 azalış kaydetmiştir. 1Ç19'da 626 bin ton olan satış hacmi, 1Ç20'de %9 azalışla 568 bin ton'a gerilerken önceki çeyreklere göre ise yatay kalmıştır. Ton başına ortalama fiyat TL bazında %2 yükselişle 2,592 TL olmuştur. Şirketin nisan ayında, Covid-19 salgınının talep üzerindeki olumsuz etkileri nedeniyle planlanan çeşitli bakım ve onarım faaliyetlerini öne çekerek ikinci çeyrekte üretimi düşürdüğünü belirtmek gerekir. Bu nedenle şirketin satış hacimlerindeki düşüşün ikinci çeyrekte devam etmesi ve yılın ikinci yarısında gerçekleşecek toparlanma öncesinde karlılık üzerinde baskı yaratması beklenebilir. İlk çeyrekte ürün fiyatları ve hammadde fiyatları arasındaki makasın hafif yükselmesiyle şirket önceki çeyreğe göre FAVÖK'ünü arttırmıştır. 4Ç19'da 24 dolar olan ton başına FAVÖK, 1Ç20'de ton başına 38 dolara çıkmıştır. Ancak bu rakam halen 1Ç19'daki 69 dolarlık ton başına FAVÖK'ün altında kalmıştır. 1Ç19'da 86 milyon TL olan net finansal giderler 1Ç20'de 121 milyon TL'ye yükselerek vergi öncesi zararı 205 milyon TL seviyesine yükseltmiştir. 43 milyon TL net ertelenmiş vergi geliri ise net zararın azalmasına katkı sağlamıştır. Hisse 2020 yılı beklentilerine göre 7,9x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.


 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.