Kar Beklentileri (Vakıf Yatırım)

BIST şirketleri için 3Ç19 bilanço sezonu önümüzdeki hafta başlıyor
• Borsa İstanbul’da işlem gören şirketlerin yılın üçüncü çeyreğine ilişkin finansal sonuçları 22 Ekim’de Bizim Toptan’ın finansallarını açıklaması ile birlikte gelmeye başlayacak. Araştırma kapsamımızda yer alan bankalardan 3Ç finansallarını ilk açıklayacak banka ise 25 Ekim tarihinde finansallarını açıklaması beklenen Akbank olacak. Bankalar için konsolide olmayan sonuçların son açıklanma tarihi 11 Kasım olup, konsolide sonuçlar için son tarih 19 Kasım’dır. Banka dışı şirketlerin konsolide olmayan finansal sonuçları için son tarih 30 Ekim olup, konsolide sonuçlar için son tarih 11 Kasım.
3Ç19’da bankaların net karında çeyreksel %20,2 düşüş bekliyoruz
• 3Ç19’da net faiz gelirlerinde bir önceki çeyreğe göre güçlü toparlanma öngördüğümüz Halk Bankası’nın (Hedef Fiyat: 8,50 TL, KVÖ: Endekse Paralel Getiri, UVÖ: AL) çeyreksel %4,9 yükseliş ile net karını arttırabilen tek banka olmasını bekliyoruz. Aynı dönemde bir önceki çeyreğe göre karşılık ve faaliyet giderlerinin daha yüksek gerçekleşmesini öngörmemiz nedeniyle Albaraka Türk Katılım Bankası’nın (Hedef Fiyat:1,38 TL, KVÖ: Endekse Paralel Getiri, UVÖ: TUT) %64,6 ile net karı en çok azalan banka olacağını tahmin ediyoruz. Ayrıca mevduat bankaları arasında çeyreksel bazda karşılık giderleri en çok artış gösteren bankanın %37,5 yükseliş ile Garanti Bankası (Hedef Fiyat: 11,45 TL, KVÖ: Endeksin Üzerinde Getiri, UVÖ: AL) olmasını bekliyoruz. Ancak Garanti Bankası’nın, BDDK’nın takibe almasını tavsiye ettiği kredilere ilişkin gerekli adımları sadece 3Ç19 döneminde atacağını değerlendirdiğimiz için karşılık giderlerinde artış öngörüyoruz.
Pegasus ve Otokar, hem operasyonel hem de net kar performansıyla olumlu ayrışıyor
• Araştırma kapsamımızda yer alan banka dışı şirketlerin 3Ç19’da toplam cirosunda yıllık bazda %9 büyüme, FAVÖK ve net kârda ise sırasıyla %9 ve %5 gerileme bekliyoruz. 3Ç19’da geçen yılın aynı dönemine göre gerek operasyonel gerekse de net kâr tarafında güçlü sonuçlar açıklamasını beklediğimiz şirketler Pegasus (Hedef Fiyat: 52,70 TL, KVÖ: Endekse Paralel Getiri, UVÖ: TUT) ve Otokar (Hedef Fiyat: 160 TL, KVÖ: Endeksin Üzerinde Getiri, UVÖ: AL) olup, Soda Sanayi (Hedef Fiyat: 9,08 TL, KVÖ: Endeksin Üzerinde Getiri, UVÖ: AL) ve çimento şirketlerinin zayıf sonuçlar açıklamasını bekliyoruz. Ayrıca, kur farkı gelirlerinin ağırlıklı etkisiyle Migros (Hedef Fiyat: 26,40 TL, KVÖ: Endeksin Üzerinde Getiri, UVÖ: AL) ve Torunlar GYO’nun (Hedef Fiyat: 2,35 TL, KVÖ: Endeksin Üzerinde Getiri, UVÖ. AL) geçen yılın aksine net kâr açıklayacaklarını tahmin ediyoruz


Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş