Japonya: BOJ getiri müdahalesi… (Enver Erkan/Tera Yatırım )

Japon tahvillerinin 2016 seviyesine gelmesiyle BOJ devreye girdi ve sabit oran kontrolü kapsamında bazı alımlar yaptı. Merkez bankası sabit bir oranda sınırsız miktarda gösterge tahvil alacağını açıkladı. Bu da şunu gösteriyor; BOJ küresel tahvil selloff ortamında getirileri kısıtlamak için piyasaya girmiş durumda. Merkez bankası parasal ayarları halen gevşek tutuyor ve kriz/enflasyon ikileminde politikanın değişmemesi yönünde bir yol izliyor.
                    
Kararla beraber yen değer kayıplarını artırmış durumda. Yen son 7 yılda ilk defa dolar karşısında 125 seviyesini gördü. Hareket potansiyelini ABD - Japon tahvil faiz makası belirleyecektir ve Japon faizlerinin getiri kontrolü çerçevesinde Merkez bankası alımlarıyla sabit kalması ya da düşmesi yendeki değer kayıplarını tetikleyecektir. Bu da USDJPY'nin yükselmesi demek.

 
10 yıllık UST-JGB spread analizi… Kaynak: Bloomberg

Fed döngüsü, bu tip hareketleri sıklaştıracaktır. Bugün ABD tahvil faizlerinin de gittiği yön itibariyle enflasyon ve parasal sıkılaşma fiyatlamasının ağırlıkta olduğunu söyleyebiliriz. Vadeli fonlar Mayıs'ta 50 baz puan faiz artırımını merkeze almış durumda ve Mayıs-Haziran döneminde bir kademe öteye geçebilecek faiz artışlarının bilanço küçültme ile beraber ilerletileceğini hesaba katmak lazım. Daha yüksek enflasyon, faiz oranlarının da daha fazla artması demek olacağından tahvil piyasasındaki selloff son bulmuş olmayabilir.


https://terayatirim.com/arastirma/teradan-notlar/280320221022

 Enver Erkan
 Araştırma - Başekonomist
 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.