İşbir Sentetik şirket ziyaret notu (Işık Menkul)

Yatırım Noktaları ve Katalizörler
sektörünün alt sektörlerinden biri olan endüstriyel ambalaj ile teknik tekstil alanlarında faaliyet göstermekte olan İşbir Sentetik'e gerçekleştirdiğimiz şirket ziyaretinde öne çıkan en önemli noktanın yenilikçi, büyüme konusunda planlı ve ayakları yere basan, yenilenebilir enerji ve geri dönüşüm konusunda yeşil mutabakata sadık bir yönetim anlayışı olduğunu söylemek mümkün. Şirket temel ürünü olup satış ve ihracatını gerçekleştirdiği bigbagleri geri toplayıp, recycle prosesine tabi tutup geri dönüştürerek, elde ettiği bu recycled hammaddeleri yeni bigbag üretimlerinde maksimum yüzdelerde kullanmayı amaçlıyor.

Diğer taraftan, halihazırda fabrikaların tamamının çatılarına kurmak suretiyle (10 Mwtp) şirket elektrik ihtiyacının 27%'sini üretmekte olduğu GES güneş enerji santrali yatırımlarını da devam ettiriyor. Bu amaçla, enerji bakanlığının yeni çıkarmış olduğu düzenleme kapsamında gerekli araziyi bulmak suretiyle şirket, ilave olarak toplamda 15 Mwtp daha GES yatırımı gerçekleştirmeyi planlıyor. Böylelikle, üretimde ihtiyaç duyulan enerjinin yaklaşık 70%’ini şirket kendi üretmiş olacak. Bu iki girişim şirketin önümüzdeki dönemde üretim maliyetlerinde ciddi bir tasarrufa işaret ederken, marjlar üzerindeki katkısının belirgin olacağını düşünüyoruz. Ayrıca bu iki proje şirketin yeşil mutabakat ve buna bağlı karbon ayak izi ölçümlerinde daha düşük değerlere ulaşmasına, sonuç olarak da hem iç pazarda, hem de uluslararası arenada ve ihracatta benzer şirketlerden ayrışarak, rekabetçi ve çevreci bir firma olmasına katkı sağlayacaktır.

Şirket SPK ya vermiş olduğu izahnamede 2026 yılı sonuna dek 50%’lik bir fiili büyüme öngörmüştür. Yine bu izahnamede halka arz gelirinin yaklaşık 35%’i ile kapasite artışı yatırımı yapılacağı belirtilmiştir. Bu taahhüde bağlı olarak şirket başlatmış olduğu yatırımı, bu yılın son çeyreğinde devreye almayı planlamaktadır. Bu da şirketin temel üretimi olan bigbag üretiminde 15% kapasite artışı anlamına gelmektedir. Bu yatırım 2024 yılında da devam ettirilmesiyle , 2026 yılı sonuna kadar hedeflenen büyümenin gerçekleştirilebileceğini düşünüyoruz. Bu kapasite artışının bir kısmının, dünya konjonktüründe yaşanacak gelişmelere bağlı olarak (lojistik maliyetlerindeki gelişmeler, kurlardaki değişim, hammadde fiyatlarında Hindistan'ın rekabetçi olması) şirketin Hindistan'daki (İşbir Mewar) bigbag fabrikasına kaydırılabileceği düşünülmektedir.

Şirket’in güçlü yanları ve sektördeki avantajlarında; Avrupa pazarına yakınlık, müşteriye yakınlık, esnek üretim kabiliyeti, şirketin sektördeki tecrübesi, bilinirliği ve müşteri portföyü yer almaktadır. Diğer taraftan şirketin sektördeki dezavantajlarında ise; yüksek işçilik maliyeti, hammaddede dışa bağımlılık yer almaktadır.

Bununla birlikte geri dönüşüm ve GES projelerinin devreye girmesiyle önemli bir maliyet avantajı ve karlılık oranlarında ciddi bir iyileşme beklediğimiz şirket için 27,80 fiyatla "AL" tavsiyesinde bulunuyoruz. Şirketin Balıkesir'eki fabrika arazinde önümüzdeki dönem için planladığı karma gayrimenkul projesi ve yüksek bedelsiz potansiyeli de önemli katalizörler oluşturmaktadır

 
 Işık Menkul Değerler A.Ş.
 
 www.isikfx.com - www.isikmenkul.com
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.