İndeks Bilgisayar Analist Toplantı Notları (ALB Yatırım)

İndeks A.Ş. 1989 yılında “Türkiye’nin Bilişim Kaynağı” olma vizyonu ile kuruldu. İçerisinde bulunduğumuz dönemde bilgi ve iletişim teknolojileri alanında faaliyet gösteren şirket aynı zamanda Türkiye’nin lider bilişim teknolojileri distribütörüdür. Şirket kuruluşundan 15 yıl sonra paylarını borsada halka arz ederek %15,34’lük kısmını halka açtı ve halka arz olduğu tarihten itibaren 19. yılını geride bıraktı. Şirket’in aktif olarak 5 adet iştiraki bulunmaktadır. Burada en büyük pay Indeks grup şirketine aittir. Şirket faaliyetlerine PC, Dizüstü Bilgisayar, OEM Ürünler, Yazılım, Yazıcılar ve Akıllı Telefon gruplarının distribütörlüğünü gerçekleştirmektedir. Bu ürün grupları içerisinde yer alan PC ürünlerinde Acer, Apple, Asus, HP, IBM, Lenovo ve Panasonic şirketleri ile distribütörlük gerçekleştirmektedir. Akıllı telefonlar kısmında ise Apple, Casper, Huawei, Samsung ve Oppo gibi şirketler ile faaliyetlerini sürdürmektedir. Şirketin portföyünde bunun beraberinde yukarıdaki saydığımız gruplar dahilinde 200 marka ile işbirliği sürdürmektedir. 2022 yılında 2,2 milyon adet bilgisayar satışı gerçekleştirilen pazarda 2023 yılının ilk dokuz ayında 2,1 milyon adet satış ile 2022 yılının tamamına yakınsanacak şekilde satışlar artmıştır. Şirket ayrıca geçtiğimiz ay lansmanı yapılan Iphone 15’in bugüne kadar ki en yüksek talep gören teknoloji ürünü olduğunu bildirdi. Şirket tüm iş ortaklarının ana tedarikçisi olma misyonu sayesinde pazarın üzerinde büyüme göstermektedir.
Şirket 2023 yılının ilk yarısını bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla TL bazlı %64 USD bazlı ise %23,7 ciro büyümesi gerçekleştirerek 16,6 milyar TL ile tamamladı. Şirket faaliyet karını 2023 yılının ilk yarısında TL bazlı %42 seviyesinde artırırken USD bazlı %6 oranında artırmıştır. Şirketin faaliyet karının ciro kadar büyüme göstermemesinin ana nedeni faaliyet giderlerinde yaşanan artıştan kaynaklandı. Şirket tedarik ettikleri ürünlerin büyük bir bölümünü alımını yaptıkları para biriminden satışını gerçekleştirdiği için kur riski bulunmamakta azınlıkta kalan kısım içinse hedge işlemlerinin yapıldığı belirtildi. Finansallarının aktif kısmında yer alan ve aktifinin %51’ine tekabül eden ticari alacaklar kaleminin %76’lık kısmının alacak sigortası yapıldığı belirtilirken geri kalan kısmının teminat ve ipotek yoluyla garanti altına alındığı bildirildi.
 
Geleceğe Yönelik Beklentiler
 
Şirket 2023 yılının üçüncü çeyreğinde tüm zamanların en iyi finansal sonucuna ulaşmayı beklerken 2023 yılını 1,8 milyar dolarlık ciro ile tamamlamayı beklemektedir. Şirket halihazırda 3,5 milyon dolarlık bir gayrimenkul yatırımının bulunduğu ve bunun değerlemesinin 2023 yılının son çeyrek finansallarına yansıtmak için çalışmalarının başlandığı bildirildi. 2024 yılı planlamalarına ilişkin telefon ve teknoloji ürünlerinde öğrencileri destekleyici kampanyanın 2024 yılının birinci çeyreğinde faaliyete geçmesini beklendiği bildirilirken içerisinde bulunduğumuz dönemde yüksek faiz ortamında tedarikçilere standart olarak 30 gün uygulanan vadenin esnetildiğini ve ek maliyetlerle vadenin uzatılması tedarikçilere alan açılığı bildirildi. Bu gelişmeler ışığında da şirketin 2024 yılı için dolar bazlı çift haneli büyüme beklentisi bulunmaktadır.
 
Şirket halka arz süreci itibariyle geçtiğimiz 19 yıllık dönemin 18’inde temettü dağıtımı gerçekleştirmiş ve gelecek dönemde de kar payı dağıtımını gerçekleştirmek istediklerini hatta kârının 3’te 1’ini temettü olarak dağıtmayı hedeflediklerini bildirdi. Gelecek dönemde nakit pozisyonun daha da güçlenerek devam edeceği açıklanırken marjlar üzerinde geçtiğimiz dönemden itibaren yaşanan iyileşmenin yapılan çalışmalarla ilerleyen dönemde de devam etmesi için çalışıldığı bildirildi.
 
Gelecek Dönem Yatırım Planlamaları
 
Şirketin halihazırda %100 bağlı ortaklığı bulunan Teklos Teknoloji’nin 10 + 20 milyon dolar ek bir yatırımla gerçekleştirerek bir yenisini daha eklemeyi düşünmektedir. Bunun beraberinde 19.10.2023’te KAP’ta da yayımlandığı üzere şirket yenilenebilir enerji kaynakları üzerinde faaliyet göstermek üzere araştırma yapılmasına ve %100 iştiraki olunan Teklos Teknoloji Lojistik Hizmetleri A.Ş’nin lojistik merkezi kurulmasına karar verilmiştir. Şirketin hali hazırda Inbox adı altında devam eden e-ticaret markasının Kasım ayının ilk iki haftasında mobil uygulamasının lansmanının yapılacağı bildirilirken orta ve uzun vadede ciro üzerinde pozitif etki uyandırabileceği açıklandı.


 Alb Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.albyatirim.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.