Hisse Senedi Piyasası Raporu (Noor Capital)

Teknik Analiz Bazlı Değerlendirmede Yükseliş Beklentisi İle Öne Çıkardığımız Hisse Senetleri

SODA SANAYİİ
Soda Sanayi 4.çeyrekte beklentimiz paralelinde olumlu finansal sonuçlar
açıkladı. 2018 yılında satış gelirlerini 51% artıran şirketin brüt karı 1.3
milyar TL olarak gerçekleşti. FAVÖK ise yıllık 48% artışla 233 milyon TL
oldu. Şirketin döviz bazlı gelirlerinin yüksek olması ve net döviz pozisyonu
fazlası olması sebebiyle beğendimiz bir şirket ancak son çeyrekte kurlarda
yaşanan normalleşme sebebiyle net karı geçen yılın aynı dönemine göre
66% geriledi ve 81 milyon TL olarak gerçekleşti. Net karda kur kaynaklı
yavaşlamaya rağmen olumlu finansal rasyoları, artan yatırım harcamaları,
düşük borçluluğu, ihracat gelirleri ve döviz pozisyonu fazlası önemli
katalizörler olarak hisse senedini desteklemeye devam edecektir.
Cari F/K çarpanı son kar rakamından sonra 4,91 olarak gerçekleşirken,
son beş yıllık ortalamasına yakınsadı. Dolayısıyla ne t kardaki yavaşlama
sebebiyle iskontosu ortadan kalkmış gibi görünse de faaliyet karlılığı ve
nakit akışları açısından devam eden güçlü finansal performans sebebiyle
yukarı yönlü potansiyelin devam edeceği kanatindeyiz.
2 yıllık haftalık verilerle 0,05 seviyesine kadar gerileyen beta katsayısı da
hissenin defansif stratejiler için uygun olmaya devam ettiğini gösteriyor.
Teknik açıdan hem kısa hem de orta-uzun vadeli ortalamaları üzerinde
devam eden seyir ile yükseliş trendi korunuyor. 50 günlük üssel ortalama
7,14 100 günlük üssel ortalama 7,02 ve 200 günlük üssel ortalama 6,60
seviyeleri geri çekilme görülmesi durumunda yeniden pozsiyon almak için
değerlendirilebilir. Kısa vadede 7,40 üzerinde tutunmanın devam etmesi
durumunda ise 7,73 direncine doğru yükselişin devam etmesini bekleriz.

ASELSAN
Şirketin 2018 finansal sonuçlarını yarın açıklaması bekleniyor. 2017
yılında hisse başı 1,39 TL hisse başı kar açıklayan şirketin net karını
90% artırarak hisse başı 2,65 TL kar açıklamasını bekliyoruz. 3.çeyrek
itibariyle artan siparişllerin ciroya olumlu katkı sağlaması yanı sıra
şirketin faaliyet verimliliği, aktif büyümesi ve karlılık göstergeleri
ninolumlu seyrine devam ederek nakit akışlarının artmaya devam
edeceğini öngörüyoruz.
0,97 lik beta katsayısı sebebiyle endeks hareketini de yakından
izlemek gerekecektir. Hisse senedinin cari F/K çarpanı 11,98
seviyesinde bulunuyor ve son beş yıllık ortalamasının -34% altında
seyrediyor. F/K çarpanı bazında emsallerine göre ise -45% iskontolu
görünüyor. Beklentimiz dahilinde açıklanabilecek bir hisse başı kar
rakamından sonra emsallerine ve kendi ortalamalarına göre iskonto
daha da artacaktır. Bu nedenle mevcut seviyelerin pozisyon almak
için cazip olmaya devam ettiğini düşünüyoruz.
Teknik açıdan 2018 temmuz ayından gelen alçalan trend kanalının
kırılma çabası önemle karşılanmalıdır. Son dönemdeki rallide işlem
hacimleri de toparlanmaya başladı. 200 günlük üssel ortalama 25,96
üzerine gerçekleşebilecek yeni bir hacimli kırılmada yükseliş hareketi
kısa vadede 27,70 direnccine kadar devam edebilir. 26,58 ara
direncine de dikkat edilmelidir. Kar satışları görülmesi durumunda
ise 50 ve 100 günlük üssel ortalamaların geçtiği 24,60-25,00
seviyeleri yeniden pozisyon almak için değerlendirilebilir

GOODYEAR LASTİKLERİ
Çarşamba günü 2018 yılı finansal sonuçlarını açıklaması beklenen şirketi
geçen hafta vergi dairesine 2018 yılı 12 aylık dönem için 114.3 milyon TL net
kar bildirdi. Bildirilen gelir tablosunda olağan dışı giderlerde ve satılan mal
maliyetinde artış olduğunu görmekteyiz. Bu nedenle 4.çeyrek sonuçlarında
kar büyümesinde bir miktar yavaşlama görülebilir.
Varlıklarını yılın ilk 9 aylık bölümünde yıllık 48,6% artan şirketin satış/varlık
rasyosunun da artan bir eğilim izlemesinden dolayı şirkete ve özkaynaklara
yönelik pozitif nakit akışının devam etmesini bekliyoruz. Altman Z score
modelinin sonuçlarına göre finansal sağlığına ilişkin göstergelerin de olumlu
olması şirketi beğenmemizin bir diğer nedeni olmaya devam etmektedir.
5,60 seviyesindeki cari F/K çarpanı son beş yıllık ortalamasının -59% altında
bulunmakta ve hissenin hem kendi hem de endeks ortalamasına göre pahalı
seviyelerde olmadığını göstermektedir. 4.çeyrek itibariyle hisse başı karda
yavaşlama olsa bile hisse kendi ortalamaları ve endeks ortalamalarına göre
iskontolu olmaya devam edecektir. Bu çerçevede hissede aşağı yönlü
hareketlerin kısıtlı kalabileceği yönündeki düşüncemizi koruyor ve uzun
vadeli dinamikler açısından yukarı yönlü hareket alanının daha geniş
olduğunu düşünüyoruz.
Geçen hafta gelen ve kullanılmayan maddi varlık satışından elde edilen
10.275.000 TL tutarında kaynak haberinin de şirket açısındna pozitif
olduğunu düşünüyoruz.
Haftaya yukarı yönlü gapli açılışla 200 günlük ortalamanın üzerinde başlangıç
yapıldı. Son fiyatlamalar hissedeki iskontonun kapanması açısından cesaret
verici. 3,59(200 günlük üssel HO) üzerinde tutunmanın devam etmesi
durumunda 3,76-3,85 dirençlerine doğru yüksleiş eğiliminin devam etmesini
bekleriz. 3,59 altına bir sarkma duruumunda ise 3,50 desteği yakınlarında
alımlar tekrar kuvvetlenebilir.

ŞİŞE CAM
Şişe cam 2018 4.çeyrekte genel piyasa beklentisinin üzerinde bir
net kar performansı sergiledi ve 244,2 milyon TL kar açıkladı. Net
karda yıllık bazda ise 31,8% gerileme gerçekleşti. Bu gerilemede
menkul kıymet yatırımlarından oluşan 385 milyon TL lik gider
etkili oldu. Faaliyet dışı alanda gerçekleşen bir gider türünden
dolayı geçen yıla göre oluşan net kar gerilemesini geçici olarak
yoırumluyoruz. Birim fiyatlardaki artış, döviz pozisyonunun gücü
ve düzcam ile kimyasallar segmentinin sağladığı katkı ile FAVÖK
yıllık bazda 45% artışla 905 milyon TL gerçekleşti. FAVÖK marjı da
bir önceki yılın aynı dönemine göre 0,8 puan arttı ve 20,3%
seviyesine yükseldi.
Temel açıdan esas faaliyetlerinden elde ettiği istikrarlı kar
performansı yanı sıra yurt dışı pazarlarda satış yapabilmesi,
yatırım harcamalarının artması ve kar marjlarının
yükselmesinden dolayı beğenmeye devam ediyoruz. Şirketin
döviz pozisyonunda fazla olması da hisseyi destekleyen
katalizörlerden biri olmaktadır. Cari F/K çarpanı 6,80 seviyesinde
ve son beş yıllık ortalamasının 27% altında bulunmaktadır.
Dolayısıyla değerleme çarpanları açısından da yükseliş trendine
rağmen hisse cazip seviyelerde görünmektedir.
Teknik açıdan hafta başı itibariyle tüm zamanların zirve seviyesi
7,16 seviyesine taşınırken hissenin 2kasım-1 şubat rallisinin
zirvesi 6,92’yi kırması sonrasında fibo(123.6%)’lık geri dönüş
seviyesi 7,48 hedeflenecektir. Kar satışlarında ise yeniden
pozisyon almak için 6,79-6,55 destekleri değerlendirilebilir.

TEKFEN
Şirket 4.çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre 71% üzerinde 435
milyon TL net kar açıklarken 2018 yılı tamamında ise 1.4 milyar TL kar
elde etti. Şirketin son çeyrek itibariyle de beklentimiz paralelinde güçlü
operasyonel performansına devam ettiğini görmekteyiz. FAVÖK marjı
2018 yılı tamamında 10.7% olarak gerçekleşti ve 2017 yılına göre 0,3
puan artış kaydetti. Bu da şirketin faaliyet verimliliğini aartırmaya
devam ettiğini ve satışların esas faaliyet karına yaptığı katkının arttığını
gösteriyor. Şirket 2019 yılında ise FAVÖK marjının 11,5%
gerçekleşmesini beklemektedir.
Gelirlerinin maliyetlerinden daha hızlı artması ile kar marjlarındaki
olumlu seyrin devam etmesini bekliyoruz. Aktif büyümesi ve
satış/varlık rasyosunun artan eğilim izlemesi sebebiyle de şirketin
finansal performansının olumlu yönde gelişmeye devam edeceği ve
nakit akımlarının artmaya devam edeceğini düşünüyoruz.(2018 serbest
nakit akımı 2.1 milyar TL). Cari F/K çarpanı da 6,6 seviyesinde ve son
beş yıllık ortalamasının 17% altında bulunmaktadır.
Teknik olarak 2018 haziran-ekim arasındaki 4 aylık rallini zirvesi 23,86
kırıldı ve yeni hedef bu rallinin fibo(123.6%) lık geri dömnüş seviyesi
26,37 olarak görünüyor. 26,37 kırılırsa kanal direnci 26,70 kısa vadede
hedeflenecektir. Kar satışlarının artması durumunda 23,86 desteği ve 50
günlük üssel ortalama 23,16 seviyelerinde alımların tekrar
kuvvetlenmesini bekleriz


 Noor Capital Market Menkul Değerler A.Ş.
 noorcm.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.