Hepsiburada.com (NASDAQ : HEPS) Şirket Ziyaret Notu (Burgan Yatırım)

Hepsiburada (NASDAQ : HEPS) Şirket Ziyaret Notu

E-Ticaret Sektöründe Güçlü Büyüme Devam Ediyor 2023 itibariyle dünya genelinde 5,16 milyar insanın internet kullanıcısı olması bekleniyor. Diğer birçok sektörde olduğu gibi tüketiciler, ürün alım-satım işlemlerini de dijitalleşmenin etkisiyle çevrimiçi platformlardan gerçekleştirmektedirler. Küresel internet erişiminin artması ve e-ticaret harcamalarının yükseliş göstermesi, sektörün büyümesinde kilit etkenler olarak öne çıkmaktadır. 2022'de 14,14 trilyon ABD doları büyüklüğünde olan küresel e-ticaret pazarının, yüzde 15'lik bileşik büyüme oranıyla 2032'ye kadar 57,22 trilyon ABD dolarına ulaşması öngörülmektedir. Elektronik, giyim ve yemek sektörlerinin gelecek yıllarda olumlu bir performans sergileyeceği tahmin edilmektedir. Piyasalarda önde gelen Merkez Bankaları'nın 2022'de başlattığı sıkılaşma politikalarının, 2024'te gevşeme politikalarına dönüşeceği öngörülmektedir. Bu gevşeme süreci ve faiz oranlarının düşmesiyle birlikte, e-ticaret alışverişlerine talebin artması beklenmektedir.

Türkiye'de, 2018 sonrasında e-ticaret pazarı diğer sektörlere kıyasla önemli bir pozitif ayrışma gösterdi. 2023'te e-ticaret sektörü, genel ticaret hacminin %22'sini oluşturarak 1.5 trilyon lira seviyesinde tamamlandığı öngörülüyor. 2024'te ise e-ticaret harcamalarında artış beklentisiyle bu hacmin 2.2 trilyon liraya çıkması bekleniyor. Türkiye'de 2023'ün ikinci yarısında başlayan sıkılaşma politikasıyla beraber artan faiz oranlarının lüks tüketim ürünlerine olan talebi 2024 yılının ikinci yarısına kadar sınırlı bir şekilde etkilemesini tahmin ediyoruz.

E-Ticaret Sektöründe Sipariş Sayısı Artmaya Devam Ediyor 2019 yılında 1,336 milyar olan sipariş adedi, 2022 yılında hızla artar ise sipariş sayısı, bir önceki yılın aynı dönemine göre %20'lik bir artışla 2,556 milyar adet olarak açıklandı. 2023 yılında ise yıllık bazda 5,547 milyar adede ulaşması öngörülmektedir. Toplam ticaretin e-ticarete dönüşüm oranının artmasıyla birlikte, e-ticaret sipariş sayılarının daha da artacağı öngörülmektedir.

İşletmelerin daha geniş müşteri kitlelerine ulaşmak amacıyla e-ticaret pazarına yönelmeleri, e-ticaret sektöründeki işletmelerin sayısının artmasına yol açtığı gözlenmektedir. Bu durumun, sipariş sayılarındaki yükselişte önemli bir etken olacağını öngörmekteyiz. Geçmiş yıllara bakıldığında (2019'da 68 bin, 2020'de 256 bin, 2021'de 484 bin, 2022'de 548 bin), e-ticaret işletmelerinin sayısındaki sürekli artışın, pazardaki rekabetin yanı sıra işletmelerin çeşitli sektörlerde daha etkin bir şekilde varlık göstermelerine olanak tanıdığını görmekteyiz.

Yurt Dışı Satışları Büyümeye Devam Ediyor Pandemi sonrasında e-ihracata yönelik teşviklerle desteklenen e-ticaret sektörü, 2021 yılında Türkiye'deki toplam e-ticaret işlemlerinin %4'ünü, 2022'de %4.2'sini karşılamış ve 2023 yılının ilk yarısında ise 29,4 milyar TL ile %4.5'lik orana ulaşmıştır. Türkiye'nin jeopolitik konumu, Ticaret Bakanlığı'nın e-ihracat destekleri ve şirketlerin güçlenen operasyonları, yurt dışı satış gelirlerinin artmasını destekleyen önemli faktörler olarak öne çıkmaktadır. Bu bağlamda, sektördeki büyümenin sürdürülebilir bir şekilde devam edeceği ve e-ihracatın Türkiye ekonomisine pozitif katkısının artacağı öngörülmektedir.

Yıllara Göre Ortalama Sepet Büyüklüğü Müşterilerin çevrimiçi platformlarda daha geniş ürün yelpazesine ulaşabilmesi, alışveriş tercihlerini dijital alanlara yönlendirmiştir. 2021'den 2022'ye ortalama sepet tutarı %52'lik artış ile 167 TL'ye ulaşmıştır. 2023'ün ilk yarısında ise ortalama sepet tutarı %53'lük artışla 255 TL'ye yükselmiştir. 2021'den bu yana süren yüksek enflasyon ile yükselen ortalama sepet tutarı 2022 yılının ilk yarısından itibaren tüketici enflasyonunun üzerinde artış göstermiştir. Bu durum, çevrimiçi alışverişin popülerliğinin arttığını ve müşterilerin dijital platformlarda daha büyük alışverişler yapma eğiliminde olduklarını göstermektedir.

Öne Çıkan Ürün Kategorileri 2022 yılı verilerine göre beyaz eşya ve küçük ev aletleri, 96.7 milyar TL hacim ile e-ticaret pazarında lider konumdadır. Giyim, Ayakkabı ve Aksesuar kategorisi ise 2022'de yıllık %123'lük artışla 54 milyar TL'ye ulaşarak dikkat çekmektedir. Elektronik kategorisi ise 2021'deki 21.4 milyar TL'lik hacminden yıllık %114 oranında bir yükselişle 2022'de 45.9 milyar TL ile e-ticaret hacminin sektöre göre dağılımında üçüncü sıraya yerleşmiştir. 2023 yılı ilk altı ay verilerine göre beyaz eşya ve küçük ev aletleri 80.6 milyar TL, Giyim, Ayakkabı ve Aksesuar 48.9 milyar TL, ve Elektronik kategorisi 38.7 milyar TL hacme ulaşmıştır. 2023 yılının ikinci yarısında e-ticaret hacimlerinde yılın ilk yarısına göre daha fazla satışın gerçekleşmesi bekleniyor.

Dijital Ödeme Alışkanlıkları Artış Gösteriyor Türkiye'de 2019 yılında 66 milyon adet kredi kartı, 120 milyon adet banka kartı ve 25 milyon adet ön ödemeli kart bulunmaktaydı. Ancak, 2023 yılına gelindiğinde kredi kartı sayısı 117 milyon adet, banka kartı sayısı 189 milyon adet ve ön ödemeli kart sayısı 90 milyon adede yükselmiştir. Bu süreçte, kredi kartları %77, banka kartları %57 ve ön ödemeli kartlar ise %260 oranında artış göstermiştir.

E-Ticaret Ödeme Yöntemleri Kartlı işlem ödemeleri, yıllık bazda devam eden bir büyümeyi sürdürmektedir. 2019 yılında 97.5 milyar TL olan toplam hacim, 2022'ye kadar %40'lik bir artış göstererek 486.7 milyar TL'ye yükselmiştir. 2023 yılının ilk yarısında ise 409.3 milyar TL'lik bir hacim elde edilmiştir. Bu veriler, kartlı işlem ödemelerinin önemli bir büyüme eğiliminde olduğunu ve tüketicilerin bu ödeme yöntemini tercih etmeye devam ettiğini göstermektedir.

Sektörde Güçlü Bir Pazar Payı Olan Hepsiburada'yı Takip Listemize Dahil Ediyoruz
Hepsipay, HepsiJet, HepsiJet XL, HepsHepsiburada'nın İstanbul Trump Towers'ta bulunan genel merkezine 17 Ocak 2024 tarihinde ziyaret gerçekleştirdik. Hepsiburada.com 1998 yılında kurulan ilk e-ticaret şirketlerinden biridir. 2000 yılında ilk bilgisayar kategorisini listeleyen şirket bugün 30'dan fazla kategoride ve 200 milyondan fazla ürün çeşitliliği ile müşterilerine hizmet veriyor.

Hepsipay, HepsiJet, HepsiJet XL, HepsiLojistik, HepsiGlobal, HepsiAd, Hepsiburada Market ve Hepsiburada Seyahat şirketin diğer markalarıdır.

Hepsiburada Sipariş Sayılarını Arttırmaya Devam Ediyor. Hepsiburada'nın aktif müşteri sayısı, 2020 yılında 9 milyon iken %33'lük bir artışla 2023 Eylül ayında 12 milyon aktif müşteri sayısına ulaşmıştır. 2020 yılında toplam sipariş sayısı 34.9 milyon iken, Hepsiburada 2022 yılında bu rakamı 80.4 milyona çıkarmıştır. 2023 yılının ilk dokuz ayında ise toplam sipariş sayısı 78.6 milyon olarak kaydedilmiştir. Müşteri başına ortalama sipariş sayısı, 2020 yılında 3.9 iken şirket, bu rakamda %120'lik bir artışla 2023 yılının ilk dokuz ayına gelindiğinde müşteri başına ortalama 8.6 sipariş almayı başarmıştır.

Hepsiburada'nın 3Ç22'den 3Ç2023'e toplam sipariş sayısı yıllık bazda %55 yükselmiştir. Sipariş sıklığı ise 5.4'ten 8.6'ya yükselmiştir.

Hepsiburada'nın 2020 yılında 44.7 bin olan aktif satıcı sayısı, %125'lik bir artış göstererek 3Ç2023'te 101.1 bin aktif satıcı sayısına yükselmiştir. Ürün çeşitliliği ise 2020 yılında 44.58 milyon SKU'dan 3Ç2023'te 210.6 milyon SKU'ya yükselmiştir. Bu artışlar, şirketin müşterilere daha geniş bir ürün yelpazesi sunma kapasitesini artırmıştır. Artan satıcı sayısı ve ürün çeşitliliğinin şirketin gelirine pozitif katkı sağlamaya devam edeceğini düşünüyoruz.

Şirketin 2022 Yılında Başlattığı Hepsiburada Premium Programı 3Ç2023 itibariyle 2 milyon üye sayısına ulaşan Hepsiburada, müşterilerine 29.90 TL/aylık bir ücret karşılığında ücretsiz teslimat, nakit iade ve ücretsiz mobilya kurulumu gibi avantajları sunmaktadır. Premium üyelik programına katılan müşterilerin sipariş verme sıklığı ise 1.4x oranında artmıştır. Bu avantajların, gelecek dönemde üye sayısını artırmasını ve toplam gelire olumlu bir katkı sağlamasını öngörmekteyiz.

Çift Haneli Gelir Büyümesi Hepsiburada, 3Ç2023'te yıllık bazda %52'lik bir artışla 8.057 milyar TL gelir elde etti. Gelirin %73'ü markanın direkt satış operasyonlarından gelirken, bu kategori yıllık bazda %50 artış gösterdi. Pazaryeri geliri ise satıcı ve listelenen ürün sayısındaki artışla birlikte geçen yılın aynı dönemine göre %60,5 oranında büyüdü. Teslimat geliri ise yıllık bazda %42,7'lik bir artış gösterdi. Hepsiburada'nın diğer gelirleri ise %116 oranında bir büyüme göstererek gelirler arasında en fazla büyüyen gelir sınıfı oldu. Hepsiburada'nın geniş ürün yelpazesi, pazaryeri büyümesi, teslimat geliri ve diğer gelir kaynaklarındaki güçlü performansıyla gelecek dönemde çift haneli bir gelir büyümesini sürdüreceğini öngörüyoruz.

Güçlü Teslimat Yapısı Büyümeyi Destekledi Türkiye'de toplam kargo miktarının %60'ını e-ticaret satışları oluşturmaktadır. Hepsiburada, 2017 yılında başlattığı teslimat işini Hepsijet ile sürdürmekte olup, 8 transfer merkezi, 19 transfer noktası ve 2.4 bin kurye ile müşterilerine, platform satıcılarına ve platform dışı müşterilerine hizmet vermektedir. Hepsijet'in platform dışı müşteri hacminin toplam hacim içersindeki payı, 3Ç2022'deki %16.4'ten 3Ç2023'te %25.8'e yükselmiştir. Hepsiburada'nın teslimat operasyonlarını etkili bir şekilde yöneterek gelirler içerisindeki büyümesini devam ettireceğini öngörüyoruz.

Finansal Çözümler Hizmetlerinde Büyüme Hikayesi Hepsiburada, 2022 yılında başlattığı Hepsipay ile müşterilere BNPL, ön ödemeli kart, nakit kredi ve alışveriş kredisi gibi finansal hizmetleri müşterilerine sunmaktadır. Hepsipay ayrıca "Pay with Hepsipay" adı altında one-click check out hizmeti ile platform dışında Defacto, Karaca gibi farklı e-ticaret platformlarında da check out hizmeti vermektedir. Bu hizmetlerini büyütmeyi hedefleyen şirket, müşterilere kolay ve çeşitli ödeme seçenekleri sunarak alışveriş sıklığını arttırma stratejisi izlemektedir. Türkiye'de ön ödemeli kart kullanımındaki artış, Hepsiburada'nın fintech alanında gelecekte daha fazla gelir yaratma potansiyeline işaret etmektedir. Hepsipay ve BNPL gibi ödeme hizmetlerinin, müşterilere esnek ödeme seçenekleri sunarak alışveriş deneyimini daha çekici hale getireceğini ve bu sayede büyümeye pozitif katkı sağlayacağını düşünüyoruz

Net Kar/Zarar Toparlanmaya Devam Ediyor 3Ç2022'de 923.1 milyon TL net zarar açıklayan şirket, yıllık bazda %79 oranında toparlanma göstererek net zararını 191.1 milyon TL'ye düşürdü. 9 aylık toplam net gelirde ise 9A2022'de 3.527.2 milyon TL olarak açıklanan net zarar, yıllık bazda %118 oranında iyileşerek 9A2023'te 654.5 milyon TL net kar'a yükseldi.

Not : Finansal veriler enflasyon muhasebesini kapsamaktadır.

 
 Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.burganyatirim.com.tr/
                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.