Hazine, 2018 yılında 134,3 milyar TL tutarında iç borçlanma yapılmasını öngörüyor

Hazine Müsteşarlığı'nın 2017 Yılı Gelişmeleri ve 2018 Yılı Öngörüleri açıklandı.

2017 YILI GELİŞMELERİ VE 2018 YILI ÖNGÖRÜLERİ

Bilindiği üzere, 2018 - 2020 dönemine ilişkin Orta Vadeli Program 27 Eylül 2017 tarihinde yayımlanmış, 2018 Yılı Merkezi Yönetim Bütçe Kanunu Tasarısı ise 16 Ekim 2017 tarihinde Türkiye Büyük Millet Meclisi Başkanlığına sunulmuştur.
Orta Vadeli Program ve Merkezi Yönetim Bütçesi öngörüleri esas alınarak hazırlanan 2018 yılı Hazine Finansman Programı aşağıda kamuoyunun bilgisine sunulmaktadır.

I - Finansman Programı

a) 2017 Yılı Gelişmeleri

- 2016 yılında 67,4 ay olan nakit iç borçlanmanın ortalama vadesi 2017 yılı Ocak-Ekim döneminde 71,7 ay olarak gerçekleşmiştir.

- 2016 yılında yüzde 10,1 olan sabit getirili TL cinsi iç borçlanmanın ortalama maliyeti 2017 yılı Ocak-Ekim döneminde yüzde 11,2 seviyesinde gerçekleşmiştir.

- Yatırımcı tabanının genişletilmesi ve borçlanma enstrümanlarının çeşitlendirilmesi amacıyla, ilk defa 2012 yılında ihraç edilen ve 2013 yılından itibaren yurtiçi piyasada düzenli ihracına başlanan kira sertifikalarının ihracına 2017 yılında da devam edilmiştir. Bu çerçevede, Şubat, Haziran, Ağustos ve Ekim aylarında iç piyasada toplam 4,3 milyar TL tutarında kira sertifikası ihraç edilmiştir.

- Yurtiçinde ihracı gerçekleştirilen kira sertifikalarının çeşitliliğini artırma ve sağlıklı bir verim eğrisi oluşturma amacıyla vadelerini uzatma çalışmalarına 2017 yılında da devam edilmiştir. Bu kapsamda, yurtiçi piyasada 2017 yılı Ağustos ayında 5 yıl vadeli sabit kira ödemeli TL cinsi kira sertifikası ihraç edilmiştir. Ayrıca 2017 yılı Ekim ayında ise yurtiçi piyasada TÜFE’ye endeksli 5 yıl vadeli TL cinsi kira sertifikası ihracı gerçekleştirilmiştir.

- Yastık altında bulunan altınların ekonomiye kazandırılması, finansman araçlarının çeşitlendirilmesi ve yatırımcı tabanının genişletilmesi amacıyla 2017 yılı Ekim ayında ilk defa Altın Tahvili ve Altına Dayalı Kira Sertifikası ihracı gerçekleştirilmiştir. Bu ihraçlar ssonucunda 1,15 ton Altın Tahvili ve 1,32 ton Altına Dayalı Kira Sertifikası olmak üzere toplam 2,46 ton altın karşılığı senet ihraç edilmiştir.

- Borç stokunun itfa profilini düzenlemek ve DİBS ikincil piyasa likiditesini artırmak amacıyla, 2016 yılı Mart ayında başlanan düzenli geri alım ihalelerine 2017 yılında da devam edilmiştir. Bu çerçevede, 2017 yıl başından itibaren gerçekleştirilen 84 adet geri alım ihalesi sonucunda, 31 Ekim 2017 tarihi itibarıyla, toplam 2,3 milyar TL net tutar geri alınmıştır. Bununla birlikte, geri alınan tutar karşılığında ihracına devam edilen 5 ve 10 yıl vadeli sabit kuponlu TL cinsi senetlerin nominal ihraç tutarları artırılmış olup, bu sayede bahse konu senetlerin likiditesine katkı sağlanması hedeflenmiştir.

- 2017 yılı Ocak-Ekim döneminde gerçekleştirilen geri alım ihaleleri sonucunda, iç borç anapara ödeme tutarı yılbaşında açıklanan 58,4 milyar TL seviyesinden 59,9 milyar TL seviyesine yükselmiştir. 2017 yılının kalan döneminde gerçekleştirilebiilecek geri alım miktarına bağlı olarak söz konusu tutar değişiklik gösterebilecektir.

- Aynı dönemde dış borç servisinin TL tutarındaki artışın temel nedeni kur gerçekleşmelerinin Orta Vadeli Program öngörülerine göre farklılaşmasıdır.

- Toplam borç servisindeki artış ile borçlanma dışı kaynaklardaki gelişmeler neticesinde, borçlanma tutarlarında yıl başında duyurulan miktara göre artış gerçekleşmiştir.


b) 2018 Yılı Hazine Finansman Programı

2018 yılında gerçekleştirilmesi planlanan borç servisi ve finansman bilgileri aşağıda özetlenmektedir:

- 2018 yılında, 97,2 milyar TL anapara ve 66,7 milyar TL faiz olmak üzere toplam 163,8 milyar TL tutarında borç servisi gerçekleştirilmesi, borç servisinin 122,4 milyar TL’sinin iç borç; 41,5 milyar TL’sinin ise dış borç servisi olarak yapılması öngörülmektedir.

- İç borç servisinin 99,8 milyar TL’lik kısmının piyasaya yapılacak ödemelerden, 22,6 milyar TL’lik kısmının ise kamu kurumlarına rekabetçi olmayan teklif yoluyla gerçekleştirilen satışların ödemelerinden oluşması öngörülmektedir (EK 1).

- 2018 yılındaki finansman ihtiyacının 5,6 milyar TL’lik kısmının, nakit bazlı faiz dışı denge, özelleştirme gelirleri, 2/B satış gelirleri, Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonundan aktarılacak kaynaklar ile devirli ve garantili borç geri dönüşleri ve kasa/banka kullanımı sonucu elde edilecek borçlanma dışı kaynaklarla karşılanması beklenmektedir.

- 2018 yılında uluslararası sermaye piyasalarından tahvil ihraçları yoluyla 6,5 milyar ABD Doları tutarı karşılığında finansman sağlanması öngörülmektedir.

- Bu öngörüler doğrultusunda, 2018 yılında 134,3 milyar TL tutarında iç borçlanma yapılması öngörülmektedir.

II - 2018 Yılı İç Borçlanma Stratejisi

A) 2003 yılından itibaren stratejik ölçütler çerçevesinde yürütülen borçlanma politikası sonucunda kamu borç stokunun döviz kuru, faiz ve likidite risklerine karşı hassasiyeti önemli ölçüde azaltılmıştır. Bu kapsamda 2003 yıl sonu değerleriyle karşılaştırıldığında;

- Yüzde 46 olan “ddöviz cinsi/endeksli borcun merkezi yönetim borç stoku içerisindeki payı”, 2017 yılı Eylül ayı sonu itibarıyla yaklaşık yüzde 38 seviyesine düşmüştür.

- Faiz riskinin bir göstergesi olarak izlenen “faizi bir yıl içerisinde yenilenecek borcun TL cinsi borç stoku içindeki payı”, yüzde 94 iken 2017 yılı Eylül ayı sonu itibarıyla yaklaşık yüzde 46 seviyesinde gerçekleşmiştir.

- Likidite riskinin ölçülmesinde kullanılan “vadesi bir yıl içerisinde dolacak iç borcun toplam iç borç stoku içindeki payı” ise, yüzde 42 olan seviyesinden, 2017 yılı Eylül ayı sonu itibarıyla yaklaşık yüzde 13 seviyesine gerilemiştir.

B) 2018 yılında uygulamasına devam edilecek olan borçlanma stratejilerinin ana unsurları aşağıda yer almaktadır:

- İç borçlanmanın TL cinsinden yapılması,

- TL cinsi borçlanmanın ağırlıklı olarak sabit getirili enstrümanlarla yapılarak gelecek 12 ayda faizi yenilenecek senetlerin payının azaltılması,

- Ortalama vadenin piyasa koşulları elverdiği ölçüde uzatılarak vadesine 12 ayddan az kalmış senetlerin payının azaltılması,

- Nakit ve borç yönetiminde oluşabilecek likidite riskinin azaltılması amacıyla güçlü rezerv tutulması.

C) 2018 yılında iç borçlanma işlemleri aşağıda yer alan ihraç planı çerçevesinde gerçekleştirilecektir:

- 2, 5 ve 10 yıl vadeli TL cinsinden sabit kuponlu tahvillerin “gösterge tahvil” olarak ihracına devam edilecektir.

- 5 yıl vadeli TL cinsinden sabit kuponlu gösterge tahviller her ay ihraç edilecektir. 2018 yılı itfa profili çerçevesinde, 5 yıl vadeli TL cinsinden sabit kuponlu tahvillerle birlikte 2 yıl ve/veya 10 yıl vadeli TL cinsinden sabit kuponlu gösterge tahvillerin ihracı gerçekleştirilecektir.

- TL cinsinden kuponsuz bonolar ve tahviller, 7 yıl vadeli ihalelere endeksli değişken kuponlu tahviller, 5 ve 10 yıl vadeli enflasyona endeksli tahviller itfa takvimine ve piyasa koşullarına bağlı olarak ihraç edilebilecektir.

- 2017 yılı Ekim ayında ihracına başlanan Altın Tahvili ve Altına Dayalı Kira Sertifikası ihraçlarına 20118 yılında da devam edilmesi planlanmaktadır.

- TL cinsinden kira sertifikalarının Şubat, Haziran, Eylül ve Kasım aylarında ihraç edilmesi planlanmaktadır. Piyasa katılımcılarının ilave talebi ayrıca değerlendirilebilecektir.

- Aylık olarak nakit girişleri ile çıkışları arasında gözlenebilecek geçici uyumsuzluğun giderilmesi amacıyla kısa vadeli Hazine bonoları ve “Para Piyasası Nakit İşlemleri Aracılığı ile Sağlanacak Finansman Hakkında Yönetmelik”te yer alan finansman araçları kullanılabilecektir.

- Piyasa koşullarının uygun olması ve kurumsal yatırımcıların kalıcı bir talep göstermesi durumunda, daha uzun vadelerde TL cinsi tahvil ihracı imkanları da değerlendirilerek yeni iç ve dış borçlanma enstrümanları ihraç edilebilecektir.

- Borç servisinin dönemler arası dengeli dağılmasının sağlanması ve ikincil piyasada fiyat etkinliğinin artırılması amaçlarıyla piyasa koşulları çerçevesinde değişim ve geri alım ihaleleri yapılabilecektir.

- İhalelere ilişkin detaylar ihale gününden enn az bir iş günü önce kamuoyuna duyurulacaktır.