Hatalık bülten (Tuncay Turşucu Araştırma ve Danışmanlık)

Borsa endeksi geçen hafta %0.89 gerileme yaşarken, Ağustos ayında %8.39 düşüş sergiledi. Dolar bazında
aylık düşüş ise %11.21 oldu. Aylık düşüş oldukça agresif oldu diyebiliriz. Ağustos ayında dolar bazında
yükselen tek endeks %1.23 ile Madencilik sektörü. İnşaat ve Ulaştırma endeksleri dolar bazında %1-2
arasında düşüş gösterdi. En çok düşen endeks ise dolar bazında %18.73 ile Leasing sektörü olurken, bunu
%16.86 düşüş ile Sigorta endeksi ve %16.85 ile Metal Ana Sanayi endeksi izledi. Bankacılık endeksi XBANK
ise dolar bazında aylık %11.03 düşüş gösterdi. Ağustos ayı hisse senedi piyasaları açısından yıpratıcı
geçerken, portföylerde hisse performanslarına bağlı olarak ciddi gerilemelere neden oldu. Düşüşün ne
derecede etkili olduğunu göstermek için yerel para birimleri ile Dünyada en çok düşen borsa savaş
hakindeki Rusya MICEX endeksi %10.3 olurken, ikinci en çok düşen endeksi BIST100 oldu. Bizden sonraki
düşen endeksler %3 seviyelerinde oluştu. Sonuç olarak dünya borsaları arasında en çok düşen iki
endeksten birisi BIST100 oldu. Oldukça zor bir ayı geride bırakıyoruz.
Ancak geldiğimiz nokta teknik olarak kritik olurken, alıcıların artmaya başladığını görmeye başladık. 9523
seviyesine kadar gerileyen BIST100 endeksinde bu seviyelerden güçlü olmasa bile alıcıların geldiğini
satıcıların azaldığını izliyoruz. 9200 seviyesi kritik ortalama desteklerinin olması nedeni ile önemli bir
destek noktası. Bu seviyelere yakın yerlerden tepkilerin gelmesini normal karşılıyoruz. Borsada zayıf
bilanço beklentilerinin büyük kısmı fiyata yansıtılmış olabilir. Ancak yine de bunu net olarak söylemek için
zamana ihtiyaç var. Çünkü 3Ç bilançolarına yönelik beklentilerde ciddi zayıflama görülüyor.
Eylül Ayı Finansal Piyasalar için Önemli
Ağustos ayını bitirirken, Eylül ayı gündem olarak ön plana çıkıyor. 17-18 Eylül Fed faiz kararı piyasalar için
önemli olurken, 25bps faiz indirimi bekleniyor. Powell bunun mesajını geçen hafta vermişti. 12 Eylül ECB
faiz toplantısı bulunuyor ve bu toplantıda faiz indirim beklentileri güçlendi. İki majör merkez bankasının
faiz indirimleri ve vereceği mesajlar, piyasalarda Gelişmekte olan Piyasalara (GOP) pozitif para akışlarının
tetikleyicisi olabilir. Gerçekleşmeler, GOP’lar için ilerleyen aylarda pozitif bir ortamın oluşmasını sağlıyor.
Bu yılın son çeyreğinde GOP rallisi görmemizi sağlayabilir. Diğer yandan Fitch’in 6 Eylül tarihinde kredi
notumuzu yükseltmesi bekleniyor. 3 Eylül tarihinde ise Ağustos enflasyon verisini alacağız. İyi bir aylık
düzeyde veri moralleri düzeltebilir. Bu nedenle Eylül ayında finansal piyasalarda hem yurtiçi hem
yurtdışında kartların yeniden dağıtılacağı bir süreç olabilir. Üstelik BIST100 endeksinin gerilediği noktaları
dikkate alırsak Eylül ayına yükseliş açısından daha umutlu girdiğimiz söylenebilir.
Elbette 9200 seviyesinin altına gerileyen bir endeks ortaya çıkarsa, bütün umutlar ortadan kalkabilir. Eylül
ayını tepki yükselişi açısından umutlu izlerken, 9200 seviyelerini ise kritik nokta olarak izliyoruz.
Dolar Kuru
Dolar kuru Ağustos ayının başından itibaren gösterdiği yükseliş ile dikkat çekti diyebiliriz. 33 ile başlayan
USDTRY paritesi Ağustos’u 34 seviyelerinde tamamladı. Yılbaşından bu yana reel olarak TL halen deüerli
ancak son günlerdeki hareket vatandaşın ilgisini çekiyor. KKM’den dönüşlerin Döviz kurunda talebe neden
olduğunu söylemek mümkün. Diğer yandan vatandaşın Mehmet Şimşek’in istifa edebileceğine yönelik
spekülatif haberlerin etkisi ile döviz talebi gösterdiğini de söyleyebiliriz. Geçen hafta Kamu bankaları
üzerinde döviz satışı yapıldığı iddia edildi. Perşembe günü gelen verilerde TCMB rezervlerinde gerileme
gördük. Mevcut döviz talebi bu seviyelerde devam etmesi durumunda DolarTL kurundaki hafif eğimli
yükseliş kontrollü bir şekilde devam edebilir. Ancak döviz talebinin manipülatif dereceye yükselmesi
durumunda farklı bir tablo ortaya çıkar. Şimdilik senaryomuz, DolarTL kurundaki kontrollü yükselişin
devam edeceği yönünde. Doların Türkiye’de bir yatırım aracı olmadığını, bu seviyelerden getiri amacı ile
dolar alacakların yıl sonunda enflasyonun altında bir getiri elde edebileceğini tekrar etmek isterim.
Eylül ayında Öne Çıkabilecek Sektörler
Eylül ayında yüksek sezon olması nedeni ile Ulaştırma ve İçecek sektörü güçlü bir görünüm sergileyebilir.
Diğer yandan Madencilik sektöründeki pozitif akım devam edebilir. Bunlara ek olarak yine yüksek sezon
olması nedeni İnşaat ve Çimento sektöründeki bir türlü ivme kazanamayan hareket biraz daha güçlü bir
görünüm sergileyebilir. Otomotiv sektöründe ise aşırı satışın ardından toparlanma gözleyebiliriz. Hisse
senedi fonları içerisinde ise tematik fonlarda ise Sağlık sektörü hisse fonlarına giriş olduğunu
gözlemliyoruz. Eylül ayında Borsa daha iyi performans göstermesi beklenirken, bu sektörlerde pozitif
ayrışmalar görebileceğimizi düşünüyoruz.
Bugüne kadar kendi Özsermayesi ile piyasada bulunan, kredili pozisyon açarak bu düşüşte portföylerinin
büyük kısmını eritmeyenler, kısacası oyunun içinde kalmayı başaranlar, yaşanacak tepki yükselişinden
daha fazla faydalanabilirler. Daha önceden nakit pozisyona geçenler için ise oldukça iştah açıcı bir tablo
olabilir.
İçeride Veri Akışı yüksek, Cuma Fitch bekleniyor, Dışarıda PMI verileri
Haftalık veri takviminde içeride Pazartesi günü 2Ç büyüme verisi bekleniyor. 1Ç’de %2.4 büyüyen Türkiye
Ekonomisine yönelik 2Ç büyüme beklentileri %3 seviyelerinde bulunuyor. %3 büyüme altı bekleyenlerde
mevcut. Aynı gün İSO İmalat PMI verisi açıklanacak. Temmuz’da 47.2 seviyesine düşen endeks ekonomide
daralma şiddetinin arttığını gösteriyordu. Ağustos PMI verisi içinde yüksek bir beklenti bulunmuyor. Salı
günü Ağustos TÜFE verisi izlenecek. Beklentiler aylık %2.64 seviyesinde olurken, yıllık rakamın baz etkisi
ile %52 seviyesine gerilemesi yönünde. Aynı gün ODMD Otomotiv satış rakamları sektörel veri olarak
izlenebilir. Çarşamba günü TCMB aylık fiyat gelişmeleri raporu izlenecek. Aynı gün TCMB reel efektif döviz
kuru açıklanacak. Perşembe günü TOBB sanayi kapasite raporu ve Sanayi Bakanlığı 2Ç verimlilik
istatistikleri takip edilebilir. Cuma günü ise Fitch Türkiye Değerlendirmesi raporu beklenecek. Beklentiler
kredi notumuzun bir adım yükseltileceği yönünde bulunuyor. Ancak yine de yatırım yapılabilir seviyenin
anlamlı derecede altında kalmaya devam edeceğiz.
ABD tarafında Pazartesi günü ABD piyasaları kapalı olacak. Salı günü ABD PMI verileri izlenecek. Çarşamba
günü Fed Bej kitap ve JOLTS açık iş pozisyonları verisi izlenecek. Perşembe günü ABD hizmet PMI verisi var.
Cuma günü ise Tarımdışı istihdam verisi önemli olacak.
 
Tuncay Turşucu Araştırma ve Danışmanlık A.Ş.
tuncaytursucu@yahoo.com
www.tuncaytursucu.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.